中药行业信用风险展望

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1、中药行业信用风险展望联合评级医药行业组一、中药行业产业链运行情况中药行业产业链主要由中药材种植、中药饮片生产和中成药生产三个环节构成。1.中药材行业运行情况2017年，中药材产销两旺，销售额终结跌势；中药材价格较为平稳。预计未来受种植面积扩大、供给侧改革推进、中药材产业扶贫政策实施及种植粮食作物收益下滑的影响，中药材价格将进入整荡整理时期，中药材原料生产企业经营业绩和整体信用水平出现分化。（1）供需情况产量方面，2009年~2017年，我国中药材产量整体呈增长态势。2017年，我国木本药材产量约为319.60万吨，较上年的279.82万吨，增长14.22%。国家统计局

2、数据显示，2017年全国中药材种植面积较上年增长3.5%，种植面积达到3,466.89万亩（不含林地和野生药材），家种药材供应量持续增加。同时，各地推动落实《中药材保护和发展实施方案》和《中药材产业扶贫行动计划（2017~2020年）》，中药材的种植面积进一步扩张，预计到2020年我国中药材种植面积将超过6,620万亩（含林地种植面积），种植品种供应量或将进一步增长。预计未来，受下游需求增长影响，中药材种植量将整体保持增长，但各品种产量趋势可能存在较大差异。图12004~2017年我国木本药材产量情况（单位：万吨）资料来源：Wind，联合评级整理消费方面，2010~2

3、017年，我国中药材消费量整体呈增长态势。2017年，中药材商品市场终结了持续两年的跌势，年度销售额为611.16亿元，同比增长10.48%，回归至2014年水平。预计未来，在下游需求的带动下，中药材需求量将保持增长。图22010~2017年我国药品流通行业商品销售额:中药材类（单位：亿元）资料来源：Wind，联合评级整理（1）价格水平整体看来，2017年，名贵药材价格平稳上升，大宗药材的价格略有下滑。名贵药材价格方面，野生药材资源受限，随着需求的不断增长，价格呈现平稳上升态势。根据商务部市场秩序司发布的《中药材流通市场分析报告》显示，2017年，中药材野生99价格指

4、数上半年突破3,000点，上行至3,200点附近，下半年小幅度回调，上涨117.4点，环比上涨3.93%。图32015~2018年11月野生中药材综合价格指数变化情况（单位：点）资料来源：中药材天地网大宗药材价格变化趋势上看，2017年中药材流通市场价格整体保持平稳，略有下滑。根据商务部市场秩序司发布的《中药材流通市场分析报告》：从中药材综合200价格指数（我来看，价格指数在年初最高达到2700点，随后缓慢回落，年底为2350.80点，虽有所下降，但仍高于2016年的年初点位。从价格指数综合分析，2017年价格呈现小幅波动态势。具体来看，在我国流通市场常见的741个中

5、药材品种中，220个品种价格上涨，334个品种价格持平，187个品种价格下跌。与2016年相比，2017年涨价品种数量减少7%，价格持平品种数量减少12%，涨价和持平品种数量合计下降10%，价格下跌品种数增加48%。220个涨价品种价格平均涨幅为24%（2016年全年涨价品种平均涨幅为39%），价格涨幅较去年收窄，市场进一步稳定。其中，价格涨幅排名前20的品种，平均涨价幅度为101%，与2016年相比涨价幅度大幅降低，涨价品种多以小品种为主，市场、资本和气候对品种影响较大。预计未来大宗中药材价格受供需关系、人工成本、资金炒作等因素影响，价格波动仍会较大。图42016~

6、2017年中药材涨跌品种变化情况（单位：个）资料来源：中药材天地网图52015~2018年11月全国中药材综合价格指数变化情况（单位：点）资料来源：中药材天地网为了应对中药材产量和价格波动对生产带来的不利影响，同时保证中药材的质量和等级，近年来，有实力的中药生产企业纷纷通过自行种植或同当地农户合作种植的方式来占有上游主要中药材资源。上市公司中药材种植情况表1上市中药相关企业中药材种植情况白云山阜阳三万亩、大庆五万亩板蓝根、云南文山州万亩三七康美药业云南文山州等地万亩三七基地、集安人参已种植八千多亩，可种植两万多亩昆明制药云南文山州两千亩三七天士力商洛丹参一万亩、柴胡一

7、千亩、黄岑五百亩、文山州一千亩三七同仁堂内乡二十万亩山茱萸，吉林一千亩人参，玉田一万亩中草药基地，陵川五千亩党参基地，湖北七千亩茯苓云南白药文山州万亩三七，武定三千亩示范种植重楼、红豆杉、云黄连、云木香、云当归、岩白菜、黄草乌、金铁锁等奇正藏药七千余亩分布藏菖蒲、藏茵陈、波棱瓜、龙胆花、红景天、雪莲、高山大黄、冬虫夏草等各类藏药材。紫鑫药业敦化近五千亩的药材种植基地，有五味子，人参，北黄芪等药材贵州百灵施秉县合作种植约一万亩太子参，施秉太子参种植项目种植规模三千五百亩，六枝太子参种植项目种植规模七千五百亩金陵药业封丘七万亩金银花种植，温县三千亩牛膝，