中国五矿成功收购oz矿业案引发的思考

《中国五矿成功收购oz矿业案引发的思考》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、中国五矿成功收购OZ矿业案引发的思考许　丽　镇江高等专科学校　李　沛　江苏大学中国五矿成功收购OZ矿业被《亚洲金融》杂志赞誉为全球最佳并购，这对中国企业走出去具有“标杆”性的意义，其成功经验值得我们总结思考。一、案例背景及并购过程中国五矿集团公司是一家国际化的矿业公司，曾长期发挥着中国金属矿产品进出口主渠道的作用。该公司主要从事金属矿产品的勘探、开采、冶炼、加工、贸易，以及金融、房地产、矿冶科技、物流业务等业务，主要海外机构遍布全球28个国家和地区。OZ矿业是由Oxiana公司（主要资产为铜、铅、锌和黄金）和Zinifex公司合并

2、组建而成，是澳大利亚大型矿业集团之一，作为澳大利亚第三大矿业公司，OZ矿业拥有世界第二大露天锌矿等多种资源，其在澳大利亚昆士兰的锌矿每年产量就在50万吨左右，是全球第二大锌生产商，公司主要生产铜、铅、锌、银、金，在澳洲、亚洲和北美都有发展项目。早在2005年10月，中国五矿和Oxiana公司就已有业务接触，并保持良好的沟通与合作。2007年五矿有色有意购买Oxiana公司14.99%的股份，但由于当时大宗商品市场非常火爆，Oxiana公司的市值也上升至30亿美元左右（2005年市值约10亿美元），由于并购价格较高，五矿有色搁置了此

3、项并购意向。2008年1月，Oxiana公司打算与Zinifex公司合并，但是当时的资本市场并不看好这段“联姻”，认为合并不能为股东带来较好的收益，于是有众多投行极力劝说五矿有色出手收购Oxiana公司，否则一旦Oxiana公司与Zinifex公司合并，再对合并后的新公司收购将会大大增加收购成本。此时Oxiana公司市值更是攀升至40多亿美元，再加上付出的并购溢价，五矿有色若坚持并购将为之付出约近50亿美元的并购成本。但是如果此时不出手，等到合并后再对新公司收购，将会付出更多的代价（事实确如五矿预料，合并后的OZ矿业市值最高时期达

4、到了100亿美元）。在获得中国五矿决策层的首肯后，五矿有色于2008年4月向我国有关部门和澳大利亚外商投资审查委员会(FIRB)提交了收购申请，但由于多种原因，五矿有色最终还是撤回了收购申请，不过其此次主动与FIRB沟通的做法，得到了对方的赞扬。这些都为五矿有色后来全资收购OZ矿业主要资产埋下了伏笔（见表1：2009年的收购过程）。截至2010年6月30日，渡过债务危机的MMG生产了31.8万吨锌精矿、1.4万吨铜精矿、3.4万吨电解铜、2.1万吨铅精矿、5.5万盎司黄金。2011年，中国五矿的盈利总额更是突破百亿，同比增长98.

5、47%。这一并购，也因此被《亚洲金融》杂志赞誉为全球最佳并购。二、成功收购的原因分析（一）把握并购先机，高效并购环节2008年下半年金融危机席卷欧洲，整个欧洲资本市场陷入低迷，OZ矿业也未能逃脱厄运，总负债近5.6亿澳元甚至于2008年11月28日开始停盘，至此OZ高管开始在全球范围内寻找资本层面的合作以获生存。关注该公司长达三年之久的五矿有色在获悉这一消息后，迅速向中国五矿决策层汇报并得到首肯。五矿集团迅速成立项目专组，在此前充分了解OZ矿业的基础上，用较短时间高效完成详尽的调研和实地考察，明确了其优质资产后迅速做出了并购的决策

6、：以中国五矿集团总裁的名义向OZ矿业递交了兴趣表达函，提出“股权收购＋偿债”一揽子解决方案。于2009年4月底，我国正式启动对这项海外并购中政府层面的审批并在6月初结束审批，在这个过程中，几乎每个审批环节都创下了中国海外并购审批史上耗时最短的纪录。从接洽到谈判再到最终方案总共只用了约两个月的时间，相对于其他并购都是拉锯战，跨国并购更是耗时耗力，五矿集团在这次并购中赢得了并购时间。（二）面对阻力，灵活应变像其他跨国并购一样，五矿对OZ矿业的收购也遭遇了层层阻碍。2009年3月27日，澳大利亚财政部发表声明：由于国防安全原因，否决了中

7、国五矿出资26亿澳元全面收购澳大利亚矿业OZ矿业的交易。其原因是OZ矿业位于南澳大利亚的ProminentHill铜金矿靠近澳洲的武器测试区域，澳洲政府出于国防安全考虑，拒绝外资企业进入敏感地带。五矿在听闻消息之后迅速调整并购方案，在被否决的第四天就拿出调整方案，并签署了《框架协议》、《独家谈判协议》两项协议。4月13日，双方正式签署了《资产收购实施总协议》，同时五矿有色还向澳大利亚外商投资审查委员会（FIRB）递交了新的收购申请，并获得FIRB的赞扬。6月5日，澳投资咨询公司RFC集团和加拿大皇家银行在最后一次股东大会前半路杀出

8、，向OZ矿业提出了12亿美元的融资替代方案。同时，澳大利亚著名投资银行麦格理集团也向OZ矿业提交另一个融资替代方案。OZ矿业的股东面对这些方案也有些动摇，再加上当时铅、锌、铜等金属的价格持续上涨近60%；同时由于资本市场似乎开始回暖，股东对议价期望