企业资金融资渠道与风险防范研究

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1、企业资金融资渠道与风险防范研究王　娟（中国平煤神马集团财务有限责任公司，河南平顶山467099）摘　要：企业为适应日益激烈的市场竞争，增强自身竞争力，获得更多利润，需要进行必要的融资活动以获得日益增加的资金需求。融资过程中，应重视融资渠道的选择及相应的风险控制，降低企业融资成本与风险，力求提高企业的核心竞争力。..关键词：企业；融资渠道；风险；防范对策中图分类号：F275文献标志码：A：1000-8772（2014）13-0073-02一、引言企业作为自主经营、自负盈亏的独立的生产者和经营者，拥有自主经营权，在投融资、经营运作、收益分配上有充分的决策权，拥有广阔的发展空间。但同时也面临着

2、日益激烈的市场竞争，其生存和发展受到很大的挑战。在这种情况下，只有筹集到生产经营所需的足够的资金，企业的经营、投资等财务活动才能顺利开展，才能保证资金的良性循序。若没有足够的资金支撑企业的日常运作，企业会错失很多发展机会，从而陷入财务困境，最终制约其发展。因此，融资活动对企业的发展意义重大。然而现在的很多企业在融资的时候，都没有选择最适合其发展的融资渠道，也没有分析其风险从而找到规避方法，使得融资不但没有给企业带来利益，反而使其遭受损失。因此，企业融资的同时要做好风险防范与控制工作。二、企业的融资渠道与风险（一）当前企业的主要融资渠道1.内部融资内部融资主要是指企业的自有资金和在生产经营

3、过程中的资金积累部分。这种融资方式不需要对外支付利息或股息，不会减少公司的现金流，不发生融资费用，其融资的成本较低。具体方式包括留存盈余融资、票据贴现融资、资产典当融资以及商业信用融资。2.股权融资股权融资是指资金不通过金融中介机构，借助股票这一载体直接从资金盈余部门流向资金短缺部门，资金供给者作为所有者享有对企业控制权的融资方式。主要包括企业进行的首次上市募集资金（IPO）、配股和增发等股权协助企业融资活动。它具有以下特征：长期性、不可逆性、无负担性。3.债务融资债务融资是指企业通过举债筹措资金，资金供给者作为债权人享有到期收回本期的融资方式。其资金来自于银行、非银行金融机构的贷款等债

4、权融资活动。相对于股权融资，它具有以下特征：短期性、可逆性、负担性。（二）融资面临的主要风险1.内部融资风险采用内部融资方法，会增加企业的财务杠杆从而会增大代理成本和破产成本。如果大量采用内部融资，占用企业过多的流动资金，从而降低企业对外部环境变化的快速反应和调适能力，会产生流动性风险。2.股权融资风险股权融资会导致控制权稀释风险，投资方获得企业的部分股份，必然导致企业原有股东的控制权被稀释，甚至有可能丧失实际控制权。同时如果创始股东在公司战略、经营管理方式等方面与投资方股东产生重大分歧，会导致企业经营决策困难。该风险主要体现在以董事会为治理核心的法人治理机构中，且投资方股东要求公司保证

5、投资方在公司董事会中占有一定席位。3.债务融资风险债务融资首先会增加企业的支付风险，企业进行债务融资时必须保证投资收益高于资金成本，否则，将出现收不抵支甚至会发生亏损。其次会增加企业的经营成本，影响资金的周转，表现在企业债务融资的利息增加了企业经营成本。同时，如果债务融资还款期限比较集中的话，短期内企业必须筹集巨额资金还债，会影响当期企业资金的周转和使用。另外过度负债会降低企业的再筹资能力，甚至会危及到企业的生存能力。企业一旦债务过度，会使筹资风险急剧增大，任何一个企业经营上的问题，都会导致企业进行债务清偿，甚至破产倒闭。最后长期债务融资一般具有使用和时间上的限制。在长期借款的筹资方式下

6、，银行为保证贷款的安全性，对借款的使用附加了很多约束性条款，这些条款在一定意义上限制了企业自主调配与运用资金的功能。三、融资风险防范的主要措施（一）根据企业的经济情况选择合适的融资模式融资过程中，企业要严格遵守国家制定的融资政策、方针和法律规范，科学选择融资方式，并注意融资成本的占用。综合考察各种融资方式，研究各种资金的构成，从不同的资金需求和企业的经营条件出发，寻找一种最适合企业的融资方式，真正减低企业的融资成本。具体而言，如果企业有充足的内部资金可以满足内部融资的需要，可以采用内部融资的方式，相反，若企业的财务杠杆已经很高，则不建议进行内部融资，应采用外部融资方式。（二）保证管理者的

7、持股比例控制权的稀释甚至丧失主要源于管理者持股比例过低，只要提高管理者的持股比例就能有效地抑制此类风险。在管理者的持股比率不变的情况下，在企业的融资结构中，增加负债的利用额，使管理者的持股比率相对上升，能有效地防止经营者的道德风险，缓解经营者与股东之间的利益冲突。比如恒大地产2009年年底成功登陆中国香港联交所，在3个月内相继进行IPO和长期债券发行。根据恒大IPO和发债所融资金的投向，我们能清晰地看到，绝大部分用于偿还结构性的银行