钢铁唐山环保限产风云再起

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1、[Table_Industry]证券研究报告/行业点评报告2018年09月06日唐山环保限产风云再起钢铁[Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）[Table_Finance]重点公司基本状况分析师：笃慧简称股价EPSPEPEG评级执业证书编号：S0740510120023(元)20172018E2019E2020E20172018E2019E2020E柳钢股份8.091.031.661.711.757.854.874.734.620.09增持Email：duhui@r.qlzq.

2、com.cn华菱钢铁9.181.372.062.112.206.704.464.354.170.07增持分析师：赖福洋方大特钢11.01.922.212.382.465.755.004.644.490.45增持执业证书编号：S0740517080002宝钢股份7.4440.861.011.091.198.657.376.836.250.41增持南钢股份4.290.731.071.121.145.884.013.833.760.11增持电话：021-20315128备注股价取2018年09月06日收盘价分析师

3、：邓轲执业证书编号：S0740518040002[投资要点Table_Summary]电话：021-20315223事件：近期环保限产信息纷杂，多空交织扰动市场神经。据找钢网最新报联系人：曹云道，《9月份生态唐山建设重点工作会议汇报材料》披露，文件总结了7月20日-8月31日开展的污染减排攻坚行动完成情况，并就9月份的污染治电话：021-20315766理行动做出了安排；[Table_Profit]基本状况唐山市环境质量改善前途漫漫：今年3月份以来，唐山市由于在74个城市中空气质量排名连续倒数第一，地方

4、政府决定自7月20日至8月31日上市公司数32在全市开展污染减排攻坚行动。根据限产文件测算，预计将导致全国日均行业总市值(百万元)760693.19生铁产量减少5%以上，供需关系进一步趋紧，钢铁期现价格受此提振大幅上涨。从大气环境质量来看，8月份全市空气质量综合指数5.537，同比下行业流通市值(百万元)678584.07降3.28%，在城市排名中仍居倒数第一。从细分区县攻坚目标完成情况来看，路南区、高新区、路北区表现相对靠后，未完成SO2和NO2治理目标，[Table_QuotePic]行业-市场走势对比

5、CO攻坚目标各区县均已完成；20.00%擅自复产企业受警告，9月限产力度有望加强：8月29日起唐山市政府多15.00%次下发文件以及召开会议，要求各区县9月继续执行三项气态污染物攻坚10.00%5.00%措施，并提出停限产力度不低于8月份。但8月31日至今，全市仍有140.00%家钢铁企业将停产的17座高炉擅自恢复生产。本次文件再度重申，8月份-5.00%停限产的高炉及其他设备，9月份不得复产。8月未完成攻坚目标的区县要-10.00%加大停限产力度，确保9月完成目标任务。超低排放改造方面，加快推进-15.

6、00%140台烧结机（球团竖炉）脱硝和脱白工程，9月底前完成80%任务，10-20.00%月底前不能完工的设备将停产。此外针对采暖季钢铁企业错峰限产，按照-25.00%超低排放改造情况、产品品类、运输结构等因素，给出了四类评价标准，A-30.00%17-0917-1017-1117-1218-0218-0318-0418-0618-0718-08类（不予错峰）、B类（错峰30%左右）、C类（错峰50%左右）和D类（错钢铁(申万)沪深300峰70%左右）；公司持有该股票比例相关报告盈利有望维持高位：近期环保

7、限产事件频发，唐山市污染减排攻坚行动进行中，供给端有效收缩刺激7月以来钢价持续上涨。常州市近期开展的限<<环保造成钢价间歇性波产行动，尽管对产量影响有限，但限产区域延伸值得关注，《打赢蓝天保卫战三年行动计划》明确将重点区域由京津冀及周边地区进一步扩展至长三动>>2018.09.01角地区及汾渭平原。环保标准逐步趋严，产能端持续受限。外部贸易摩擦<<地产需求支撑盈利高加剧背景下，宏观政策持续微调，货币端持续宽松，财政政策转向积极，近期财政部要求加快专项债券发行和使用进度，推动基建增速有望企稳，企>>2018.

8、08.25整体需求延续性有望超预期。在产能和库存周期相对健康的情况下，行业<<判断兑现钢价新高>>2018.08.19高盈利有望延续；<<地产持续超预期支撑钢铁需投资建议：今年钢铁板块走势复杂，源于在地产支撑需求的同时增加市场对经济中长期隐忧，股票市场估值需要跨越周期，压制整体估值水平，主求>>2018.08.15要机会来自于盈利的持续性触发板块的修复反弹，可以关注的标的如柳钢<<稳内需进一步推进>>2018.