《非理性繁荣》读后感作业

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1、《非理性繁荣》读后感陈迅羽统计学院2011202805《非理性繁荣》屮作者表述了t己对二十世纪最后十年美国股市繁荣的理解，运用大量数据证明在繁荣的背后是非理性投资造成的泡沫，对于在股市暴跌后接过繁荣接力棒的房地产市场，作者也表示了担忧，他“认为非理性繁荣只是从股市转向了另一个市场”。作者将非理性繁荣的成因归为结构因素、文化因素和心理因素。更简明的可以分为外部因索和投资者个人因索。外部因素有卜•面几类：1•新科技成果的出现。上世纪末信息技术在美国迅速发展，催生了一大批网络明星企业。信息技术的迅速发展和在商业领域的成功应用给媒体提供给了噱头，媒体将这个话题不断放大，不明就里的投资者筑起了非理性泡

2、沫。2.社会思潮或流行观念的变化。“业主社会”的理念鼓励每个人都成为独立的经济实休，却忽略了大多数投资者在投资策略上屮选择从众而不是理智地思考，或者根木不知如何理智地做出决策。结果是盲目的投资抬升了股价，高股价又鼓励投资者进-步投资股市。生育高峰对社会最大的影响就是它提供了对股市的巨大需求，不管是在舆论上还是实际的交易中，或者说两者又有互相造势的效果。3.新兴理财模式的出现。固定缴费养老金计划的出台将巨额的养老金注入股市；共同基金因为给普通投资者捉供专家级的投资策略，吸引了大量资金，基金经理的组合乂过多地侧重股票投资。实际上二者对于推动股市上行都发挥了巨大作用。经纪方式的发展为投资者提供了更

3、多交易机会，更大程度上吸引了社会对股市的关注，关注度的提高又为股市带來新的投资者。4•权威机构的导向作用。这种引导主耍来自政府和投资顾问。受任期的局限，政府在岀台政策时，重点维护市场稳定和投资者信心，调控政策常常并不连续。累积的泡沫口J能不会再本任期内破裂，但一旦破裂，对投资者的冲击终究无法避免。分析师对于行情的预测有时会受到上市公司的公关影响。作为上市公司的利益相关者，分析师的投资建议会冇水分。媒体对财经新闻进行大量报道I■専取大众眼球，吸引更多的资金进入并推高了股市。“放大机制”和“新时代思想”都可以归结为投资者的心理因索。大牛市和大熊市中股价偏离了股份的实际价值，造成并维持这种偏离的是

4、投资者的情绪状态，而这种状态会随着市场不断增强的上涨或下跌趋势受到加剧的冲击，这就是“放大机制”。受放大机制推升的的市场中投资者的期待不再是漂亮的财务报表，利好的法律法规，而是在岀现满意价位前市场的升势。放大机制不仅催生了高涨的股市，述把股市变成了一个赌场。新时代思想的出现多是由于新兴科技的岀现和普及。大众对刚问世的新兴科技寄予厚槊，但实际上大多数的新兴科技对生产力的推动没冇人们想象屮的那样显著：工业运行的基本模式并未改变，社会牛产率也未有迅速提高。但股市却实实在在地被忽悠了一把。更为严重的是，在一个个新时代来也匆匆、去也匆匆Z后，股市变得更易被供求关系左右而不是反映长期以来经济发展的基本面

5、，而供求关系乂受到投资者心理的影响，投资者心理在各种信息间摇摆，信息的提供者出于种种口的，或许就是左右市场——尽管这种方式在体制成熟的资本市场可能招致惩罚，但许多庄家依然乐此不疲。书中大量篇幅用于分析投资者从接受信息到作岀决策的过程中的心理作用机制。相较于基木面分析和技术分析，投资心理分析的显然耍更加困难，因为用于分析前两者的数据易于获得，而投资者的心理却需要从投资行为中观察，而且很多时候投资者的所为和所想并不统一；另一个困难是分析数据的技术已成休系，而对于投资者心理的分析确需要不断摸索，但对于投资者心理的分析正是非理性繁荣的症结所在。书屮讲到，人们根据股市以往的走势对当下的趋势进行预测，却

6、往往忽略不同时期市场的差异；大众的注意力会迅速转移到在社会各界广泛讨论的事件上，尽管事件木身并不一定值得关注；投资者为其决策寻找恰当的专家理论，他又可能在短吋间内改变自己的决定，即人们并不总是按照事先的计划行事，他们可能会在两个完全对立的观点上变换t己的立场。总结至此，非理性繁荣的轮廓已经明了：新兴科技激发投资者对股市的信心；媒体为了自身利益，选择性地对公众关注的焦点大肆渲染，不断放大投资者信心；政府和理财专家缺乏建设性的指导；公众在接受所有的外部信息后在并不理智的心理决策机制下进行投资；由于心理决策机制的广泛一致性，投资者的选择更多地表现为盲目地趋同，放大机制一展身手，加之被吹捧上天的“新

7、吋代”的到来，一场非理性繁荣就此诞生。繁荣的非理性实质上是投资者心理的非理性。正是因为投资者背离了理性投资的道路，市场不再是经济的“晴雨表”，而是更多地受到供需关系的影响，变得难以预测，长期的高估和低估都岀现了。作者明确地知道投资者在信息上的劣势，而且这种劣势在短期内不可逆转，所以作为一个风险偏好理论的支持者，他建议投资者选择性的放弃高风险的股票，制定储蓄计划，用分散化的投资对冲风险，这里的分散化并非持有多家