论企业价值管理——基于eva 应用研究

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1、论企业价值管理——基于EVA应用研究陈　潇（浙江华坤地质发展有限公司，温州　325006）【摘要】随着资本市场的发展，资本市场和企业的管理者对EVA价值管理体系的运用日益普及。文章结合我国企业的文化与制度，提出鼓励企业管理层准确理解EVA理论内涵、关注企业业绩评价、激励体制建设以及真实反映企业长期发展状况等建议。【关键词】EVA　价值管理　应用一、引言2009年以来，世界经济出现了较大动荡，企业尤其是传统企业面临更多的竞争压力，市场对企业的生存和发展提出了更高的要求，同时随着资本市场的发展，出现了许多大规模的

2、企业，企业发展进入成熟阶段。企业所有权与经营权的分离，逐渐出现一种现象——股东利益最大化。股东利益最大化利弊共存：一方面，可以为企业投资者创造利润，实现投资的基本目的，是一个简单易行的评价指标；另一方面，仅仅关注股东利益最大化也可能会造成企业在处理长期目标和短期利益这一矛盾统一体时出现偏差，极可能使经营者过度追求短期利润，忽视企业长期价值的创造。为此，我们有必要对企业价值进行更深入的分析和研究。本文试图通过一个新型的财务指标——经济增加值对企业价值进行评估，并通过笔者实践进行说明和分析。二、企业价值管理的新理

3、念——经济增加值（EVA）（一）企业价值管理的内涵企业价值管理是对企业在投入产出比较、成长性、内部体制和系统的建立和完善、市场和客户等多方面有关企业的机会、风险、投入、产出等综合性的评价和控制；同时考虑企业短、中、长期目标的平衡，也考虑包括供应商、客户、内部劳资方及社会责任等各利益相关方利益的平衡，企业在创造价值过程中会发生各种事件，这些事件可能会给企业带来风险和机会，对此需要进行科学、有效的管理。（二）经济增加值的概念如何计算和正确计量创造的价值，要有科学的度量去衡量。20世纪80年代，美国思腾思特公司提出

4、了经济增加值（EVA）这一新理论。经济增加值是指缴纳所得税以后的净收益减去投资资本的机会成本后所得，其实质是经济利润不再是传统的会计利润,实现从利润最大化向价值最大化的评估指标的转变。经济增加值引入资本成本率指标，利用债务资本成本和股权资本机会成本的综合计量，同时考虑企业成长性、市场、内部流程优化等投入的长期性和企业增值性，全面地评价企业经营者为股东创造的价值。（三）经济增加值的计算1．计算公式。EVA等于调整后的净营业利润减资本成本，调整净营业利润的目的是将会计利润转化为经济利润，考虑企业成长性及市场占有率

5、等情况，准确、及时地表述经济利润的现实性，为企业决策提供真实数据。2．调整的内容、原理、影响。（1）净营业利润调整内容包括各类会计损失准备的冲回，把实际发生的应收账款坏账额、存货跌价损失额与投资贬值损失额计入相应的会计期间；把企业商誉、营业外收支、利息支出等项与经营无关的项目从净营业利润中剔除，还原真实经营成果。（2）企业占用资本成本调整包括在建工程、非营业现金、无息流动负债、经营租赁。将这几项与经营无直接关联的占用资本挖出，能正确评价经营者的业绩。(四)经济增加值调整会计利润的原则1.重要性原则。对企业经济

6、利润具有重大影响的项目进行调整。2.可改善性原则。通过管理层的行为对某调整项目起到影响和控制的作用，使得公司经营业绩得到改善。3.简便可操作性原则。调整数据应易为股东、管理人员和员工理解，并无须经常更改，如坏账准备属计提项目。4.会计平衡原则。对从会计利润中剔除的调整数据，需要作为调整项同时在计算资产占用时予以追回。5.行业基本一致原则。为便于横向比较，原则上同一行业采取统一的调整标准。三、企业价值管理——（EVA应用）的探讨（一）EVA的业绩评价在企业价值管理中的应用1．EVA的业绩评价。每一种业绩评价指标

7、体系的产生和发展都是与现时的经济环境和社会环境等诸方面相联系的。大数据时代的到来，使得市场经济竞争全球化。业绩评价指标也跟随着市场变化而不断地改进和创新，业绩评价方法正演绎着一场变革。EVA评价体系更真实、充分、适时地反映了企业与经济体的盈利情况，有效地评估了包括货币资源配置的使用效率。它强调从经营利润中扣除资本成本后的剩余收益的业绩评价方法。2．EVA的业绩评价应用于企业价值管理中。EVA作为一种业绩评价指标，能够反映企业的真实业绩。它将所有的资本纳入核算体系，表现了一定时期内企业所创造财富的价值量。例如，

8、某企业在2012年销售收入640万元，财务利息支出2万元和应收账款坏账准备发生3万元，企业因一个民事诉讼案影响商誉减值1万元，当年实现净利润140万元，缴纳企业所得税30万元。截至2012年5月资本总额800万元，有在建厂房项目工程额100万元，当年拥有非营业性资产20万元，购A货物应付的货款为50万元，企业需应付的代扣款为2万元，当年企业根据市场认定资本成本率为5%。现就该企业的资产状况和损益情况