qe退出对中国经济发展的影响与对策

《qe退出对中国经济发展的影响与对策》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、QE退出对中国经济发展的影响与对策摘要2013年12月19日，美联储宣布,自2014年1月开始将每月850亿美元的资产购买计划削减掉100亿美元。从此，美国持续了五年的量化宽松政策（QE）开启了逐渐退出的步伐。美国QE的退出对世界经济带来了很大的影响，尤其一些新兴的经济体，对于中国既有不利的影响，又有有利影响，主要体现在资本流出入、汇率、进出口、房产产市场和实体经济等方面。面对美国货币政策转向，我国应采取相应措施，有效防范与应对美国QE退出给我国带來的冲击和影响。一、QE政策的概述。（-）QE的定义。量化宽松（quantitativeeasing简称QE）是一种货币政策，主要是指中央银

2、行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。（-）美国QE政策简介自2008年国际金融危机爆发后，为了拯救经济，美联储迅速把基准利率降至超低水平，相继推出了四轮量化宽松政策，QE1（2008年门月〜2010年3月），QE2C2010年11月〜2011年6月），QE3（2012年9月〜），QE4（2012年12月〜）。几轮QE推出之后，效果还是比较明显的，主要表现在，美国经济得以相对较快地实现了正增长，避免了陷入通货紧缩，银行金融机构大量倒闭的状况得到了遏制，股市在发达国

3、家中表现较好。二、美国退出QE的原因QE是一种非常激进的政策，虽有利于帮助深陷金融危机中的发达经济体缓解信贷紧张的状况，增加经济扩张的动力。但QE有增加货币贬值的风险，持续QE容易引发通货膨胀。美国实施QE的最初儿年取得了明显成效，但进入2013年后日本欧洲跟风进行信用扩张,实施宽松货币政策，口元英镑暴跌，使得美元升值压力增加，美国借助出口刺激经济的计划受到干扰。过去几年中，美国经济在财政悬崖和失业率高企浓雾笼罩之下，唯一亮点就是出口竞争力提升，进而带动股市创下五年来新高，以及房地产市场的回暖。但当其他发达经济体竞相货币贬值时，出口这一经济唯一亮点随之失色。美国只能把冃标转向解决财政失

4、衡上来，通过退出QE,吸引全球资本回流，同时缓解前几轮QE累积的通胀压力，吸引资本回流可有效压低中长期国债收益率水平，维持消费信用链条，以促进未來财政平衡好转。三、美国QE的退出对中国经济的影响。目前中国宏观经济保持稳定增长、外汇储备规模充裕以及资本账户开放度较低，因此，美联储退出QE对中国的影响有限，既有利又有弊。（一）引发资本外流，导致热钱退出中国随着美国经济的复苏，美联储退出量化宽松和逐渐收紧银根，美国拆借市场利率和联邦基金利率将会上升。这将使美元升值，并使部分套利交易平仓。一旦美元企稳走强，国债利率上扬，这样会导致中国与美国利差缩小，引发投机性资金撤岀中国回流美国。但是QE退出

5、的前提是美国经济增长好转，中国的外需也会因美国经济增长改善而得益。值得注意的是，美国再工业化会可能冲淡一些对出口方面的正面效果。由于国际大宗商品价格与美元挂钩，美元升值将使得大宗商品价格下降，因此对中国进口是有益的。(-)汇率方面，对人民币升值压力有所缓解从已知因素来看，支持人民币对美元汇率的主要因素有三：第一,中国仍有大量外贸顺羌。2013年国外补库存带动中国出口增加的推动下，中国全年外贸顺差超过2800亿美元，它会继续支持人民币对美元汇率；第二，大量热钱的流入导致中国外汇储备仍在增长；第三,中国国内金融市场利率水平较高，它高于中国周边所有经济体金融市场，也高于美国金融市场，这种较高

6、的资金收益率，对于国际资金仍有一定吸引力。而QE的退出，对于第二第三个因素都有缓解作用，可大大降低人民币升值压力。如果QE退出较为剧烈的话，人民币也有可能出现双向波动。(三)对我国进出口贸易产生双重影响。QE退出将导致美元升值，由于人民币汇率与美元挂钩，人民币大幅贬值的可能性较小，可能导致人民币有效汇率上升，不利于我国的出口。但是QE退出的前提是美国经济增长好转，中国的外需也会因美国经济增长改善而得益。值得注意的是，美国再工业化会可能冲淡一些对出口方面的正面效果。由于国际大宗商品价格与美元挂钩，美元升值将使得大宗商品价格下降，因此对我国进口是有益的。(四)QE退出带来的热钱外流可能对中

7、国房地产市场和实体经济有所冲击如果美国QE急速退出的话，带来的资木迅速外流可能会对中国在内的新兴经济体产牛•冲击，对于中国的房地产市场和实体经济带来不利的冲击和影响。房地产市场方面，国际热钱主要投资于各种投资于房地产的短期理财产品，这种炒作进一步推动了房价的高企。如果热钱迅速外流，可能导致房地产泡沫的刺破，使许多城市经济受到影响，并带来地方政府债务的风险。从实体经济来看，在原本就没有得到银行信贷资金有力支持的情况下，如果QE退出带来资金的迅速外