2019年机械行业投资策略：探寻星光，静待黎明

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1、内容目录一、2019年：探寻星光，静待黎明.-7-1．2019：探寻星光，静待黎明...................................................................-7-2．2019：预计上半年工程机械、轨交装备板块具备较好防御性................-7-3．2019：预计成长板块等待“下蹲后”反弹机会......................................-7-4．其余板块：智能装备、油服/天然气设备、煤炭机械...............

2、..............-8-5．投资建议：上半年聚焦工程机械/轨交装备，看好成长板块下蹲后反弹-9-二、工程机械：2019年是否可以继续防御？....................................................-10-1.工程机械持续旺销，大超年初市场预期.................................................-10-（1）2018年全年挖掘机销量有望超20万台.........................................

3、...-10-（2）2018年挖掘机开工小时数同比略有下滑，2019年有望止跌回升.....-11-2.下游：房地产投资2018年全年超预期，2019年亦勿需悲观.................-11-3.下游：基建经济托底，2019年投资增速有望触底反弹..........................-13-4.工程机械：2019-2020年销量增速预测................................................-14-（1）更换高峰期逐渐褪去...................

4、......................................................-14-（2）核心零部件（液压件）：2018-2019年处于供应紧张状态.................-15-5.上市公司盈利能力提升明显，经营性现金流好转，资产质量改善.......-15-6.投资建议：行业景气度有望持续，聚焦行业龙头：三一重工等...........-17-（1）三一重工（600031）：工程机械龙头，强者恒强.............................-17-（2）恒立液压（6

5、01100）：液压系统龙头，高端泵阀开始突破...............-17-（3）关注：艾迪精密、徐工机械、柳工...................................................-17-三、轨交装备：铁路基建主题投资可以持续多久？..........................................-18-1.轨交装备：政策加码，景气提升...........................................................-18-（1）“

6、稳增长”+“补短板”提出上层要求...............................................-18-（2）“专项债”集中发行，提供铁路基建资金支持..................................-19-（3）“高铁开工加速”+“公转铁”+“城轨恢复审批”，行业景气提升.-19-2.车辆需求：预计2018-2020年复合增速14%.......................................-20-（1）车辆需求：到2020年需求总规模将达1886亿元...

7、........................-20-（2）动车组：“标准动车组”350列+“动力集中式”100列................-21-（3）铁路机车/货车：预计2018-2020年采购额复合增速有望达35%....-23-（4）城轨地铁：车辆需求有望保持8000辆/年高位................................-24-3.投资建议：重点推荐中国中车、中铁工业............................................-25-（1）中国中车（601766

8、）：轨交装备全球龙头，受益铁路基建投资加码-25-（2）中铁工业（603960）：轨交基建设备龙头，业绩稳健增长...............-25-四、半导体设备：2019年国产化能否提速？.................................................