具备技术领先优势的耐火材料制造商

《具备技术领先优势的耐火材料制造商》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、[table_main]所究研2010年04月07日公司研究新股研究建议询价区间：31.68-33.6元具备技术领先优势的耐火材料制造商券——北京利尔(002392)新股研究证都国核心观点询价结论：我们预计公司2010,2011,2012年的最新摊薄每股收益分别为：0.96元，1.17元，1.61元。根据可比上市公司2010年的平均动态PE基础数据为33倍，并参照濮耐股份的估值水平，我们给予公司2010年33-35[table_data]总股本(万股)10125.00倍的动态PE，对应的价格区间为31.68-33.6元，中枢价值为32.64元。流通A

2、股(万股)0.00主要依据：总市值(亿元)0.001、公司业务模式符合行业发展趋势。公司是国内钢铁行业耐火总资产(亿元)6.12材料整体承包经营模式的首创者；是国内最大的集材料设计、研发、配置、制造、配套、安装、施工、维护为一体的“全程在线服务”的每股净资产(元)3.80钢铁工业用耐火材料整体承包供应商之一；也是国内规模最大、钢铁建议询价区间(元)31.68-33.6用耐火材料品种最为齐全的大型耐火材料生产供应商之一。2、公司在行业中具备技术优势。公司的技术优势主要体现在：①拥有一支高素质的技术人才队伍。②拥有强大的研发和创新能力。③具备优秀的耐火材

3、料综合配置设计能力。④具备强大的实验和测试能力。3、公司产品附加值高，销售净利润率远高于行业平均水平。公司以高技术含量、高附加值产品为主，产品品质优良，经济效益显著。公司产品紧跟钢铁工业工艺技术进步和发展趋势，满足钢铁工业新技术新工艺对耐火材料产品在性能、质量、寿命、节能、环保等多方面要求，技术含量高，品质优良，因此产品附加值高，经济效益显著。公司近三年的平均销售净利率18.69%,远高于行业平均水平，主要得益于公司产品的高品质、高技术含量和高附加值。4、公司客户质量优良。公司拥有如宝钢、鞍钢、首钢、京唐钢铁、唐钢、天津钢管、天津荣程钢铁、包钢、天津

4、钢铁、ArcelorMittal等国内外大型钢铁企业客户和合作伙伴。2008年公司所服务国内钢铁企业的产量合计约2.5亿吨，上述钢铁企业的钢产量约占国内钢铁总产量的50%。因此公司在产品需求增长、客户信誉、市场开拓成本等方面有着巨大的竞争优势。风险提示：（1）公司经营依赖下游行业的风险（2）原材料价格波动风险（3）应收账款坏账风险（4）募投项目实施后面临的市场风险[table_predict]财务数据与估值2009A2010E2011E2012E研究员：邹文军主营业务收入(百万)5456818851107电话：010-84183240同比增速(%)3

5、0%25%30%25%Email：zouwenjun@guodu.com净利润(百万)97129158217执业证书编号：S0940209040125同比增速(%)48%33%22%37%联系人：傅浩最新摊薄EPS(元)0.720.961.171.61电话：010-84183227Email：fuhao@guodu.com独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。研究报告第1页研究创造价

6、值新股研究一、本次发行一般情况表1：公司IPO发行基本参数公司名称北京利尔高温材料有限公司公司简称北京利尔发行地深圳证券交易所网上发行日期2010年4月13（周二）申购代码002392发行股数3,375万股采用网下向询价对象配售发行与网上资金申购定价发行发行方式相结合的方式或中国证监会批准的其他方式发行后总股本13,500万股发行前基本每股收益（2009）0.959元/股发行前每股净资产（2009年）3.80元/股资料来源：招股意向书、国都证券研究所二、公司基本情况1、公司概况公司前身为北京利尔耐火材料有限公司，成立于2000年11月8日。2007年

7、12月15日，经公司股东会审议通过，北京利尔耐火材料有限公司整体变更为北京利尔高温材料股份有限公司，注册资本为10,125万元，并于2007年12月28日取得了注册号为110114001748483的企业法人营业执照。公司主营业务为钢铁、建材、有色等工业用耐火材料的生产和销售，并承担高温热工窑炉和装备的耐火材料设计、研发、配置、制造、配套、安装、施工、使用、维护与技术服务为一体的“全程在线服务”的整体承包业务。公司是目前国内最大的钢铁工业用耐火材料整体承包商之一，同时也是产品品种最全、整体承包范围最广的大型耐火材料制造商之一。根据2008年经营资料统

8、计和测算,公司生产的中间包干式料及永久衬和包盖浇注料、环形加热炉用系列耐火材料以及直接还原铁用耐火材料等不定