2019年度海外宏观经济展望：经济下行，货币转向，美债看好

《2019年度海外宏观经济展望：经济下行，货币转向，美债看好》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录索引美国：经济增长放缓；失业率或于2H触底回升5美国2019年经济增长或逐季放缓5本轮经济放缓为周期性，美国暂不会重现2008年级别经济衰退92019年2H美国失业率或迎周期性回升112019年美国通胀或前高后低，中枢略低于2018年12欧日经济继续放缓；日本情况或更差14欧元区：2018年受汇率掣肘，2019年总需求或全面下滑14日本或面临较大经济下行压力20欧美日货币政策皆面临瓶颈；警惕年初流动性收紧22美联储2Q结束加息、2H结束缩表或为大概率22欧央行结束QE相对确定；是否加息有悬念，但非小概率25再次提示：警惕2019年初欧美日三大央行整体流动性收紧的影响26可

2、预见的风险点：英国脱欧以及中美贸易反复27英国无协议脱欧会怎样？27假若中美贸易摩擦再次反复会怎样？28美债或为2019年最佳海外资产（之一）29预计美国国债收益率在2019年1H见顶29年初美元指数或再度向上脉冲；2Q后美元有望重回贬值通道30新兴市场的机会在哪里？2Q看风险偏好；下半年看估值改善31怎么看发达市场权益资产？估值仍高、价格仍贵33图表索引图1：美国密歇根大学消费者信心指数5图2：美国Sentix投资信心指数6图3：OECD综合领先指标：美国（CLI）6图4：美国新屋去库存周期（月）7图5：美国SP/CS房价指数同比：20大中城市（%）7图6：美国全美住宅建筑

3、商协会/富国银行住房市场指数8图7：美国10年期国债收益率与30年期抵押贷款固定利率（%）8图8：美国30年期抵押贷款利率与部分地产数据8图9：美国标普500指数同比与美国个人总收入同比增速9图10：美国非金融商业部门信贷占GDP比重10图11：美国居民部门信贷占GDP比重10图12：美国居民和非营利性机构资产负债率10图13：美国居民和非营利性机构负债占GDP比重11图14：美国居民部门净储蓄率（%）11图15：美国居民部门净储蓄率（%）11图16：美国NAHB房地产市场指数与商业银行房贷违约率（%）12图17：美国失业率与商业银行房贷违约率（%）12图18：WTI原油CF

4、TC非商业净多单占比13图19：基于广发宏观四因子模型的2019年美国CPI同比预期（%）14图20：欧元区实际GDP增速及分项贡献15图21：欧元实际有效汇率与欧元兑美元15图22：欧元实际有效汇率与日元实际有效汇率16图23：各国对欧元区出口增量贡献：2018.1-9&2017.1-9&二者差值（百万美元）...........................................................................................................................16图24：各经济体对日

5、本出口增量贡献：2018.1-9&2017.1-9&二者差值（千美元）...........................................................................................................................16图25：欧元及美元计价的欧元区出口增速（2015年1月至2018年9月）17图26：OECD综合领先指标CLI：欧元区&欧元区实际及名义GDP同比增速（%）.....................................................

6、......................................................................18图27：OECD综合领先指标CLI：欧元区18图28：欧元区公债收益率：1年期及10年期（%）19图29：欧元区私人信贷同比增速与实际利率水平（%）19图30：OECD综合领先指标CLI：日本20图31：日本央行持有的日债占比21图32：日本央行总资产/日本名义GDP21图33：日本低成本贷款占比与信贷同比增速21图34：美国实际GDP增速、GDP平减指数及基准利率（%）22图35：美国联邦基金利率与美国失业率（%）23图36：美德日

7、10年期国债收益率（%）24图37：日本央行总资产24图38：美国10年期与2年期国债收益率差值（%）25图39：利率期货隐含的欧洲央行2019年加息概率（%）26图40：欧美日三大央行美元计价总资产规模26图41：三大央行总资产同比变化27图42：美联储给出的缩表规模（亿美元）27图43：欧元区及英国占全球经济比重28图44：美国联邦基金利率与2年期美债收益率（%）30图45：美国名义GDP增速与10年期美债收益率（%）30图46：美元指数与美欧实际利差（%）31图47：10年期美债收益率与10年期欧