基金四季报分析：股混基金仓位下降，房地产受关注，大消费占比下滑

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1、目录1.仓位分析：股混基金仓位有所下降51.1仓位整体下降，混合型基金内部有一定分化51.2中高和高仓位基金数量减少61.3五成多基金主动减仓，整体幅度不大61.4小型基金仓位变化依然较大71.重仓板块分析：中小创配置比例回升72.重仓股特征分析：消费、金融、房地产等蓝筹个股受关注，龙头效应有所缓解93.重仓行业分析：房地产获大幅增持，食品饮料、医药和家电等减持较多114.权益规模排名前20公募管理公司：行业集中度较高，整体偏配医药、食品饮料等稳增长板块125.风险提示13图目录图1主动股混基金仓位分布图6图2四季度权益类基金仓位变动比例分布7图3四季度权益类基金主动调仓比例分布7图42

2、018年四季度末基金持股所属板块市值占比8图52018年三季度末基金持股所属板块市值占比8图6基金重仓股持股市值在各个板块历史分布情况8图7基金重仓股持股市值在各个板块历史分布情况8图82018年四季度末沪港深基金重仓股市场分布9图9沪港深基金历史持仓市场分布9表目录表1股混基金仓位情况5表2混合型基金（老）仓位明细6表3重仓轻仓前五大公司7表4增仓减仓前五大公司7表52018年四季度末主动管理股混基金持股市值TOP10股票9表62018年三季度末主动管理股混基金持股市值TOP10股票10表72018年四季度末主动管理股混基金持股占流通股比TOP10股票10表82018年三季度末主动管理

3、股混基金持股占流通股比TOP10股票11表9基金重仓行业分布情况11表10基金重仓股行业增减持情况12表11前20大权益资产规模基金公司重仓行业情况131.仓位分析：股混基金仓位有所下降2018年基金四季报已披露完毕。整体来看，相较于2018年三季报数据，公募基金的整体仓位有所下降，使用加权平均方法计算的权益基金整体仓位70.83%，较上季度下降3.72个百分点。1.1仓位整体下降，混合型基金内部有一定分化A股4季度震荡下跌。国庆期间美股高位大幅回调，引发全球恐慌情绪蔓延，虽然后续一系列政策端因素短暂稳定了市场情绪，但上交所落实设立科创板试点注册制消息、“华为事件”令中美关系再度紧张、美

4、股暴跌等诸多利空依然拖累了市场表现。沪深300、上证50、中证500、中小板指和创业板指分别下跌12.45%、12.03%、13.18%、18.22%和11.39%。从行业上看，4季度石油石化、钢铁、医药、食品饮料等板块跌幅较大，农林牧渔、电力设备、房地产、通信表现相对较好。截至2018年12月31日，主动股票型（老）基金股票仓位约85.65%，较上季度下降0.61个百分点，混合型（老）基金平均股票仓位68.31%，较上季度下降4.22个百分点，整体较上一季度主动股混基金仓位变动有所下降，其中混合型产品变化幅度相对较大。表1股混基金仓位情况类型项目净资产(亿元)股票(亿元)占比(%)债券

5、(亿元)占比(%)存款(亿元)占比(%)上季度2200.061897.7186.2627.561.25231.5210.52股票开放本季度1910.601636.4485.6528.471.49210.6011.02（老）变动值-289.45-261.27-0.610.910.24-20.920.50变动比例（%）-13.16-13.77-0.703.2918.94-9.044.74股票开放本季度7.454.7363.450.141.912.3631.73上季度12803.029286.4572.531666.6013.021543.9912.06混合开放本季度11258.217690.

6、8968.311622.3114.411463.7013.00（老）变动值-1544.81-1595.56-4.22-44.291.39-80.300.94变动比例（%）-12.07-17.18-5.82-2.6610.70-5.207.81混合开放本季度194.2478.2440.2855.5028.5752.1126.83（新）（新）资料来源：Wind，海通证券研究所从混合型基金明细看，强股混合和偏股混合型基金仓位依然较高，分别为80.03%和72.33%，0-95%的灵活策略混合型基金的仓位最低，约55.50%。从权益仓位的变化情况来看，灵活策略混合型、灵活混合型、偏股混合型、平衡

7、混合型和强股混合型基金本期仓位均有下降，较上期分别下降5.11%、6.55%、6.20%、5.67%和2.62%。本期变化较为显著的主要是灵活混合型和偏股混合型基金，整体仓位下降幅度都在6%以上，其中个别规模较大基金降仓幅度相对较大也对平均值产生了一定的影响。混合基金整体的仓位本期有一定的下降，一方面是权益市场下跌的影响，另外一方面，随着市场的下跌，部分基金主动降低了一定的权益仓位以规避短期的市场风险。我们查看了本期权益仓位增仓和减