[财务管理]14公司理财

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1、第十四章流动资产管理流动资产是指一年内或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。主要包括现金、存货、应收账款、短期投资等。流动负债主要是指一些短期资本来源，包括商业信用，短期借款等。企业的流动资产总额又称为广义的营运资金，而狭义的营业资金则是指流动资产减去流动负债的余额。在公司的经营决策中，营运资金管理的主要内容是指各种流动资产及流动负债的管理，通过流动资产和流动负债在数量和组合上的配合，使企业能维持高度的变现能力，以实现企业价值最大化。第十四章流动资产管理订货到货产成品销售回收到款原材料采购存货周

2、期应收款周期应付款周期公司收到发票支付原材料货款预收款周期经营周期收到货款公司经营周期（图）第一节现金管理现金是企业用以进行商品交换，支付各项费用支出，以及偿还到期债务的交换手段和支付手段。并且现金是流动资产中流动性最强的资产，又是一种非盈利或低盈利的资产。它主要包括：库存现金，银行存款，以及银行本票，银行汇票等。企业持有一定数量的现金目的：第一是交易需求目的；第二个目的是为了保证“最低存款余额”。第三个目的是投机需求。企业持有的现金余额过小，就可能出现先进耗尽的现象。这时企业只好出售有价证券或是通过

3、借贷来满足现金需要，而这样做会带来“交易成本”。企业持有过量的现金也会产生两个方面的问题：一是降低企业的获利能力。二是现金的安全性受到挑战，增加现金管理的难度。第一节现金管理公司现金管理的根本目标在于保证企业高效地开展经营活动情况下，尽可能的保持最低现金占有量，现金管理分为三个内容：（1）确定适当的目标现金余额；（2）有效地进行现金收支；（3）将剩余的现金进行短期投资根据这些内容可有如下的现金管理基本框架：现金预算现金收支现金日常管理目标现金金额短期投资偿还借款短期投资变现短期借款剩余不足第一节现金管

4、理目标现金余额的确定——现金管理模型确定最佳现金余额的模型很多，其中较为常用的有现金周转模型、存货模型、随机模型、因素分析模型等。1．现金周转模型现金周转期是指现金投入生产经营开始到最终转化为现金的时间。现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期第一节现金管理有确定最佳现金持有量的现金周期模型现金周转模型应用的前提条件：①公司的生产经营一直持续稳定地进行，现金支出均匀稳定；②未来年度与历史年度的周转率基本一致或者其变化率可以预计。第一节现金管理2．存货模型存货模型又称为鲍摩尔模型，该模型将

5、机会成本与交易成本结合在一起，使其之和达到最小，给出了确定目标现金余额计算公式。存货模型应用的前提条件：①企业一定时期内收入与支出的现金流量均匀、稳定而且可以预测；②现金多于或不足均可以通过有价证券等短期投资予以转化。第一节现金管理TC—现金管理总成本；K—有价证券收益率(机会成本)C—每次证券变现的数量（现金余额或现金持有量）；T—一定时期（年）内的现金总需求量；F—每次转换有价证券的交易成本。成本0C*总成本机会总成本转换成本现金持有量现金额℃ξ0时间第一节现金管理3．随机模型随机模型又称米勒一欧

6、尔现金管理模型，该模型即引入现金流入量也引入现金流出量，并假设日净现金流量服从正态分布且期望值为零。下限L的设置由企业对先进短缺风险愿意承受程度而定。给定企业设定的L，随机模型就可以解出目标现金余额Z和上限H现金余额返回政策（Z，H）的期望总成本等于期望交易成本和期望机会成本之和。将表示为E（C）=FE（N）/T+rE（M）平均现金余额=第一节现金管理4．因素分析模型因素分析模型是根据上年现金占用额的有关因素的变化情况确定最高现金余额的模型。该模型假设现金占用额与销售收入的变化相关。其模型可表示为最佳

7、现金持有量=第一节现金管理现金预算现金预算是指企业就一定时期的现金流入和现金流出做出安排，编制计划，预测现金持有量，并通过投资或筹资等措施来加以调控。按照编制时间的长短，现金预算可以分为三种：①长期现金预算，其目的是对长于一年的一个时期的现金流量做出安排，为企业的长期融资及长期经营决策提供服务，具有战略性的特征；②中期现金预算，其目的是对未来12个月以内的企业现金流量做出安排，为企业中近期的现金管理亦即劳动资金管理提供支持，具有战术性的特征；③日现金预算，其目的是以日为基础安排以后数日或数周的现金流量

8、，从而为现金管理人员动态地监控企业现金流量提供一种及时有效的手段。第一节现金管理编制现金预算的常用方法主要有现金收支法、调整净收益法、估计资产负债表法三种。1．现金收支法现金收支法又叫直接编制法，它是以预算期内各项经济业务所实际发生的现金收付为依据来编制现金预算的方法，比较适和于日、周、月等短期现金预算的编制。直接收支法主要步骤有：①预测企业的现金流入量。②预测企业的现金流出量。③根据预算期现金结余所要求的最低存量或理想现金余额，推算出预算期现金多余或不