银行业2018年3季报综述：业绩符合预期，龙头稳健中小银行业绩修复.docx

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1、目录投资摘要4业绩驱动因素分解6息差：头部银行稳定，中小行明显回升10规模：规模增速筑底，资负结构持续向存贷倾斜11手续费收入：增速小幅回升，预计全年增速维持低位14成本控制：压降持续，成本收入比同比下行15资产质量：整体延续改善趋势，关注潜在压力16资本水平：中小银行加快补充进程19投资建议20风险提示212018年11月1日银行业2018年3季报综述3图表目录图表1.报告中提及上市公司估值表5图表2.上市银行2018年3季报收入及净利润增速拆解7图表3.上市银行2018年3季报净利润增速归因一览8图表4.银行业18年3季报净利润同比增速归因

2、分解9图表5.各银行18年3季报净利润同比增速归因分解9图表6.上市银行规模贡献因素分解之时间趋势图9图表7.行业单季息差改善10图表8.银行业总资产增速企稳11图表9.3季度中小行生息资产同比增速有所提升11图表10.贷款投放积极，同业负债持续压降12图表11.中小银行信贷资产占生息资产比重进一步提升12图表12.中小银行非标占比明显下降-2018H12图表15.大部分银行存款同比增速3季度小幅改善13图表16.存款定期化趋势持续13图表17.手续费增速维持低位14图表18.手续费收入占比小幅下行14图表19.成本收入比较17年同期下行15图

3、表20.成本费用增速放缓15图表21.不良率下行，拨备覆盖率稳定16图表22.不良生成率小幅下行17图表23.信贷成本持续提升17图表26.不良生成率环比下行，信贷成本持续提升17图表27.信贷成本覆盖情况整体稳定18图表28.信贷成本能100%覆盖净不良净生成率18图表29.中小银行存在达标压力192018年11月1日银行业2018年3季报综述3投资摘要业绩综述：上市银行18年三季报披露完毕，以26家银行为口径（剔除新上市的长沙、郑州银行），合计实现归属于母公司净利润同比增长6.9%。其中净利息收入同比增长6.9%，手续费及佣金收入同比增长2

4、.1%，拨备前利润同比增长9.3%。个体来看，老16家上市银行中，增速较快的是宁波银行（21.1%YoY）、南京银行（15.4%YoY）和招商银行（14.6%YoY）。次新银行中增速较快的是常熟银行（25.3%YoY）、上海银行（22.5%YoY）和成都银行（20.9%YoY）。n收入端正贡献度扩大，拨备计提力度提升从净利润增速驱动各要素分解来看，规模增速贡献净利润增长4.4个百分点，依然是最主要正贡献因子。息差前三季度贡献0个百分点，主要因部分银行18年会计准则调整影响（部分利息收入划入非息），从整体营收贡献度来看，前三季度9个百分点的正贡献

5、较上半年提升1.3个百分点，反映了息差改善和手续费收入小幅回暖。其他项目中，成本收入比正贡献1.7个百分点，另外随着3季度拨备计提力度的加大，拨备计提负贡献利润增长5.6个百分点。n息差：头部银行稳定，中小行明显回升。按期初期末口径测算，上市银行18年3季度单季净息差环比2季度提升6BP。结构上，17年受金融监管趋严以及金融市场利率快速上升的影响，息差大幅收窄的股份行改善更为明显，环比上升10BP，主要得益于自身结构调整逐步到位以及18年资金面的持续宽松，符合我们判断。相比之下，以大行和招行为代表的头部银行息差3季度整体保持稳定，日均口径基本持

6、平于2季度。展望4季度，行业息差将维持整体平稳，大行息差存在边际下行压力，部分中小银行息差有望小幅扩大。n规模：规模增速筑底，资负结构持续向存贷倾斜。从3季度来看，行业规模增速步入底部区间，18年3季度末银行业整体规模同比增速较2季度小幅下行0.1个百分点至7.0%，其中大行增速有所回升，3季度较半年末提升1.1个百分点至1.1%，股份行/城商行/农商行分别下行0.8/0.3/0.4个百分点。展望18年4季度，在银行表内加大信贷投放力度，而表外业务监管要求适度放宽的背景下，行业规模增速有望企稳回升，我们预计下半年行业整体规模增速将回升至8%左右

7、。n资产质量：整体延续改善趋势，关注潜在压力。上市银行18年3季度不良率环比下行2BP至1.53%，整体延续改善趋势，不过需要注意的是，3季度不良生成率较去年同期有所抬升，我们测算上市银行18年3季度单季年化不良生成率为0.94%，环比下降5BP，同比提升12BP。我们认为不良生成同比上行一定程度仍与部分银行提升不良认定审慎程度有关，但考虑到大行不良生成率也出现了连续两个季度的回升，叠加3季度以来宏观经济下行压力有所增大，因此未来潜在压力值得关注。2018年11月1日银行业2018年3季报综述24图表1.报告中提及上市公司估值表公司代码公司简称

8、评级股价市值每股收益(元/股)市净率(x)最新每股净资产(元)(十亿元)20172018E20172018E(元/股)601398.SH工商银行买入5