[金融]精益求精-基金

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1、精益求精-基金第一章申购基金的时机从长期投资的角度来看，短期市场震荡只不过是长期趋势线的很小变动而已，只要您选择的是安全稳定、信誉卓著的基金公司，投资的时间够长，您一定是获利者。实证研究显示，每次都在市场最高点买进，与每次都在最低点买进，长期下来，两者的报酬率相差不到10%！因此花精力去抓市场高低点是没有必要的，长期投资才是重点。但单笔投资如果能稍为判断一下进场时机，至少可以降低短期套牢的心理煎熬。何时是单笔买入股票基金的好时机，景气循环是最简单的判断方式。依景气循环决定进场时点投资股票型基金，跟

2、着景气走就八九不离十了。股市表现不佳，最基本的因素就是景气不好，操作很难逆势而为。而景气循环其实不难抓，一般而言，三到五年一次循环，只要注意政府定时公布的景气指针，有系统地整理过，就可画出景气循环图。38景气循环具有周期性，景气扩张到过热后必然出现衰退，衰退到谷底又会逐渐复苏扩张，在不同的周期中，利率高低、股价涨跌、货币政策松紧等，都会有不同的状况，下面的「景气钟」可看出不同景气下的不同情形：不同景气周期适合投资不同的基金，我们用下图来分析景气循环与基金选择的时机：38在景气谷底、景气复苏及景气扩

3、张三个阶段，均以投资股票型基金最合适。若您锁定投资的市场，其经济处于景气谷底，即应提高当地债券型基金投资比重，若其经济处于景气复苏阶段，应加重当地股票型基金比重。至于如何判断景气已至谷底、即将复苏，最简单的就是看主计处每月公布的领先指标，通常领先指标连续三个月上扬，就可判断景气触底复苏，进场时点就浮现了。相对地，当领先指标连续三个月向下时，景气也差不多要下来了，这时候就该开始逐步获利了结，转换至较保守的基金。有很多景气或经济指标是常用的工具，可以做为投资基金进出的依据。像各国的利率、经济成长率(G

4、DP)、通货膨胀率以及贸易帐、经常帐数字是最关键的指针，也是各个市场的股市、汇市、债市等通用的参考指针，所以这些数据是您必须要紧密追踪的。基金募集热度是指标另外一个判断市场是否过热的指标，即是看基金募集的热度。股市行情常在乐观声中结束，悲观声中展开，这已是屡试不爽的道理。38当平常不买卖股票的人都开始谈论股票获利的可能性，当买卖股票又成为全民运动，就是距离股市高点不远的时候了，这就是所谓的「擦鞋童理论」。反之当散户纷纷退出市场，法人一片看坏，市场可能就要开始反弹回升了。因此要判断市场是否过热，从基

5、金募集的热度多少可以看得出来。过去经验显示，募得好的基金通常报酬率不佳，募集冷清的基金反而获利高。这是为什么呢？因为国内投资人习惯勇于追高，怯于逢低介入，当标的市场越飙越高时，投资人买基金的意愿更高，募集基金十分容易，甚至还会有额度爆满的盛况。但是这个时候募集成立进场的基金，往往买在高点，如果不幸碰上景气周期进入衰退，基金投资人可能就要被套牢一段不算短的时间了。相对地，市场跌到谷底时，投资人更不愿意买基金，这时候募集的基金推出再多折扣也难以吸引投资人。但是这时候成立进场的基金，却可以在股市低档中精

6、挑细选质优个股，买进股票的成本相对较低，自然可以创造较佳的绩效。摆脱净值的迷思38买基金、选基金，投资人经常陷入基金净值的迷思。投资人常觉得，净值低的基金比较容易涨，净值高的基金比较不易获利。因此市场走多头的时候，新募集的基金最好卖，因为都以面额十元募集，感觉上比较「便宜」。其实这完全是一种错觉。净值高低和容不容易上涨并没有绝对的关系，试想，净值10元的基金，上涨5元到15元是涨五成；净值20元的基金，上涨10元到30元一样是涨五成，二者同样都要投资组合的股票上涨五成才能达到，并没有5元比较容易涨

7、、10元涨得慢的情形。有的投资人担心基金净值「到顶」，接下来必然反转。这是忽略了基金和股票的不同。一支股票创天价后很容易先回档，是因为股价上扬须视公司获利能力的增进，当获利能力跟不上股价上涨的速度时，股价必然将回档修正，而且公司获利和产业景气、营运策略等都有关，理论上较不容易一路上扬不回头。基金投资的是「一篮子」股票，是许多股票的集合，基金经理人随时会根据个股股价的合理性、公司经营的竞争力，以及市场景气变化来调整投资组合，随时可以选择更具潜力的个股换股操作，因此一个选股策略正确，投资组合调整得宜的

8、基金，净值是可以无限上涨的，净值高还可以更高。相对地如果选股选得不好，净值再低的基金仍可以继续下跌，绝对不是低的就比较容易涨。38此外，选新基金还是旧基金，不应看净值的高低来决定，而要看当时市场的趋势来判断。当市场处于高点，买新基金比较有利，因为新基金后进场，可以从容地向下布建持股，买到比旧基金成本低的股票。相对地当市场处于低档，旧基金就比新基金具优势了，因为旧基金已经布建好持股，正可等待新基金进场抬轿，旧基金以逸待劳就行了。定期定额的开始时机若您选择以定期定额的方式投资基金，那么