债市走向还要看资金面情况而定.doc

《债市走向还要看资金面情况而定.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、银河每日债券本期产品经理:谢虹：xiehong@chinastock.com.cn2012年1月30日星期一债市走向还要看资金面情况而定交易所国债指数交易所信用债指数交易所回购活跃品种走势市场评述：国债上证国债市场1月20日小幅上涨，收盘报131.68点，上涨0.02或0.02%，全天共成交1.03亿元。资金面紧张状况已明显缓解,债市抛压减轻，买气偏旺推动收益率回落,但总体成交还是因春节假期临近而萎缩。信用债信用债市场1月20日小幅上行，上证企业债指数最高探至148.74点，最低探至148.54点，收盘报148.72点，上涨0.17点或0.11%，全日成交10.90亿元。信用

2、债收益率一周走跌,高收益债表现更加明显。可转债沪深股市小幅上涨，两市开盘交易的19只可转债1月20日全线飘红，其中有18只上涨，1只收平。中海转债上涨2.00%，报95.41元，列涨幅首位请务必阅读正文后的免责声明部分30/30，其中涨幅超过1%的转债有6只。回购回购利率市场1月20日有成交的回购品种有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天。GC001下跌33.74%，报5.940，成交金额867.03亿元；GC007下跌81.43%，报0.520，成交金额92.09亿元。回购利率品种全线下跌。一、操作与建议春节过后，央行逆回购将陆续到期,资金回笼将再次考验流动性情况,

3、届时债市走向还要看资金面情况而定。但鉴於债市仍处于"牛市"周期,收益率反弹幅度也将有限,预计债市随资金面情况宽幅震荡可能性大。请务必阅读正文后的免责声明部分30/30相比于银行间市场,交易所市场的资金供给,无论从量还是从价的角度来看,都比较稳定,故其受资金面的冲击会稍微小一些。表1：交易所各期限债券平均收益率（2012.1.20）单位：%类型0-1Y1-3Y3-5Y5-10Y国债（沪）2.682.913.033.34企业债4.615.476.997.27公司债5.956.466.326.20分离债4.934.755.48——资料来源：中国银河证券投资顾问部二、一级市场发行表2

4、：近期新发债券提示债券简称发行日期债券期限(年)计划发行规模(亿元)发行时主体评级上市日期上市地点发行价格债券类型主承销商12湛江港CP0012012/1/3015AA2012/2/1银行间100短期融资券光大银行12金城CP0012012/1/3013A+2012/2/1银行间100短期融资券交通银行请务必阅读正文后的免责声明部分30/3012北营钢CP0012012/2/115AA2012/2/3银行间100短期融资券恒丰银行12国开042012/2/132002012/2/9银行间100金融债12海宁SMECN12012/2/1172012/2/6银行间100中期票据中

5、信银行12津中小SMECN12012/2/1312012/2/6银行间100中期票据上海浦东发展银行12云峰CP0012012/2/215AA-2012/2/6银行间100短期融资券兴业银行12神州通CP0012012/2/313AA-2012/2/7银行间100短期融资券渤海银行资料来源：中国银河证券投资顾问部、Wind三、流动性分析1、公开市场央行周二和周四公开招标逆回购,如果算上两次定向逆回购的操作量,则央行释放的流动性相当于降低存准率0.5-1个百分点的效果.本周共向市场投放了3,530亿元人民币。表3：公开市场操作央票发行利率走势图一周货币投放、回笼统计（亿元）请务

6、必阅读正文后的免责声明部分30/30投放量票据到期10正回购到期逆回购3520回笼量票据发行正回购净投放量3530资料来源：中国银河证券投资顾问部、Wind2、银行间质押式回购主要品种利率变动中国银行间市场质押式回购利率周五继续高台跳水.央行持续通过逆回购操作给市场输血,终令资金困局有所缓解.然春节後现金回流的速度能否赶上逆回购到期的脚步,机构疑虑仍存,担忧节后流动性的声音再起。图1：银行间回购利率资料来源：中国银河证券投资顾问部、Wind3、货币市场利率请务必阅读正文后的免责声明部分30/30表4：上海银行间同业拆放利率表5：Libor同业拆借利率(美元)期限Shibor(

7、%)涨跌(BP)O/N3.2992      17.001W4.2308      30.002W4.2250      2.421M5.4142      6.503M5.4742      0.736M5.4175      0.219M5.2495      0.061Y5.2386      0.06期限2012-1-262012-1-27涨跌（BP）隔夜0.14100.14100.00001周0.19750.19750.00002周0.22550.22650.00101月0.27050.270