论我国住房抵押贷款证券化1论文

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1、论我国住房抵押贷款证券化1论文.freelBS通过资产重组，把住房贷款的未来现金流转化为当前的证券融资，就可以改善住房抵押贷款的流动性，有利于金融机构改进资产管理。此外，也会引导资金向住宅产业合理流动，降低资本市场的投机程度。鉴于住宅建设需要一定的建设和销售周期，必须有稳定持久的资金作保障。如果全靠住房抵押贷款，房地产企业就会受到严重的流动性制约，这不但影响企业和行业的发展前景，也增加了银行贷款的偿付风险。MBS的引入，为此提供了有效的解决途径。由于住宅类商品的特殊性，个人购住房往往会受到预算的

2、约束。MBS可以来缓解这个问题，为商业银行提供充足的贷款资金来源，从而增加个人住房贷款的可获得性。3推动住房贷款抵押证券化过程中存在的风险3.1贷款购买环节的风险（1）真实出售的风险。在证券化过程中，发起银行通常采取买卖的法律形式转移资产，这种买卖必须是一种真实出售，以保证在发起银行发生破产清算时其出售的贷款组合不被列入破产财产。作为一种真实出售的法律关系，要求发起银行出售贷款的行为必须符合一定的条件，以达到将所出售的贷款组合和发起银行的信用风险隔离开来的目的。（2）贷款购买的规模和质

3、量风险。在目前的经济环境下，四大国有商业银行对以出售优质的住房抵押贷款来进行融资的意愿不强，在贷款出售定价方面也会比较苛刻，而其他商业银行的住房抵押贷款规模又比较小，加上住房抵押贷款一级市场本身的分散经营和不规范等因素，因此目前能够购买的住房抵押贷款无论是规模和质量，都有可能不能满足预先制定的标准。3.2证券发行与交易环节的风险（1）发行风险。在发行抵押贷款证券阶段，由于该证券是新品种，证券发行的对象、利率、还本付息方式等因素的设计以及税收效益都会影响到投资者的意愿。比如有些抵押贷款证券的

4、期限是非固定的，受贷款组合偿还速度的影响，许多抵押贷款证券为浮动利率债券，缺乏投机性，二级市场交易清淡，这些都增加了证券的发行风险。（2）流通性风险。流通市场对证券发行的影响主要是通过收益性和证券的变现能力实现的。若住房抵押债券的利率设计和交易市场设计导致证券的价差收益较小，缺乏投机性，也会造成住房抵押证券的交易清淡；同时，金融债券现有的流通市场比较狭窄，没有吸收更多的投资者参与交易。（3）匹配风险。在证券发行业务中，证券的偿还是由住房抵押贷款组合支撑的，因此，若证券与贷款组合进行匹配的结构

5、不合理，则证券业务可能发生亏损。另外，由于贷款的提前偿还、违约支付以及经济周期波动等原因导致贷款资产存量和剩余贷款期限的变动，最终也会影响证券的品种设计和发行计划。3.3经营环节的风险（1）收益风险。收益风险主要是指由利率波动造成的利润风险。贷款组合的利率与证券组合的利率都是浮动的，利差的敏感性和波动性构成了利率风险。（2）资金混用风险。证券化业务纳入了购买机构资产负债体系，因此可能发生证券化业务所产生的资金与其他来源的资金混同的情况，导致应支付给投资者的资金被延迟支付的现象。（3）再投

6、资风险。证券化过程中，存在着一个向住房抵押贷款组合收集本金和利息与向投资者支付抵押贷款证券收益之间的延迟阶段，收到抵押贷款组合带来的现金流会被再投资于某些金融资产，从而形成再投资风险。3.4资产管理环节的风险（1）债权管理风险。在住房抵押贷款证券化活动中，需要贷款债权管理人做好住房抵押贷款的日常管理、收取借款人偿还的本息、催收拖欠的款项等工作，贷款债权管理人的信用与服务质量直接关系到对债券投资者的本息偿还。此外，还存在贷款债权管理人暂时保管的贷款回收本金与其自有资金混用的风险，以及在贷款债权

7、管理人破产时如何确保资产购买机构对贷款回收本金的权利。（2）借款人违约风险。借款人违约的风险主要指借款人在到期前提前偿还的风险和借款人不按约定偿还贷款的风险。到期前偿还的风险主要是指借款人未按约定的清偿期限发生清偿行为，多为全部债务在到期前偿还。到期前偿还造成的现金回流与对证券投资者的本息支付不匹配，形成信用风险。3.5法律与政策环境的风险随着法律、法规及国家政策的变化和发展，存在着新旧法律、新旧政策发生冲突的可能性，这种冲突会给整个证券化活动带来风险。在立法未做修正之前，证券化业务必须严格

8、按照现行法律制度运作，尤其注意法律程序手续的完备性。在法律变化后，应及时对相关的证券化规则做出修正和完善，保证整个证券化活动的合法性和有效性。现行法律、政策与证券化业务的冲突以及相关法律、政策的滞后都形成了证券化业务的外部风险。4促进住房贷款抵押证券化健康发展的对策4.1扩大一级市场规模，规范操作控制质量首先，要扩大住房抵押贷款一级市场规模。为了实施住房抵押贷款证券化，我们应扩大住房抵押贷款数额，增大其在整个贷款总额及GDP的比重，这样我们才能构建出在还款期限、利率水平、房产性质等方面相同