【8A文】创业板IPO未过会企业原因分析.ppt

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1、2009-2012年创业板IPO未过会企业原因分析2012年06月05日2创业板IPO发审概况2010年IPO概览2010年一级市场无论从项目数量还是从融资额来看A股IPO在全球范围内异常引人瞩目。据同花顺统计，2010年全年349宗IPO和约4940亿元的首发融资额使得中国大陆成为当年全球最大的融资市场，这得益于自2009年IPO重启以来中国证监会对于IPO超乎以往的飞速审核节奏。根据同花顺统计，2010年中国证监会对合计407家拟上市公司进行IPO审核，整体来看，2010年共有345家公司顺利闯过了两大发审委的审核，通过率约为84.77%

2、；剩余62家拟上市企业被否，其中2家公司计划在上交所主板发行上市，35家公司计划在深交所中小板发行上市，25家公司在深交所创业板发行上市。在这62家闯关失利的公司中被否的主要原因集中在独立性方面存在重大瑕疵、持续盈利能力不足和成长性不确定等几个方面，其他还涉及公司关联交易不公允、内控和规范运行不到位、对税收优惠及补贴重大依赖、会计核算不规范和存在同业竞争等问题。创业板25家被否企业其中17家因可持续盈利能力而受到质疑，另有6家涉及独立性瑕疵。2011年IPO概览2011年中国IPO资本市场蓬勃发展，整体市场状况呈现出一片繁荣景象。在2011年

3、中国IPO市场当中，成功上市的IPO企业为265家（其中有3家之前取消审核，二次审核之后再次过会），上市未过会被取消审核及被否企业为80家（其中有8家取消审核，有3家企业二次审核之后再次过会，最终有5家为取消审核状态，实际确定未过会企业为72家）。2011年中国IPO企业地区的分布图来看，其上市企业还是主要分布在东部沿海经济发达地区。其中，广东省（过会47家企业）、江苏省（过会41家企业）、浙江省（过会36家企业）分别以17.74%、15.47%、13.58%的市场占有率分别位列前三甲。在2011年中国被取消审核及被否IPO企业行业当中，主要

4、还是集中在机械设备制造业、轻工制造业、电子元器件制造业等高端装备制造行业，其依次分别占到了7.50%、7.50%、6.25%的市场占有率。化学加工业、计算机应用服务行业、建筑材料行业等等同样也集中了大量的IPO被否企业。纵观这些公司被否的主要原因主要集中在集中在持续盈利能力不足、成长性不确定、独立性等几个方面，同时还涉及公司关联交易、内控和规范运行不到位、会计核算不规范和存在同业竞争等其他问题。3创业板IPO发审概况2009年-2012年总体概述2009年创业板发审委召开40次工作会议，审核了74家企业的创业板上市申请，其中通过59家，通过率

5、为79.73%；未通过15家，未通过率为20.27%。按行业划分，15家未通过企业中电子信息技术业5家，新材料制造业4家，现代服务业2家，其他制造业2家，生物医药和新能源行业各1家。按所在地域划分，上海和深圳各3家，北京和安徽各2家，江苏、天津、江西、湖北、青岛各1家。2010年创业板发审委召开95次工作会议，审核了168家公司的首发申请。其中，审核通过143家，被否25家，通过率85.12%。2011年，中国证监会共对135家创业板公司进行了审核，其中112家公司顺利通过首发申请，22家企业被否，1家企业临时取消。成功过会的112家企业中，

6、截止2011年12月31日88家公司已经在深交所挂牌交易。截止2012年6月5日，证监会共对90家创业板公司进行了审核，其中71家公司顺利通过首发申请，9家企业被否。被否率为10%。在此我们重点研究创业板IPO未过会企业，并主要参考证监会发布的未过会原因以及上市公司招股说明书〔含申报稿〕等权威资料，以期对我们的上市工作提供参考与指导。4创业板IPO未过会企业被否原因汇总02未过会企业主要问题创业板首发家数占比信息披露未按规定做好相关事宜的披露10.78%规范运作内控机制薄弱53.88%财务会计管理层义务43.10%滥用会计政策和滥用会计估计9

7、6.98%主体资格股权转让瑕疪43.10%实际控制人认定不准确53.88%管理层重大变动32.33%其他因素32.33%企业独立性关联交易126.98%资产独立性差21.55%持续盈利业绩依赖比较严重96.98%1.税收依赖问题53.88%2.关联方依赖82.33%受到其他因素影响比较严重3023.26%募集资金募投项目效益风险大107.75%1.经营模式变化导致效益风险21.55%2.项目可行性不足对应的效益风险64.65%融资必要性不充分42.33%自主创新不符合创业板“三高六新”要求75.43%调控利润调整报告期利润达到发行要求43.1

8、0%创业板定位不适合创业板定位21.55%“PE”式腐败拟上市前突击入股32.33%5创业板IPO未过会企业目录02序号公司名称上会时间公司所处细分市场1磐能电力2