创业企业股票期权制度探讨

《创业企业股票期权制度探讨》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、创业企业股票期权制度探讨内容摘要：本文根据股票期权的理论、方法，结合我国创业板市场及其上市企业的特点，研究股票期权激励在我国创业企业中的实际应用。研究了如何从行权股票的来源、股票期权计划的管理机构、总额度、有效期、股票期权行权价的确定、行权方式、授予时机选择、授予对象、结束条件等条款的制订来设计股票期权激励方案。重点探讨了不同的股票来源所具有的各自特点，提出了多套适合我国创业企业的股票期权激励方案。　　关键词：创业企业、期权激励、方案设计　　我国将要设立的创业板市场旨在为创业企业提供一个新的、有力的股票融资支持，股票期权制度将率先在创业企业正式进行试验。创

2、业企业实施股票期权制度，可以建立一种新的分配机制、新的财富分配方式，这会大大促进创业企业的发展，能够完善创业企业的法人治理结构，从而对建立创业企业长久发展的稳定机制起重要作用。同时，创业企业之间将出现真正的市场行为并购，进一步优化资源配置，通过收购与兼并培育出巨型企业，从而从外部给创业企业施加压力。　　一、股票期权制度的发展　　（一）股票期权制度的定义　　近年来，欧美国家在对经营者进行激励时表现出一个显著的特点，即越来越多的企业采用“股票期权”方式。所谓“股票期权”就是由企业赋予经营者的一种权利，经营者在规定的年限内可以以某个固定价格购买一定数量的企业股票

3、。经营者在规定年限内的任何时间，按事先规定的价格买进企业股票，并在他们认为合适的价位上抛出。“股票期权”的最大作用是按企业发展成果对经营者进行激励，具有“长期性”，使经营者的个人利益与企业的长期发展更紧密地结合在一起，促使经营者的经营行为长期化。　　股票期权是公司给予高级管理人员的一种权利。持有这种权利的高级管理人员可以在规定时期内以股票期权的行权价（ExercisePrice）购买本公司股票，这个购买的过程称为行权（Exercise）。在行权以前，股票期权持有人没有任何的现金收益；行权之后，个人利益为行权价与行权日市场价之间的差价。高级管理人员可以自行决

4、定在任何时间出售行权所得的股票。　　（二）股票期权制度的主要特征　　股票期权制度的主要特征包括：　　第一，激励机制与约束机制的合一。股票期权制度名曰“激励机制”，但由于公司高级管理人员要获得实际利益必须以实现预定经营目标为前提，所以，这种激励是以约束为前提的。　　第二，股票的可流通性。在实行股票期权制度中，公司高级管理人员的利益主要来自于股票买卖的差价。其中，行权价的确定、售股价的预期，均以股票市场价格为基本参照对象。如果股票是不可流通的且无法确定何时能够流通，则股票期权制度难以实行。　　第三，股东大会决策。在实践中，股票期权是股东为激励公司高级管理人员实

5、现预定经营目标而让渡给后者的一种利益，所以，该制度的决策权在股东大会，而不在公司的营运机构（如董事会、经理办公室等）或某一股东。　　第四，激励对象主要是公司高级管理人员。公司一般员工等不属于股票期权制度的激励范畴。　　第五，购股选择权。在施行股票期权制度下，公司高级管理人员在行权前拥有购股的选择权，即他们既可以实施购股权，也可以放弃购股权，股东不能强制他们购股。　　（三）股票期权的类型　　在美国，企业向其雇员提供的股票期权目前有六个基本品种[1]：　　1、激励股票期权　　激励股票期权必须符合国内税务法则的有关规定，其收益中符合规定的部分可以作为资本利得应税

6、，同时可以从公司所得税税基中扣除。　　2、指数化期权　　这种期权的行权价是不固定的，每隔一定周期就要根据证券市场指数行情进行调整。　　3、杠杆期权　　每个雇员都可根据其持有的公司股票数量获得一定比例股票期权，且授予的期权数量随股价或其他财务指标而浮动。　　4、非法定股票期权　　非法定股票期权的实施条款不受国内税务法则限制，可以由公司自行规定，但是个人收益不能从公司所得税税基中扣除，个人收益必须作为普通收入缴纳个人所得税。　　5、业绩期权　　受益人能否获得这种期权及其行权价的确定都视公司是否达到财务业绩目标而定，如杜邦公司1997年1月授予首席执行官约翰。科

7、罗尔和另外74名高级管理人员一笔股票期权，行权价为每股105美元，条件是公司股价在2002年以前至少有5天要达到150美元。　　6、换新期权由Nor.　　需要注意的是，新股增发不仅可以解决股票期权的来源，反过来股票期权的配售对新股增发也会产生重要的信心推动，因为这一配售行动可以表明公司追求管理的稳定和持久，无疑会增强社会公众投资者拥有和获得公司股票的信心。　　C.新股的价格与数量也能够满足期权计划的要求　　从增发新股的实践看，新股发行的定价机制正逐步向由市场确定的趋势转化，定价的实际结果也接近于股票的现实市场价格（一般略低于市场价格，存在很低的折扣）。如果

8、董事会在新股竞价和定价完成后，宣布将新股的价格确定为股票期权的行权