国内领先的工业阀门制造商

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1、2014年1月6日证券研究报告·新股研究·机械行业纽威股份（603699）新股定价报告合理价值区间：14.75-17.7元纽威股份（603699）：国内领先的工业阀门制造商投资要点：发行数据2014.01.06发行规模不超过12,000(万股)公司是国内阀门领域领先制造商。公司成立以来，主要从事工业阀门的设计、制造和销售，发行后总股本不超过75,000（万股）目前已形成以闸阀、球阀、截止阀、止回阀、蝶阀、调节阀、安全阀、核电阀及井口设备为发行方式网上发行与网下配售结合主的九大产品系列。其自主研发的高科技阀门产品已广泛应用于高温、高压、深冷、深海、发行日期20140109核电、军事

2、等领域，在阀门的逸散性（低泄漏）控制技术、高温高压技术、防火技术、超低主承销商中信建投证券温技术、耐腐蚀技术、抗硫技术、核电阀技术、LNG超低温固定球阀技术、管道输送高压大主要股东苏州正和投资有限公司口径全焊接球阀技术、井口采油设备技术、产品大型化、产品抗硫技术等方面在行业内居于领先水平。募股资金投向从全球阀门需求结构来看，我们认为石油天然气和能源电力领域值得重点关注。目前，这一项目名称金额（万元）领域阀门市场需求占全球工业阀门市场需求的40%以上，在中国，石油和天然气领域拥有第35,000台大口径、特殊阀项目33,520三大工业阀门市场，占中国工业阀门市场的14.70%。同时，

3、公司70%以上的产品最终应用于10,000台（套）石油阀门项目33,54910,000吨各类阀门铸件项目16,850石油化工、油气管线等石油天然气相关行业，石油天然气行业的周期性波动对公司产品销售总金额83,920具有重要影响。募投项目定位高端，前景广阔。公司此次募集资金用于三个项目：年产35000台大口径、特殊阀门，年产10000台（套）石油阀门，年产10000吨各类阀门铸件项目。从以上三个项目来看，能够满足公司未来产能要求，提升其在高端阀门市场的竞争力。盈利预测及估值：按发行5000万股计算，我们预测公司2013-2015年每股收益分别为0.59元、0.65元、0.77元。

4、根据可比上市公司的PE情况，同时考虑到高端阀门行业及公司的成分析师长前景，我们认为给予公司13年25-30倍估值比较合理，对应的股价区间14.75-17.7元。郭敏执业证书编号：S1110511060003风险提示：电话：（8621）220629871、原村料价格大幅波动带来的盈利风险；2、人民币升值的风险；3、石油天然气行业的周期邮件：guomin@tfzq.com性波动对本公司产品销售具有重要影响。地址中国湖北省武汉市江汉区唐家墩32号国资大厦B座电话：027-87618889天风证券股份有限公司请阅读最后一页信息披露和重要声明数据来源：WIND天风证券新股定价报告目录1国内

5、领先的工业阀门制造商...............................................................................................31.1公司概况.............................................................................................................31.2公司股权结构..............................................................

6、........................................42全球阀门市场危机过后，维持稳速增长..............................................................................52.1立足于公司发展，下游石油天然气及能源电力领域值得重点关注.........................63公司是国内工业阀门领域领先企业...................................................................................

7、..73.1公司的核心竞争力分析........................................................................................84募投项目：定位高端，前景可期........................................................................................94.1年产35000台大口径、特殊阀门........