美元与国际资本流动

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1、美元与国际资本流动　　美国从20世纪70年代起经常项目出现逆差，截止到2001年，经常项目逆差占GDP的4.3%，达4300亿美元，同时美国对外债务不断增加。当一国经常项目出现赤字时，必须通过资本项目顺差来弥补，因此1983年美国成为世界最大债务国，并呈不断上升之势（见表1）。　　表1美国未偿还外债（单位：亿美元）年份　1990　　1991　　1992　　1993　　1994　　1995　　1996　　1997　　1998总计　24658　27578　30615　33099　34656　36085　37571　35783　37237非居

2、民4384　　4763　　5203　　5946　　6326　　8413　　10953　10520　13163居民　20274　22815　25412　27153　28330　27672　26619　25263　24074>　　20世纪90年代初日本泡沫经济崩溃，日本资金终于无法承受美元贬值带来的汇率差损的风险，开始滞留国内，流入美国资本市场的日方资金大大减少。而此时，东亚新兴市场经济国以及东盟各国经济发展势头良好，这些国家和地区流向美国的资金数量凸显出来。东亚新兴市场经济国家继日本崛起之后，保持了20多年的经济高速发展，从1974年到1

3、993年年均增速达7.5%，进入20世纪90年代以后，增速减慢，出现了过剩资金回流美国的现象。1993年美国吸收各国政府资金是700亿美元，其中90%是来自印度、马来西亚等亚洲国家。中国作为亚洲第一大国，流入美国的资金于20世纪90年代中期后开始迅速增加，对美国国债的购买成倍增加，1996年9月达到430亿美元，拥有额仅次于日本、英国、德国、荷属安得列斯群岛位居第五。1997年7月以后，加上香港拥有的美国国债（约为260亿美元），中国对美投资额约为700亿美元，这些资金的流入为美元保持强势地位起了重要作用。　　1995年以后，美国以信息

4、产业为主的高科技产业迅速发展，IT产业成为新的经济增长点，国内投资需求旺盛，实体经济繁荣带动股票市场一路上扬，道·琼斯指数突破10000点大关，体现高科技股的纳斯达克指数突破5000点大关，处于非理性繁荣之中。股市的繁荣产生了“财富效应”，拉动了消费需求，美国经济进入了空前的繁荣，经济持续增长100多个月，出现了所谓的三低一高（低失业率、低通货膨胀率、低财政赤字率、高经济增长率）的“新经济”。与美国形成鲜明对比的是东亚各国，由于遭受了金融危机冲击，各国货币纷纷贬值，通货紧缩，经济萧条。国际资本看好美国，纷纷涌入了美国资本市场。1995年

5、流入美国的外资总额为4650亿美元，比1994年增加了1400亿美元，1996年流入的外资为5717亿美元，1997年进一步提高到7570亿美元（见表4）。这些资金对于弥补美国的经常项目赤字绰绰有余。可以说，整个20世纪90年代美国再一次成功地完成了吸引国际资本支撑美元的任务。　　表4美国国际收支（单位：亿美元）年份　　　　　　1992　　1993　1994　1995　1996　1997　1998　1999经常项目差额　　-477　　-827　1186　1095　1233　1405　2171　-3315资本项目净额　　6.12　　-0.

6、88　4.69　3.72　6.93　3.50　6.37　-3.50外国在美的资本额1707　　2820　3060　4650　5717　7570　4822　2536[M].北京：中国青年出版社，1998.　　[3]（日）奥村泽彦.日本“泡沫经济”与金融改革[M].北京：中国金融出版社.　　[4]（美）保罗·克鲁格曼等.国际经济学[M].北京：中国人民大学出版社.　　[5]余永定.2001-2002年世界经济形势的回顾与展望[J].国际经济评论，2001,(11-12).　　[6]（美）约坎南·沙克姆罗夫.日本的高币值与贸易顺差一个难解之谜

7、[J].国外财经.2001,(1).