光明食品（集团）有限公司2018年度第

《光明食品（集团）有限公司2018年度第》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、光明食品（集团）有限公司2018年度第五期中期票据信信用用评评级级报报告告上海新世纪资信评估投资服务有限公司ShanghaiBrillianceCreditRating&InvestorsServiceCo.,Ltd.新世纪评级BrillianceRatings概述编号：【新世纪债评(2018)011058】评级对象：光明食品（集团）有限公司2018年度第五期中期票据主体信用等级：AAA评级展望：稳定债项信用等级AAA评级时间：2018年10月24日拟用于日常经营周转、归还到期债券和银本期发行：20亿元发行目的：行贷款存续期限：3年偿还方式：按年付息，到期一次性还

2、本付息增级安排：无主要财务数据及指标评级观点2018年主要优势：项目2015年2016年2017年上半年度金额单位：人民币亿元业务多元化。光明食品集团主业涉及农业生母公司口径数据：产、食品加工、商贸流通、房地产和交通运输货币资金35.1223.8623.5812.72等多个领域，且主业结构趋于优化，整体抗风刚性债务303.21263.31310.61334.46所有者权益322.94361.46386.94385.10险能力强。经营性现金净流入量-54.2141.54-8.08-23.41合并口径数据及指标：农业的政策环境较好。光明食品集团是上海市总资产2,3

3、74.742,419.302,459.592,541.22从事农业产业化经营的主要企业之一，各级政总负债1,681.091,643.111,574.931,641.98府对农业扶持力度大。国家支持农业产业化龙刚性债务1,008.28927.31860.04918.03头企业发展的政策也有利于公司现代农业业所有者权益693.65776.19884.66899.24营业总收入1,475.551,558.551,611.61715.91务的发展。净利润18.5726.5133.1721.77经营性现金净流入量43.73180.7387.79-17.00主业竞争优势明显

4、。光明食品集团食品主业涵EBITDA99.74112.10127.70－盖原料、加工和流通等各主要环节，产业链完资产负债率[%]70.7967.9264.0364.61整，具有规模化和集约化经营优势。公司食糖、权益资本与刚性债务68.8083.70102.8697.95黄酒、乳制品、连锁超市、品牌代理等业务的比率[%]流动比率[%]114.54122.26121.13127.04区域竞争优势明显。现金比率[%]30.9934.6333.1832.24财务实力强。光明食品集团拥有雄厚的权益资利息保障倍数[倍]1.201.622.50－净资产收益率[%]3.123.

5、613.99－本实力、充裕的货币资金存量和丰富的可变现经营性现金净流入量与金融资产，能对即期债务的偿付提供有力的保4.7717.708.91－流动负债比率[%]障。非筹资性现金净流入量-1.078.865.37－与负债总额比率[%]EBITDA/利息支出[倍]1.932.603.97－EBITDA/刚性债务[倍]0.110.120.14－主要风险：注：根据光明食品集团经审计的2015～2017年及未经审计的食品质量安全压力。光明食品集团的食品加工2018年上半年度财务数据整理、计算。及现代农业等业务涉及环节众多，若其中某环节出现质量问题可能会对公司的相关业务产生

6、不利影响。部分业务受电商冲击较大。实体零售消费低分析师迷，光明食品集团传统分销代理、连锁商贸等蒋卫jw@shxsj.com业务受电商冲击较大，业态转型相对滞后。杨菡yh@shxsj.comTel：(021)63501349Fax:(021)63500872房地产业务风险。光明食品集团房地产业务投资规模较大，且三四线城市布局项目体量较上海市汉口路398号华盛大厦14Fhttp://www.shxsj.com大，面临的市场风险大。海外投资及整合风险。近年来光明食品集团相1新世纪评级BrillianceRatings2新世纪评级BrillianceRatings光

7、明食品（集团）有限公司2018年度第五期中期票据信用评级报告概况1.发行人概况光明食品（集团）有限公司（简称“光明食品集团”、“该公司”或“公司”）前身为上海市农工商（集团）总公司（简称“农工商总公司”），由原上海市国有资产管理委员会沪国资委授权【1995】17号文批准，成立于1995年，初始注册资本为15.66亿元。2004年农工商总公司根据上海市国有资产监督管理委员会（简称“上海市国资委”）沪国资委重【2004】113号文件，进行改制重组，更名为上海农工商（集团）有限公司（简称“农工商集团”），并增资至25亿元。2006年根据上海市国资委沪国资委重【2006】

8、571号文