研究我国家族企业上市的治理问题

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1、研究我国家族企业上市的治理问题摘要：我国家族企业在上市发展中遇到的问题，既有这一组织形式在发展过程中存在的共性问题，也有其特殊性，这与我国不健全的市场环境、监管体制、法律制度、文化传统有关。本文主要探讨了我国家族企业上市存在的问题，并就改进家族控股上市公司治理结构谈了具体的建议。关键词：家族企业上市公司治理结构　　　　一、我国家族企业上市的问题分析　　　　1.“一股独大”及内部控制问题为企业带来了巨大的经营风险　　由于家族股东持有大量的股权，股东之间便失去了相互制衡的作用，形成家族股东对公司的完全控制，这种特殊的公司治

2、理结构蕴藏的风险主要表现在以下三个方面：　　（1）投资者面临企业决策失误的风险。集中的股权结构必然会导致高度集中的决策机制，在家族成员的综合管理素质跟不上企业上市后规模的增大，并缺乏有效的权力制衡机制，特别是缺乏有效干预个人错误的决策机制时，企业的决策风险极大。　　（2）投资者面临家族管理者能力不足的风险。家族控股企业上市其资产规模急剧扩大对控股家族自身的经营管理能力和素质是一个很大的挑战，对于尚未实施职业化经理经营的家族式企业来说，家族接班人的管理能力对企业的持续发展极为重要。　　（3）家族内部的矛盾常常会影响到公司

3、的运作。家族企业因利益问题而出现纠纷已屡见不鲜，在募集资金巨大、企业资产急剧膨胀的新环境下，也会出现一个利益重新分割的问题。在一个缺乏透明度的市场，任何纠纷处理得不好，不仅极大地影响上市公司的整体运作，更使其他投资者处于被动地位。　　2.来自家族控股企业上市所创造的资本神话加剧了其他家族企业追求只要上市就可一夜暴富的资本市场负面的敛财效应　　目前，已上市的家族控股企业在由私人独资或家族向公众公司转化中，经过原始资产存量的资产评估、溢价发行和上市挂牌交易的三级放大，实现了家族资产规模的急剧增大，人们把这看成是利用上市政策

4、实现“一夜暴富”的典型。这种状况极不利于家族企业向现代公司过渡，并将使家族企业向现代公司股权结构和治理结构演变的进程放缓。　　3.家族股东所控制的关联企业诱发的关联交易可能轻易地转移上市公司的资金，使公司庞大的资源被个人或集体所利用　　对于家族性企业来说，可能存在着通过控制上市公司的资产重组、股权交易等方式达到自身最大收益但却损害上市公司利益的行为。在我国已上市家族企业中，绝大多数家族上市公司的家族成员均有另外的实体，多数还是上市公司的关联企业。如果家族成员再占有上市公司的部分股权，但却另外拥有100%的其他实体时，便

5、极为有利于发生关联交易，从而轻易地转移上市公司的资金。　　4.家族企业上市后在合理使用募股资金方面存在极大的不确定性　　许多家族企业在长期的商业实践中已经习惯了某些并非市场化的手段，证券市场要求的信息公开化、透明化让家族企业在获得巨额的融资后有点不知所措。有的家族企业将募集的巨额资金，并没有完全按照招股说明书的计划投放资金，而是用于提前归还公司部分银行贷款或投资国债。不少公司招股时编制子虚乌有的投资项目，募股资金到手后则又找各种借口改变资金投向，不少公司利用募股资金参股券商，进行资本运营，荒废了主业。二、改进家族控股上

6、市公司治理结构　　　　家族控股类企业上市后所存在的问题及由此给证券市场带来的潜在风险，延缓了使家族企业演变成现代公司股权结构和治理结构的进程。笔者认为改变这一状况应从多方面着手。　　（一）董事会建设方面　　独立董事因其独立的身份、专业的知识水平、社会对其勤勉尽责的期盼，在消除内部人控制与信息不对称方面，成为中小股东理想的利益代表人，社会公平的“护法人”。而对于家族企业，独立董事作用突现，一方面可以监督家族行为，保证关联交易的公平性，提升公众对家族企业的信任，一方面又可为家族公司的决策提供及时有利的支持，避免家长制带来的

7、决策失误与认知模式固化，而这一点正是竞争日益激烈下家族公司封闭管理的软肋。