-st上市公司财务风险分析

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1、*ST上市公司财务风险分析【摘要】目前，我国正处于市场经济改革的关键时期，随着知识经济时代的到来，我国企业会面临更多的风险。如何有效防范、抵御风险就成为财务管理需要研究和解决的一个重要问题。本文通过分析企业财务风险，探讨如何对财务风险进行测量、如何从多方面进行财务风险的防范，最终提出构建上市公司财务风险控制体系、改善财务状况的切实办法。【关键词】财务风险传导机制财务风险控制一、财务风险简介（一）财务风险概念财务风险有广义和狭义之分。决策理论学家把风险定义为损失的不确定性，这是风险的狭义定义。日本学者龟井利明认为，风险不只是指损失的不确定性

2、。而且还包括盈利的不确定性。（二）财务风险成因企业财务风险产生的原因很多，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因，而且不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同。企业产生财务风险的一般原因有以下几点：1•财务风险、企业财务管理宏观环境的复杂性是企业产生财务风险的外部原因。企业财务管理的宏观环境复杂多变，而企业管理系统不能适应复杂多变的宏观环境。2•企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。财务风险是客观存在的，只要有财务活动，就必然存在着财务风险。3•财务决策缺乏科学性导致决策失误。财务决策失误是产生财务风险的又一主要原因。避免财务决策失误

3、的前提是财务决策的科学化。4.企业内部财务关系不明。企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理不力的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。（三）财务风险的基本类型1•筹资风险。筹资风险指的是由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。筹资风险主要包括利率风险、财务杠杆效应等。利率风险是指由于金融市场金融资产的波动而导致筹资成本的变动；财务杠杆效应是指由于企业使用杠杆融资给利益相关者的利益带来不确定性。2•投资风险。投资风

4、险指企业投入一定资金后，因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。企业对外投资主要有直接投资和证券投资两种形式。证券投资主要有股票投资和债券投资两种形式。股票投资是风险共担，利益共享的投资形式；债券投资与被投资企业的财务活动没有直接关系。3•经营风险。经营风险又称营业风险，是指在企业的生产经营过程中，供、产、销各个环节不确定性因素的影响所导致企业资金运动的迟滞，产生企业价值的变动。经营风险主要包括采购风险、存货变现风险等。釆购风险是指由于原材料市场供应商的变动而产生的供应不足的可能，以及由于信用条件与付款方式的变动而导致实际付款期

5、限与平均付款期的偏离；存货变现风险是指由于产品市场变动而导致产品销售受阻的可能。4.存货管理风险。企业保持一定量的存货对于其进行正常生产来说是至关重要的，但如何确定最优库存量是一个比较棘手的问题，存货太多会导致产品积压，占用企业资金，风险较高；存货太少又可能导致原料供应不及时，影响企业的正常生产。5•流动性风险。流动性风险是指企业资产不能正常和确定性地转移现金或企业债务和付现责任不能正常履行的可能性。从这个意义上来说，可以把企业的流动性风险从企业的变现力和偿付能力两方面分析与评价。二、*ST股票财务风险实证分析（一）分析方法本文以70支*

6、ST股票为实验组，分别选取近三年相应的财务指标，计算出各个指标的平均值，然后将*ST股票所在行业的财务指标，按照实验组各行业数量权重计算得到对照组的财务指标的的平均值，最后比较实验组各项财务指标对对照组的偏离度，以此来推断*ST上市公司主要的财务风险。（二）财务指标的构造为了分析公司的财务风险来源，我们分别对公司的盈利能力、资产结构、营运能力、偿债能力和成长能力进行数据分析，鉴于盈利能力的重要性，我们选取了净资产收益率和销售净利率这两个指标进行印证分析。（三）数据的收集整理1・*ST股票数据收集处理由于*ST股票的时间周期一般为三年左右，

7、因此我们选取2010年到2012年这三年的各项财务数据，数据来源均为wind数据库，为了数据口径的一致性，我们选取了wind行业分类，数据结构共得到9个类别。我们将每个行业相应的指标计算出来，然后乘以*5丁股票中相应行业所包含的个数,求和后除以60,得到对照组的平均数据。接下来，按照各行业所包含的*ST股票的数量为权重，计算出各个财务指标的年度均值。2.财务指标的比较将两组数据得出之后，我们用*ST板块股票的财务指标均值偏离行业均值的多少来判断相应的财务风险。*ST板块股票的各项能力由差到好的依次顺序为:盈利能力