浅谈金融发展与收入分配论文

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1、浅谈金融发展与收入分配论文摘要：金融发展与收入分配的关系在理论与实证层面均存在很大分歧。本文以金融发展为焦点，对国内外关于金融发展与收入分配的文献进行梳理，并作出简要评述。关键词：金融发展收入分配效应一、引言自从库茨涅兹（1955）提出经济增长与收入分配的倒U关系以来，经济学家从多角度研究了影响收入分配的主要因素，但却未对收入分配中的金融影响因素给予足够重视。Greenan(1993)认为，在金融市场不完美的情况下，初始财富禀赋的不同成为个人职业选择的决定因素。由于借款时需要提供抵押，所以穷人就无法通过贷款

2、渠道筹集到足够的财富进行投资，只能变成工人，而富人可以进行投资变成企业家。因此，初始的财富分配将具有长期的收入分配效应，富人和穷人的收入差距长期存在。如果一个社会的金融体系比较发达，金融市场完美，则穷人容易借到所需的钱进行投资，那么穷人和富人的收入差距会逐渐缩小。从BanerjeeandNean的分析可知，金融发展与收入差距可能存在非线性关系。AghionandBolton(1997)通过建立经济增长和收入不平等的理论模型，得出的重要结论是：初始的资本积累过程有加剧不平等的效应，但是在后期将逐渐减小收入不平

3、等的差距。当资本积累率足够高时，经济体将达到稳定的财富分布状态。这样，Aghion和Bolton的模型就内生产生了收入分配的Kutzs曲线，其中资本积累的滴流效应可以为Kutzs曲线提供一种解释。在AghionandBolton(1997)中，政府的收入分配政策作为资本积累的滴流效应机制的补充，能够提高经济绩效，但政府的再分配政策若要对长期的收入分配状况和经济增长产生影响，则必须成为长期性的政策。Lloyd-EllisandBemhardt(2000)也基于职业选择角度得出了金融发展与收入差距的非线性关系。

4、与BanerjeeandNean（1993）及AghionandBolton(1997)不同的是，Lloyd-EllisandBemhardt(2000)假定社会成员在作出职业选择之前就了解自己的潜在企业家才能。因此，在经济发展的初期阶段，由于金融体系不发达，个人拥有的初始财富禀赋是职业选择中起关键作用的因素。那些能继承大量遗产的富人有能力进行投资并选择收益率高的项目；而初始财富禀赋少的穷人只能沦为廉价的劳动力，从而财富禀赋的差异直接导致收入差距的加大。在经济发展后期，个人拥有的企业家才能将成为职业选择的第

5、一要素，因为此时由于金融发展导致越来越少的人受到融资约束而且较高的工资也使得大规模投资的收益率下降。因而，收入（财富）差距随经济金融发展而呈现倒U型的轨迹。如果个人能力分布是有偏的，则企业家才能对于财富分配的重要性将在经济繁荣时上升而在经济衰退时下降。Matsuyama(2000)从利率和信贷市场均衡的角度研究了收入分配的演化。Matsuyama指出,在金融发展水平较低的经济中不平等现象将长期存在，而生产效率或金融发展水平较高的经济收敛于完全平等的稳定状态，与AghionandBolton(1997)的结论

6、类似，富人的投资最终会把穷人拉出贫困陷阱，从而实现共同富裕；但富人拉动穷人走出贫困陷阱的内在机制不同。AghionandBolton(1997)认为，当富人资本积累足够多时，引起均衡利率下降从而穷人也有能力贷款投资，因而走出贫困陷阱；而Matsuyama（2000）认为，富人会持续贷款从而使均衡利率提高，这会加快借款者（穷人）的财富积累过程从而有利于穷人走出贫困陷阱。Toirguc-KuntandLevine(2007)等）。（三）金融发展扩大了收入差距GalorandZeira(1993)认为，金融中介不

7、发达时，利用金融中介的成本将会比较高昂。穷人的初始财富禀赋达不到利用中介的门槛水平从而得不到金融支持，富人则会方便地取得融资从而获得高收益率。因此，金融抑制状态强化了初始的收入差距并阻碍了收入差距的改善。MookherjeeandRay(2003)指出，金融市场不完美时，初始的财富分配会影响稳态的收入分配。当初始收入差距较大时，经济绩效较差，均衡的收入分配差距也较大。DeGregorioandKim(2000)认为，金融市场的不完美使穷人面临人力资本投资约束从而会扩大收入分配差距。与此相似，Cagettia

8、ndDeNardi(2005)的分析表明，由于存在信贷约束，企业家的初始财富决定他的投资规模，这样，金融市场的不完善会扩大收入分配的不平等。Maurer和Haber(2003)认为，金融发展与深化并没有使穷人得到更多的金融服务。金融服务，尤其是信贷服务依然只是针对富人和具有某种政治联系的企业，并提高了他们的相对收入。金融深化以牺牲低收入者、中产阶级的利益为代价，增进了高收入者的福利。从实证层面来看，金融发展扩大了