电气设备行业：特斯拉业绩拐点显现，催生产业链扩张机会.docx

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1、2018-11-07电气设备行业目录1、全球电动车龙头创新不息，强大产品力征服市场51.1、推进可持续能源发展，极致创新领先全球51.2、垂直构建核心技术壁垒121.2.1、与松下长期合作，保障电池供应稳定121.2.2、全球领先的电池管理技术161.2.3、自建超级充电站，解决充电设施痛点181.3、Model3销量逐步攀升，电动车大众化曙光初现191.4、产能不断扩张，海外建厂节奏加快241.5、2018年Q3盈利大幅改善，强劲势头有望延续291.6、汽车界“苹果”未来可期322、下游需求改善，产业链迎来新机352.1、与供应商合作稳定，长期互惠进步352

2、.2、供应链全球采购，中国厂商势力崛起373、A股相关标的介绍393.1、旭升股份393.2、三花智控39图表目录图1：特斯拉收入构成（%）5图2：特斯拉可持续能源的综合解决方案5图3：特斯拉产品定位构想7图4：特斯拉汽车产品图谱7图5：SolarRoof产品示意图8图6：Powerwall使用示意图8图7：Powerpack产品示意图10图8：特斯拉企业文化内涵11图9：特斯拉垂直化的生产方式12图10：松下动力电池战略规划12图11：Model3电池包外观14图12：Model3电池包内部结构14图13：Model3安全结构视图14图14：ModelS安全

3、结构视图14图15：圆柱、方形及软包锂电池对比15图16：特斯拉超级工厂的电池生产过程15图17：全球主要电动汽车厂商供应商策略比较16图18：ModelS电池拆解图17图19：Model3BMS拆解图17图20：冷却液注入铝管示意图17图21：特斯拉部分电池管理领域专利情况18图22：消费者购买新能源汽车因素分析18图23：特斯拉超级充电站分布18图24：特斯拉车型的最低损坏可能性测试结果20图25：Model3以旧换新的原始购买价格20图26：ModelS/X毛利率变动情况（扣除ZEV积分）20敬请参阅最后一页免责声明-3-证券研究报告2018-11-07

4、电气设备行业图27：特斯拉季度产销量变化情况（辆）21图28：特斯拉月度美国地区销量情况（辆）21图29：特斯拉汽车销售收入区域构成（%）21图30：美国地区前十乘用车品牌销量排名（辆）22图31：ModelX与可比车型在美销量对比（辆）22图32：ModelS与可比车型在美销量对比（辆）22图33：Model3与可比车型在美销量对比（辆）22图34：Model32018年第三季度销售收入及销量排名23图35：Model3产能爬坡走势23图36：Model3毛利率变动走势23图37：特斯拉在美国中型高档轿车份额变动情况24图38：FremontTesla工厂设

5、施图25图39：Fremont工厂改造26图40：内达华州超级工厂26图41：水牛城超级工厂26图42：特斯拉Tilburg工厂27图43：上海超级工厂规划所处区域28图44：特斯拉单季度营收情况29图45：特斯拉单季度盈利情况30图46：公司单季度毛利率变动情况（%）30图47：公司账面现金等价物及限制性现金变动情况30图48：公司各板块收入变动（亿美元）31图49：公司主要板块毛利率变动（%）31图50：公司研发费用变动情况31图51：公司利息支出变动情况31图52：公司SG&A费用变动情况31图53：汽车与手机发展路线对比32图54：苹果iPhone产品

6、线33图55：苹果公司销售毛利率和ROE变动情况33图56：苹果和特斯产品代表34图57：特斯拉自动驾驶传感器分布示意图34图58：已交付特斯拉自动驾驶系统占比情况35表1：特斯拉发展历史概况6表2：特斯拉IPO及后续股权融资统计7表3：Powerpack应用领域9表4：特斯拉Powerpack功能亮点9表5：埃隆马斯克生平简要描述10表6：特斯拉与福特的对比11表7：正极材料性能对比13表8：ModelX和ModelS基本参数配臵19表9：Model3基本参数配臵19表10：特斯拉全球工厂布局情况24表11：特斯拉上海工厂进展28表12：上海超级工厂出让地块

7、交易结果公示29表13：特斯拉与国际汽车零部件及整车厂定价策略对比（举例）36表14：供应商与特斯拉合作案例37敬请参阅最后一页免责声明-3-证券研究报告2018-11-07电气设备行业表15：特斯拉主要一级国际供应商37表16：涉及特斯拉供应链A股上市公司38敬请参阅最后一页免责声明-41-证券研究报告2018-11-07电气设备行业1、全球电动车龙头创新不息，强大产品力征服市场1.1、推进可持续能源发展，极致创新领先全球特斯拉汽车公司成立于2003年7月1日，公司研发、生产和销售高性能的纯电动车、太阳能发电以及储能系统，并提供维护、安装、运营以及其他的相关

8、服务，致力于实现推动全球向可持续能源转