公众投资者信息获取和风险态度等方面影响

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1、公众投资者信息获取和风险态度等方面影摘要：本文结合博雅证券研究所所掌握的一些数据资料，针对证券市场中出现的损害投资者利益的问题，建立证券中的最优信息模型，先量化分析公众投资者的个人状况、信息获取方式、媒体信任程度、风险态度，然后分别分析它们之间的相关性，最后向证券监管部门和公众投资者提供一些建议。通过对问题的研究，我们对证券监管部门和公众投资者提供了一些建议，认为监管部门应该要做到立法先行，禁止不良信息的传播，确保公众的利益，对于公众投资者，我们认为他们应该理性的进行投资，提高自身的专业素质，利用自己的智慧获取利益。

2、关键词：量化分析；风险态度相关性；相关系数；理性投资一、要解决的问题(1)问题一：根据所给数据量化分析处理公众投资者的个人状况、信息获取方式、媒体信任程度、风险态度。(2)问题二：在量化分析处理公众投资者的个人状况、信息获取方式、媒体信任程度、风险态度的基础上，建立合适的数学模型分析它们之间的相关性；二、模型的假设（1）建模时在所有的问题答卷中剔除那些相关性不大的问题，只从中选取具有代表性的问题，以减少建模复杂度。（2）建模过程中的各变量是相互独立的且数据有很强代表性。（3）证券市场是有效的，且价格的变动具有惯性。三

3、、模型的建立与求解（一）对问题一的求解（1）模型的准备。通过对数据的分析，我们从所有47个问题中选出20个具有代表性的问题，将提炼出的问题分成4大类：个人基本信息状况、信息获取方式、媒体信任程度、风险态度。（2）模型的求解与量化分析。通过对第一大类个人基本信息状况中所选取的5个问题进行量化分析得到个人基本信息状况的量化分析，在所有调查的616名对象中，女性共有236人，女性投资者占总投资人数将近四成。我国投资者的年龄主要集中在30岁以下，占调查总数的36.4%,其次是30〜50岁，占比为31.2%,二者之和占到调查总

4、数的近70%。60岁以上投资者仅占8.4%o尽管中高学历投资者居多，但分析表明，教育程度与投资者收益没有明显关系。其次在广大投资者当中97%的投资者属于中产阶级，62%的投资者目的在于改善生活，83.5%的投资者对上市公司只是部分了解，这也显示出了中国投资者投资证券的意愿不强，市场的积极性未完全调动，但同时也说明了我国证券市场还有很大部分未开发，证券市场前景广阔。通过对第二大类信息获取方式中所选取的5个问题进行量化分析可知65%投资者投资知识来源于时间和杂志，65.5%的投资者做投资时是经过理性分析的，这反映出我国大

5、多数投资者是属于风险厌恶者或者倾向于风险厌恶，在进行投资时还是比较理性的。其次有77.6%的投资者认为以往的投资经验对现在或未来的投资是有用的。73%的投资者会关注财经新闻的报道，85%的投资者主要从网络，电视，报纸杂志等媒体中获得投资信息。通过对第三大类媒体信任程度中所选取的5个问题进行量化分析得到的媒体信任程度量化分析表如表1所示。从表1可以看出53%的投资者最初进入股市的原因是认为有利可图，自己决定进入。对于媒体反复推荐的股票，68%投资者不会购买，对媒体的信任程度还是比较低的。其次有76.6%的投资者觉得媒体

6、上推荐的股票是有一定道理的，但有40.4%投资者之所以相信媒体上推荐的股票是因为自身能力的不足，只好相信媒体推荐。同时，在听取各类人士意见时，35%的投资者相信身边熟悉炒股的朋友。总之，我国投资者对于媒体的信任程度还是偏低的，这同时意味着我国的证券业还有着巨大的发展空间。通过对第四大类风险态度中所选取的5个问题进行量化分析得到的风险态度量化分析表如表2所示。根据表2分析显示，投资者的操作模式相对稳定，3个月内换手1次或更短的投资者占比最多，总体来看，投资者的持股时间相对较短，长期投资者占投资者比例较小。从趋势上看，在

7、2008年以来的下跌行情中，投资者更倾向于频繁换手，3个月内换手1次或更短的投资者逐渐增加至62.4%,持股半年内的比例明显下降至28.6%o至于持股一年以上的虽有所增加，但平均占比不高，这部分长期投资者的增加不能排除是因套牢产生的被动长期投资。股票下跌时，只有不到20%的股民会选择低价再买入，再一次反映出我国股民大多数属于风险厌恶者。同时，面对股价下跌，但持有目标是五年时，62%的投资者会维持不动，但面对股价下跌,但持有目标是三十年，只有42%的投资者会继续维持不动。总之，投资者个人承担风险的态度还是比较理性的。（

8、二）对问题二的求解（1）模型的准备。证券市场市场参与者众多，市场机制更为复杂，信息不对称现象更为明显。对于风险态度的衡量，在影响证券销售量的因素中，有价格，上市公司市场信誉，投资者的风险态度等。本题中着重量化被调查者的风险态度。为了确定投资者分别隶属于风险厌恶，风险中性，风险偏好哪种类型，我们在分析数据的过程中，给每个问题每个选项赋分的原则如下