国内a股市场发行上市综述

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1、国内A股市场发行上市综述目录一、A股市场概况二、A股发行上市程序三、A股发行上市条件四、A股市场上市的利弊分析五、案例分析六、招商证券简介一、A股市场概况何谓A股？国内证券市场分为A股市场和B股市场。A股指境内上市人民币普通股；B股指境内上市外资股。目前，B股市场因为长期低迷，已基本丧失了首次发行上市功能。A股公开发行统一由中国证监会审核，上市地可选择在上海证券交易所或深圳证券交易所。其中上交所以传统行业和发行量较大的企业为主，深交所以成长型的中小企业为主。A股市场概况发行审核机制从额度审批制过渡到2001年以后的核

2、准制，审核标准更为客观公正。上市主体从国有企业为主逐步过渡到民营企业为主。尤其是2003年以来，经济发达地区企业和民营企业数量猛增。上市企业的规模由大型企业为主逐步转变为中小型企业为主。首次发行的发行方式正在向市场化过渡。20倍市盈率向询价机制过渡。发行价将出现分化。截止2004年9月30日，A股市场共有上市公司1380家。其中2003年新上市企业73家，平均发行市盈率19倍；2004年1－9月新上市企业101家，平均发行市盈率17倍。A股市场特征个人投资者多：投资者结构中，仍以个人为多，机构投资者比例低。股价波动大：作

3、为新兴市场，股价波动大。股权分置：上市公司平均66％的股份尚不能流通。法规不完善：法规不完善，监管随意性大。市盈率高：目前平均市盈率约27倍，高于香港。目录一、A股市场概况二、A股发行上市程序三、A股发行上市条件四、A股市场上市的利弊分析五、案例分析六、招商证券简介二、A股发行上市程序说明：上市的途径可以分为直接改制上市和间接买壳上市。在此我们仅指直接上市。第一阶段：重组主要内容：按照上市要求，构造一个上市主体。持续时间：3－6个月。视企业本身复杂程度而定。第二阶段：改制主要内容设立为股份公司。需要政府有关部门批准。以在

4、工商局登记设立为股份有限公司为标志。持续时间：2－6个月。内资企业较快，若是外商投资企业则较慢。重组和改制阶段需要聘请的中介机构：财务顾问、律师、会计师、评估师。第三阶段：上市辅导主要内容证券公司对企业进行证券法规及公司治理辅导和规范。目的在于完善法人治理结构、健全企业财务制度、使企业熟悉公司信息披露规则以辅导验收为结束标志。持续时间：中国证监会规定为12个月。所需聘请的中介机构：具有保荐资格的证券公司。第四阶段：申报和预审主要内容企业在证券公司等中介机构的配合下上报上市申请文件，中国证监会发行部进行初步审核。以出具初审

5、报告为标志。持续时间：3－6个月。需聘请的中介机构：主承销商和保荐机构。一般而言，主承销商和保荐机构就是辅导机构。如果不是原辅导机构，就需要重新辅导半年才能申报。发行人律师。申报会计师。评估机构（如需要）。第五阶段：终审主要内容材料报中国证监会发审委审核，并作出上市与否的裁决。以宣布审核结果为标志。持续时间：通知上会到上会一般10天左右。第六阶段：等待发行主要内容中国证监会根据市场情况，安排企业择机发行。持续时间以前一般为6－9个月；改为询价机制后，企业过会后马上可以选择发行。第七阶段：发行主要内容正式向社会公开发行股票

6、。以募集资金到位为发行结束标志。持续时间：一般不超过15天。第八阶段：上市主要内容材料报上海或深圳证券交易所，申请安排股票挂牌上市。以股票挂牌交易为标志。持续时间：5－7天。总结根据前述各阶段时间安排，一家公司从改制到最终上市，如果是从有限责任公司整体变更为股份有限公司，最短1.5年就可以上市；如果是进行大规模的重组后设立股份公司，则需要运行3年，最短也要3.5年才能上市。在可能的情况下，我们都会选择整体变更的方式，以尽量缩短发行上市的周期。当然也要视企业的具体情况而定。询价机制执行后，不需要排队等待发行，企业发行上市的

7、周期将大大缩短。目录一、A股市场概况二、A股发行上市程序三、A股发行上市条件四、A股市场上市的利弊分析五、案例分析六、招商证券简介三、A股发行上市条件主要法规《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《股票发行与交易管理暂行条例》中国证监会证监发【2003】116号《关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》中国证监会《股票发行审核标准备忘录》等主要发行上市条件注意：以下发行上市条件是指改制并经过券商辅导一年之后应达到的条件，并不是改制前就要求达到的条件。需改制为股份有限公司；股份公司发行后的股本总额不少于50

8、00万股；据说《公司法》修改后将变为3000万股。发起人认购的股份不少于3000万元；股份公司开业三年并连续三年盈利，国有企业整体改制或有限责任公司整体变更为股份有限公司的可以连续计算。公开发行的股份占公司股本总额的25％以上，股本总额超过4亿元的应占15％以上。发行前一年末，净资产占总资产的比例不低于30％，无形资