精益求精-基金(1)

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1、精益求精-基金第一章申購基金的時機從長期投資的角度來看，短期市場震盪只不過是長期趨勢線的很小變動而已，只要您選擇的是安全穩定、信譽卓著的基金公司，投資的時間夠長，您一定是獲利者。實證研究顯示，每次都在市場最高點買進，與每次都在最低點買進，長期下來，兩者的報酬率相差不到10%！因此花精力去抓市場高低點是沒有必要的，長期投資才是重點。但單筆投資如果能稍為判斷一下進場時機，至少可以降低短期套牢的心理煎熬。何時是單筆買入股票基金的好時機，景氣循環是最簡單的判斷方式。依景氣循環決定進場時點投資股票型基金，跟著景氣走就八九不離十了。股市表現不佳，最基本的因素就是景氣不好，

2、操作很難逆勢而為。而景氣循環其實不難抓，一般而言，三到五年一次循環，只要注意政府定時公布的景氣指標，有系統地整理過，就可畫出景氣循環圖。景氣循環具有周期性，景氣擴張到過熱後必然出現衰退，衰退到谷底又會逐漸復甦擴張，在不同的周期中，利率高低、股價漲跌、貨幣政策鬆緊等，都會有不同的狀況，下面的「景氣鐘」可看出不同景氣下的不同情形：22不同景氣周期適合投資不同的基金，我們用下圖來分析景氣循環與基金選擇的時機：22在景氣谷底、景氣復甦及景氣擴張三個階段，均以投資股票型基金最合適。若您鎖定投資的市場，其經濟處於景氣谷底，即應提高當地債券型基金投資比重，若其經濟處於景氣復

3、甦階段，應加重當地股票型基金比重。至於如何判斷景氣已至谷底、即將復甦，最簡單的就是看主計處每月公佈的領先指標，通常領先指標連續三個月上揚，就可判斷景氣觸底復甦，進場時點就浮現了。相對地，當領先指標連續三個月向下時，景氣也差不多要下來了，這時候就該開始逐步獲利了結，轉換至較保守的基金。有很多景氣或經濟指標是常用的工具，可以做為投資基金進出的依據。像各國的利率、經濟成長率(GDP)、通貨膨脹率以及貿易帳、經常帳數字是最關鍵的指標，也是各個市場的股市、匯市、債市等通用的參考指標，所以這些數據是您必須要緊密追蹤的。基金募集熱度是指標另外一個判斷市場是否過熱的指標，即是

4、看基金募集的熱度。股市行情常在樂觀聲中結束，悲觀聲中展開，這已是屢試不爽的道理。當平常不買賣股票的人都開始談論股票獲利的可能性，當買賣股票又成為全民運動，就是距離股市高點不遠的時候了，這就是所謂的「擦鞋童理論」。反之當散戶紛紛退出市場，法人一片看壞，市場可能就要開始反彈回升了。因此要判斷市場是否過熱，從基金募集的熱度多少可以看得出來。過去經驗顯示，募得好的基金通常報酬率不佳，募集冷清的基金反而獲利高。這是為什麼呢？因為國內投資人習慣勇於追高，怯於逢低介入，當標的市場越飆越高時，投資人買基金的意願更高，募集基金十分容易，甚至還會有額度爆滿的盛況。但是這個時候募集

5、成立進場的基金，往往買在高點，如果不幸碰上景氣周期進入衰退，基金投資人可能就要被套牢一段不算短的時間了。相對地，市場跌到谷底時，投資人更不願意買基金，這時候募集的基金推出再多折扣也難以吸引投資人。但是這時候成立進場的基金，卻可以在股市低檔中精挑細選質優個股，買進股票的成本相對較低，自然可以創造較佳的績效。擺脫淨值的迷思買基金、選基金，投資人經常陷入基金淨值的迷思。投資人常覺得，淨值低的基金比較容易漲，淨值高的基金比較不易獲利。因此市場走多頭的時候，新募集的基金最好賣，因為都以面額十元募集，感覺上比較「便宜」。22其實這完全是一種錯覺。淨值高低和容不容易上漲並沒

6、有絕對的關係，試想，淨值10元的基金，上漲5元到15元是漲五成；淨值20元的基金，上漲10元到30元一樣是漲五成，二者同樣都要投資組合的股票上漲五成才能達到，並沒有5元比較容易漲、10元漲得慢的情形。有的投資人擔心基金淨值「到頂」，接下來必然反轉。這是忽略了基金和股票的不同。一支股票創天價後很容易先回檔，是因為股價上揚須視公司獲利能力的增進，當獲利能力跟不上股價上漲的速度時，股價必然將回檔修正，而且公司獲利和產業景氣、營運策略等都有關，理論上較不容易一路上揚不回頭。基金投資的是「一籃子」股票，是許多股票的集合，基金經理人隨時會根據個股股價的合理性、公司經營的競

7、爭力，以及市場景氣變化來調整投資組合，隨時可以選擇更具潛力的個股換股操作，因此一個選股策略正確，投資組合調整得宜的基金，淨值是可以無限上漲的，淨值高還可以更高。相對地如果選股選得不好，淨值再低的基金仍可以繼續下跌，絕對不是低的就比較容易漲。此外，選新基金還是舊基金，不應看淨值的高低來決定，而要看當時市場的趨勢來判斷。當市場處於高點，買新基金比較有利，因為新基金後進場，可以從容地向下佈建持股，買到比舊基金成本低的股票。相對地當市場處於低檔，舊基金就比新基金具優勢了，因為舊基金已經佈建好持股，正可等待新基金進場抬轎，舊基金以逸待勞就行了。定期定額的開始時機若您選擇

8、以定期定額的方式投資基金，那麼越早開始