定向增发与可转债专题投资分析

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1、定向增发与可转债专题投资分析2011.09.15定向增发1、定向增发破发对象是较好的投资品种通常情况，定向增发的对象不超过io个，对象的类别分为大股东、大股东关联方、机构投资者、境外机构投资者和境A自然人等。这些投资者通过参与定向增发获得的增发股份存在着锁定期，机构投资者和境内自然人的锁定期为12个月，大股东和大股东关联方的锁定期通常为36个,也有的达到48个刀或更长时间。从投资目的上讲，这些投资者特别是机构投资者或自然人愿意投入较人规模的资金参与定向增发，且愿意承担锁定期内的市场风险，是基于对这些公司长期投资的认可。而这些股票的具体表现又是如何呢？根据华泰证券等机构对2006年以来已成功实

2、施定向增发，II截止到2011年6月30H定向增发股份已经可以自由流通的公司作为对象的研究，共计有368家公司符合耍求。分析这些公司的参与定向增发的绝对收益水平，其中绝对收益水平用收益率来表示，其计算公式为：收益率=（复权后定向増发股票解禁口收盘价-增发价格）/增发价格*100%。结果表明，参与这368家公同定向增发的平均收益率达到120.17%，其中，收益率为正的公司有281家，占比为76.36%。在368家公司屮，有82家公司定向増发股份的锁定期为3年或3年以上，其平均收益率为211.50%，其•余的286家公司定向增发股份的锁定期为1年左右，平均收益率为93.98%o总体上说，无论从绝

3、对收益还是从超额收益来看，定向增发公司股票都是值得选择的投资标的。但是对于资金规模小的普通投资者来讲，并不能够直接参与定向增发，对定向增发类公司的投资需要通过二级市场上买入股票来实现，此时增发价格就成为投资者买入价的重要参考。而实际情况是，从增发完成到增发股份上市这段锁定期内，多数定向增发公司股价会受到市场影响产生较大波动，有可能调整到增发价格以下，这就给投资者提供买入的机会。2、近期定向增发个股明细近期定向增发个股明细公司名称股本（万股）定向增发审核通过日期定向增发价格定向增发数量现价格跌破增发价比例星湖科技550392011.2.1413.1329298.8032.98%上港集团2275

4、5172011.3.214.491764383.3026.50%顺络电子212342011.2.1523.80180617.8624.96%国统股份116152010.12.1027.00161521.2021.48%众合机电301342011.1.1818.60222915.3017.74%宝胜股份203152011.2.1518.05471515.2115.73%华工科技445552011.3.2120.00379517.1214.40%拓曰新能489752011.1.1121.00385018.0014.29%综艺股份736402011.3.1719.72698017.7310.09%

5、国栋建设590442011.3.236.30134925.709.52%山鹰纸业755252011.3.184.80220004.388.75%美的电器3384352011.1.1816.512640815.207.93%广汇股份1946872011.4.1524.00891723.382.58%红宝丽268232011.3.3115.16162315.34-1.19%圣农发展910902011.3.2116.50909016.80-1.82%西藏旅游189132011.3.1814.50241414.85-2.41%天宝股份232362011.4.1116.50363617.21-4.30

6、%湘潭电化86962011.3.919.53115620.41-4.51%兴蓉投资1153572011.3.1117.201147518.00-4.65%银轮股份130002011.8.24>16.31300017.08-4.72%成发科技183412011.3.2220.15521121.39-6.15%西藏矿业317322011.3.1729.184161.531.20-6.92%黄河旋风313742011.3.3114.21457415.82-11.33%ST07230972011.2.157.0646007.95-12.61%华联综超665802011.3.177.18181008.

7、29-15.46%北京旅游187492011.3.1710.75500012.55-16.74%精功科技303442011.3.1660.1077272.00-19.80%科大讯飞252082011.3.2129.25109535.60-21.71%云天化693632011.3.2317.931035122.80-27.16%中银绒业278002011.1.1810.00290014.90-49.00%3、重