我国央行外汇市场干预效力.研究

《我国央行外汇市场干预效力.研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、湖南大学学位论文原创性声明和本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：加1)年，f月∥日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫

2、描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于l、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密团。(请在以上相应方框内打“√”)作者签名：导师签名荔多日期：Z，If年，7月2，日日期：砂，年，r月川日论上的争论从未间断，但外汇市场干预依然是各国央行实施汇率政策的重要工具。我国的人民币汇率制度，在经历了1994年、2005年和2010年三次汇率形成机制改革后，正处于由经常项目下可兑换到逐步减少资本项目管制，最终实现人民币完全可兑换的转型期。参考一篮子货币、主要通过市场调节、增强汇率弹性是新的人民币汇率形成机制的主要特征，央行外汇市场干预将成为一项重要的汇率政策工具。我国央行外汇市场干

3、预具有相应的制度背景和特点，由于利率非完全市场化和外汇市场不健全，利率和汇率的联动关系并不存在，同时出于维持国内经济均衡和保持货币政策独立性的要求，我国央行采用冲销干预的外汇市场干预模式，其作用渠道主要是资产组合平衡渠道。本文提出从汇率标准和获利标准两个角度入手，在验证资产组合平衡渠道作用机理的可行性的基础上，考查央行冲销操作对干预操作的挤出效应，构建适于我国的外汇市场干预获利模型，测算央行的干预获利情况，以期综合分析我国央行外汇市场干预效力，并提出完善我国央行外汇市场干预的政策建议。本文通过研究1994年至2010年期间我国央行外汇市场干预的效力，认为资产组合平衡渠道的作用机理是

4、可行的，且央行冲销操作对干预效力只存在较小的挤出效应，但央行外汇市场干预亏损严重。总的来说，央行外汇市场干预在产生效力的同时，存在干预操作被动、冲销操作不具备可持续性和干预亏损严重的特点，且随着人民币汇率弹性的进一步增强和外汇管制的逐步放松，央行冲销操作对干预效力的挤出效应会逐渐增强，并严重影响着货币政策的独立性。最后，本文提出从推进人民币汇率形成机制改革、形成合理的外汇市场干预目标、完善外汇市场干预模式、设立外汇平准基金等方面着手提高外汇市场干预效力。关键词：外汇市场干预；效力；汇率标准；获利标准AbStraCtIntheBrettonWoodsperiod，themonetar

5、yauthorities9ftheMemberStateshaVetakentheforeignexchangemarketinterventionasthebasicpolicytoolstomaintainexchangerateparityandstabilitythroughthef．oreignexchangemarketintervention．SincetheBrettonWoodscollapsedinl970s，mostcountriesintroducedafloatingexchangeratesystem，foreignexchangemarketinter

6、VentionhaVebecomeincreasinglyfrequent．After1980s，althoughsomegoVernmentsandeconomlstsquestionedeffectivenessofforeignexchangemarketinterVention，andthetheoreticaldebatehasneverstopped，butthefIoreignexchangemarketinterVentionbycentralbanksisstillanimportanttooltoimplementratepolicy．Afterthreetim

7、esexchangeratesvstemreformin1994，2005and2010，China’sRMBexchangerateisinthetransitionofcurrentaccountconvenibilitytograduallyreducecontrolsundercapitalaccount，andultimatelyachievethefuUyconvenibleofRMB．Referencetoabasketofcurrencies。base