货币需求理论

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1、货币需求理论货币市场的均衡也是由货币供给与货币需求两方面因素决定的。上一章我们介绍了银行体系与货币供应量的决定。本章将阐述货币碍求方面的理论。由于货币筒求的因素比货币供给更为复杂，因此众多经济学家对决定货币需求的因素进行了大量研究。本章将介绍有关货币需求方面的主要理论与观点。第一节传统的货币数量论研究货币需求问题主要是想人们为什么要持有货币。货币从其形式上看，即不能吃，也不能穿，更不能像股票、债券那样能够给人们带来收益。那么为什么人们还宁愿放弃购买物品以满足消费需求，或放弃获得利息的机会而存入银行，而要保留一定的货币在手川呢？对于这个问题，从经济学研究的初期就引起了经济学家的兴趣

2、。本节先介绍古典经济学屮的货币需求理论。现金交易说美国经济学家欧文・费雪(IrvingFisher)在他1911年111版的《货币的购买力》一书屮，对古典的货币数量论进行了很好的概括。在本书屮，他提出了著名的“交易方程式”，即：MVt=PT(8-1)式中M代表在一定时期内经济中所流通的货币的平均量；也代表货币的平均流通速度(velocity),也就是在一定时期内货币被从交易的一方支付给另一方的次数；P代表所有交易商品或劳务的平均价格水平，T是该时期内商品或劳务的交易总量，因此，PT代表的是该时期内按市场价格计算的商品或劳务交易的总市场价值。这里在计算PT的过程中应包括所有中间产品

3、和最终产品的交易，而中间产品的交易量难以计算，由于屮间产品的交易量与最终产品的交易量一般保持一相对稳定的比例，所以有时可以以最终产品的交易量来代替屮I'可产品和最终产品的交易量总和，也即用名义国民收入来代替原来的PT,所以交易方程式通常被写成下面的形式：MV=PY式中的Y代表以不变价格表示的一年中生产的最终产品和劳务的总价值，也就是实际国民收入；P代表一般物价水平(用价格指数表示)，因此PY即为名义国民收入；V为货币的收入流通速度，它代表一年中每一元钱用来购买最终产品或劳务的平均次数。为了说明交易方程式MV=PY的理论意义和实际应用价值，费雪分析了决定方程式中M、V、P、Y的各种

4、因素以及方程式中各变量的变化情况：(1)M(流通中的货币数量)是由法定准备金率、银行的超额准备金数量、货币政策和借贷情况等条件决定的，特别是屮央银行对其有较大的控制权，因此具有很强的外生性，可以看作是自变量。（2）V（货币流通速度）是rti社会环境（如支付制度）、个人习惯、技术发展状况（如交通运输和通讯技术）以及人口密度等因素所决定的。由于这些因素在短期内是稳定的，在长期内变动也极慢，因此，V在短期内是稳定的，故可视为不变的常数。（3）在充分就业条件下，实际国民收入Y变动极小，故也可视为常数。这样，rti于V、Y是常数，而M是自变量，因此可得出结论：货币数量M的变动导致物价P的同

5、比例变动。货币数量的变动是因，物价水平的变动是果。由于存在这种因果关系的推论，恒等式MV=PY便为物价水平的控制提供了理论上的依据。根据交易方程式MV=PY不难得出货币需求的表达式。只要将等式两边同除以V,就可得：1\=-PY在货币市场均衡的情况下，货币存量M就等于人们所愿意持有的货币量，即货币需求曲。因此，可以得出：Md=*PY这就是由传统货币数量论导出的货币需求函数。从中可以看出，货币需求取决于货币流通速度和名义国民收入°而根据货币数量论的观点，货币流通速度是一个相对稳定的暈，所以货币需求就取决于名义国民收入，也就是为了满足交易需要而必须持有的货币量，故该交易方程式也被称为

6、"现金交易说”（transactiontypeofquantitytheory）。但费雪的交易方程式也受到了不少的批评。因为，它缺乏经验证明。实证结果表明，实际的价格水平变动与货币存量的变动方向有可能不一致，也不一定存在同比例的变化关系。而且，其假定货币流通速度不变也不现实，在现实生活中，货币流通速度的稳定性较差，货币供给的变化为货币流通速度及实际产出的变化所抵销，并不会完全为价格变动所吸收。现金余额说现金余额说是以马歇尔和庇古为首的英国剑桥大学经济学家创立的。庇古根据马歇尔的观点，与1917年写了《货币的价值》一文，马歇尔则于1923年写了《货币、信用与商业》一书。他们都从另一

7、-角度研究货币数量和物价水平之间的关系。剑桥经济学家不仅仅将交易水平和影响人们交易方式的制度作为研究货币需求的关键性决定因素，还探讨了在不同环境中人们意愿持有的货币数量。这样，在剑桥模型里，个人在持有货币的数量上具有一定的弹性，并不完全受诸如他们是否使用信用卡购物等制度的约束。与此相对应，剑桥的理论没有排除利率对货币需求的影响。剑桥经济学家认为，人们之所以持有货币，是由于货币具有以下两个属性：（1）交易的媒介。货币作为交易的媒介，人们用它来完成交易。剑桥的经济学家同意费雪的观点，