专访：新三板扩容倒计时 解决中小企业融资难.doc

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1、【道可特律所】新三板扩容倒计时解决中小企业融资难2011年03月24日腾讯网新三板扩容大幕日渐清晰。中国证监会有关部门负责人21日表示，“十二五”期间，场外交易市场建设将分步推进，先允许国家级高新区企业进入，之后扩大到全国范围的股份有限公司。作为今年中国资本市场改革发展重点工作之一，目前各地高新园区都在积极争取进入首批新三板扩大试点名单，而各地也在以空前的投入抢占多层次资本市场的这条新跑道。新三板的前世今生2006年1月23日由国务院批准设立新三板。同年，中关村科技园区非上市股份有限公司，进入证券公司代办股份转让系统，进行股份转让试点。中关村也成为经国务院批准的第一个新三板试点园区。试点

2、5年来，新三板挂牌公司数量逐步增加，目前共有125家企业参与试点，其中已挂牌企业81家，挂牌企业涵盖了电子信息、生物制药、新能源环保、文化传媒等新兴行业。新三板最先由科技部和中国证券业协会一起推出，新三板扩容就是证监会在全国范围内谋划布局，选择几个城市的高科技园区开展第二批试点，以后再分批次逐步扩大到国内其他高科技园区。相对主板等其他资本市场，新三板的门槛较低，企业只需具备营业满两年、主营业务突出、具有持续经营记录、公司治理结构健全、运作规范等条件，在企业盈利方面没有具体要求，但须有资格的券商介入主办。因此新三板又被称为高新技术企业成长的孵化器。谁将是最大的受益者？国内大多数高科技园区自

3、2006年下半年起就开始筹备辖区企业在新三板上市的有关工作。研究人士表示，对于各大高科技园区而言，新三板将形成一个良好的企业融资环境，如果你这里有新三板，而其他地区没有，就能够吸引更多的企业来投资落户。新三板扩容，利好了谁？第一受益者，当然是企业。首先是企业融资渠道的解决，还可以引入战略投资者，在带来资金的同时，引入规范的公司治理，为企业做大做强奠定资本与治理的基础。有数据称，目前中小企业融资困难、融资渠道单一。即使在中关村，园内能获得银行流动贷款的中小企业数量也不足总数的2%。其次，利好众多投资者。目标企业进入新三板系统之后，投资者就可以通过这个系统的价值发现和价值评估功能，相当精确地

4、对目标企业进行定位，以获取更大的投资收益。另外，这个交易系统，也让投资者有一个更加灵活的投资退出机制。作为做市商的主办券商，也将在新三板扩容中受益，做着几乎是稳赚不赔的买卖。据业内人士预计，作为多层次市场的重要一环，新三板市场规模将呈现爆发性增长。目前经国务院批准、与中关村类似的国家级高新区有54个，区内企业共有5.37万家。如果按照10%的挂牌率来测算，新三板最终的挂牌企业数量将超过5000家、是现有主板和创业板市场的2倍。东湖高新区谋划已久2006年1月23日，新三板试点在北京中关村正式启动。当年3月，东湖高新区就开始筹备参与新三板试点事宜；当年6月，向主管部门提交了参与新三板试点的

5、申请。“可以说，我们对新三板准备已久，一直在大力申办，并且早就完成了所有新三板试点申请申报程序，在参与申报的全国高新技术园区中是排在前面的。”东湖高新区管委会上市办主任卢胜说。与其它资本市场不同，新三板以券商为主导。据介绍，目前，东湖高新区共有12家企业与券商签订合作协议，只待扩容试点开闸，随时可以出具券商内核意见。加上2007年前后就已经正式向中国证券业协会提交申报备案材料的武大有机硅、科益药业、蓝星科技、海创电子等4家企业，组成东湖高新区冲击新三板的16家第一梯队企业。此外，还有28家意向企业，待政策明朗，也随时可以与券商合作挂牌事宜，作为第二梯队。另外，还有142家后备企业作为第三

6、梯队。在不久前的东湖高新区的年度经济工作会上，东湖高新区管委会党工委书记贾耀斌明确提出，今年该区将实现首批挂牌企业不少于10家，后续挂牌企业不少于30家，储备企业不少于200家。“我们这里的企业是最适合登陆新三板、创业板的，因为它们都是科技创新型企业，大多是轻资产模式。”东湖高新区管委会发展改革局副局长曾卫勇介绍，据粗略摸查，区内目前有2000多家企业达到新三板储备标准。如此丰富的资源，也吸引了一大批券商蜂拥而至。目前，包括东方、西南、广发、华泰、中信等近20家券商机构已与东湖高新区企业对接。新三板推出宜稳字当先著名财经评论人士叶檀日前撰文称，新三板市场既能有做市商，又允许个人投资者直接

7、投资，个人投资者与机构投资者同时下水，规则如何界定个人投资者与做市商者之间的边界？另外，从新三板转到创业板，溢价至少两三倍，一年内几十家企业如果转板成功，就能带来数亿元的保荐收入。即使不成功，由于新三板市场前景看好、资金进入，不缺乏流动性，可以依照主板市场，通过一个又一个的概念引诱资金进入。北京道可特律师事务所刘光超认为，新三板挂牌企业多是中小企业，风险较大，很容易出现二级市场流动性不足的问题。中央财经大学证券期货研究所所长贺强称，