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1、目录一、债券规模与分布二、债券投资的影响因素三、债券监管四、大力发展公司债券一、债券规模与分布债券规模与分布 国债(截至：2007年08月01日)市场规模5年内到期5～10年内到期10年后到期只数规模(亿元)只数规模(亿元)只数规模(亿元)只数规模(亿元)上交所6118733.103912046.20144352.7082334.20深交所6218377.104011690.20144352.7082334.20 企业债(截至：2007年08月01日)市场规模5年内到期5～10年内到期10年后到期只数规模(亿元)只数规模(
2、亿元)只数规模(亿元)只数规模(亿元)一般企业债851653.5013257.5047807.4425588.56上交所651308.509192.5035622.4421493.56深交所20345.00465.0012185.00495.00可转债1720.771420.7730上交所1118.27918.2720深交所62.5152.5110二、债券投资的影响因素债券的投资收益主要由两部分构成:一是来自债券固定的利息收入,二是来自市场买卖中赚取的差价。这两部分收入中,利息收入是固定的,而买卖差价则受到市场较大的影响。
3、影响债券投资收益的因素有：1、债券的票面利率 债券票面利率越高,债券利息收入就越高,债券收益也就越高。债券的票面利率取决于债券发行时的市场利率、债券期限、发行者信用水平、债券的流动性水平等因素。发行时市场利率越高,票面利率就越高；债券期限越长,票面利率就越高；发行者信用水平越高,票面利率就越低；债券的流动性越高,票面利率就越低。2、市场利率与债券价格 由债券收益率的计算公式可知,市场利率的变动与债券价格的变动呈反向关系,即当市场利率升高时债券价格下降,市场利率降低时债券价格上升。市场利率的变动引起债券价格的变动,从而给
4、债券的买卖带来差价。市场利率升高,债券买卖差价为正数,债券的投资收益增加；市场利率降低,债券买卖差价为负数,债券的投资收益减少。随着市场利率的升降,投资者如果能适时地买进卖出债券,就可获取更大的债券投资收益。当然,如果投资者债券买卖的时机不当,也会使得债券的投资收益减少。 与债券面值和票面利率相联系,当债券价格高于其面值时,债券收益率低于票面利率。反之,则高于票面利率。3、债券的投资成本 债券投资的成本大致有购买成本、交易成本和税收成本三部分。购买成本是投资人买入债券所支付的金额(购买债券的数量与债券价格的乘积,即本金
5、)；交易成本包括经纪人佣金、成交手续费和过户手续费等。目前国债的利息收入是免税的,但企业债的利息收入还需要缴税,机构投资人还需要缴纳营业税,税收也是影响债券实际投资收益的重要因素。债券的投资成本越高,其投资收益也就越低。因此债券投资成本是投资者在比较选择债券时所必须考虑的因素,也是在计算债券的实际收益率时必须扣除的。4、市场供求、货币政策和财政政策 市场供求、货币政策和财政政策会对债券价格产生影响,从而影响到投资者购买债券的成本,因此市场供求、货币政策和财政政策也是我们考虑投资收益时所不可忽略的因素。 债券的投资收益虽
6、然受到诸多因素的影响,但是债券本质上是一种固定收益工具,其价格变动不会像股票一样出现太大的波动,因此其收益是相对固定的,投资风险也较小,适合于想获取固定收入的投资者。三、债券监管1、资发债机构仅限于将回购资金用于长期投，短期内无法收回的金融机构；2、在发行审批阶段强调必须要有担保，发债资金必须专户存储，专款专用，优先用于清偿场内证券回购债务；3、要求采用记帐式发行方式，以防超冒发行和假券风险；4、发行完毕后，发债机构和持券人必须到中央结算公司办理债券的托管手续，且发债机构必须以自有资产或担保人的资产进行抵押或质押，以担保债
7、券本息的兑付，发债机构必须将资产抵（质）押手续都办妥后，才能进行债券的交易，中央结算公司可以根据抵（质）押资产的价值及状况变化要求发债机构对其抵（质）押资产进行调节；5、特种金融债券用于回购时，回购融资额不得超过回购债券面值总额；6、特种金融债券的交易只能在事先已在中央结算公司开立了结算户的非银行金融机构之间进行，银行只能卖出债券或只能从事正回购交易，非金融机构只能委托当地中国人民银行分行指定的非银行金融机构进行债券交易，个人不得参与债券交易；7、特种金融债券的交易原则上采取“钱券对付”的方式进行；8、已发债机构必须在中央
8、结算公司选定的商业银行设立偿债基金专户，按距债券到期日的远近交纳不同比例的偿债基金；发债机构必须定期公布其财务报告和资产评估报告，向投资人充分披露信信息以上这些措施，可以有效地防范特种金融债券的交易及兑付风险。四、大力发展公司债券贯彻落实全国金融工作会议精神，国务院九部委共同组成资本市场改革和发展工作小
