银行业农商行3季报综述：业绩平稳高增，资产质量继续改善.docx

《银行业农商行3季报综述：业绩平稳高增，资产质量继续改善.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、行业深度研究一、整体业绩：增速较快，主要是规模贡献n农商行整体业绩同比增速高于上市银行平均、且增速涨幅高于上市银行。在上市银行3季度业绩同比继续反弹向上的背景下，农商行整体反弹力度更大，且整体增速高于上市银行平均水平。农商行平均3季度营收同比17.2%，较2季度同比增长1.5个百分点；PPOP同比17.4%，环比提升2.1个百分点；净利润同比15.8%，环比提升0.4个百分点。从个股来看，收入端增速前三的为江阴、常熟、张家港；利润端增速前三的为常熟、吴江、张家港。图表：农商行业绩增速情况对比营收同比PPOP同比净利润同比1Q181H183Q181Q181H18

2、3Q181Q181H183Q18江阴12.5%18.5%28.6%18.2%17.0%32.2%4.6%4.5%5.5%无锡14.7%14.1%11.7%14.8%18.0%14.6%12.2%10.9%11.8%常熟12.2%16.2%18.2%9.5%16.1%19.5%16.8%24.5%25.3%吴江12.2%11.4%11.6%9.3%10.0%10.5%14.7%15.3%16.2%张家港5.3%19.0%16.7%5.9%15.6%10.9%11.8%17.0%15.4%上市银行4.2%7.0%8.4%3.8%7.3%9.3%5.6%6.5%6.

3、9%农商行11.6%15.7%17.2%11.2%15.3%17.4%12.6%15.2%15.8%资料来源：公司财报，中泰证券研究所n业绩同比增速较快主要来自规模贡献。1-3季度农商行业绩同比拆分：1）规模贡献：对业绩正向贡献度提高，远高出上市银行整体水平。2）息差：对业绩的正向贡献大幅提高，与上市银行整体息差正向贡献的变动有所差异。3）非息：对业绩的正向贡献稍有减弱，仍高出上市银行平均水平。图表：上市银行业绩累积同比拆分上市银行农商行1Q181H183Q181Q181H183Q18规模增长5.9%5.9%6.2%11.4%11.7%12.6%净息差扩大1.

4、4%0.6%0.5%-0.3%0.5%1.2%非息收入-3.1%0.5%1.6%0.4%3.6%3.4%成本-0.4%0.3%0.8%-0.4%-0.4%0.2%拨备-0.5%-3.6%-4.7%0.9%-1.7%-4.6%税收2.2%2.6%2.2%1.1%1.1%2.2%净利润同比5.5%6.4%6.8%12.6%15.2%15.8%来源：公司财报，中泰证券研究所n对农商行营收进行进一步拆分。农商行整体净利息收入在2季度高增长的基础上继续环比高增，但个股之间呈现差异。其中江阴、常熟净利息收入环比增速较快，分别环比28.1%、11.5%，吴江银行在2季度净利

5、-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业深度研究息收入环比负增的基础上3季度环比增长9.9%。而无锡和张家港净利息收入环比增速则有所放缓，其中张家港行3季度净利息收入环比负增长。图表：农商行净利息收入环比情况3Q1720171Q181H183Q18江阴6.3%2.8%-10.4%4.4%28.1%无锡11.5%1.4%-2.6%6.5%2.5%常熟2.3%6.6%-1.3%7.7%11.5%吴江1.7%-4.5%3.5%-4.3%9.9%张家港12.5%-7.0%10.6%17.3%-1.0%上市银行3.3%2.6%-1.7%1.4%5.1%农商行6.1%

6、0.7%-0.4%6.4%9.5%资料来源：公司财报，中泰证券研究所n继续对净利息收入进行拆分，净利息收入环比与息差环比高度相关。从业绩增长拆分单季环比情况看，江阴、常熟、吴江、无锡息差对业绩正向贡献，张家港行息差负向贡献，这与净利息收入环比增速趋势保持一致。具体来看，1）息差：江阴、常熟、吴江、无锡息差分别环比上行51、22、13、1bp，张家港行息差则环比收窄17bp。2）规模：生息资产3季度均实现环比正增长，其中除常熟银行在2季度高增长基础上环比增速有所放缓外，其余农商行规模环比均较2季度有所走阔。图表：农商行业绩增长拆分（单季环比）江阴无锡常熟吴江张家

7、港1H183Q181Q181H181H183Q181Q181H181H183Q18规模增长0.75%0.75%1.07%2.01%6.08%4.24%4.60%4.46%-0.93%5.41%净息差扩大3.64%27.36%5.43%0.51%1.59%7.30%-8.88%5.44%18.19%-6.43%非息收入19.60%-12.40%-1.97%-2.15%5.70%-6.33%22.05%-16.23%8.21%-8.38%成本2.54%20.35%4.88%-2.73%7.88%1.34%8.87%-4.53%-0.98%3.31%拨备-61.10

8、%-83.23%6.49%-4.76%