理性下的疯狂——《非理性繁荣》读后感

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1、理性下的疯狂——《非理性繁荣》读后感班级：国贸2班姓名：朱若曾学号：13040535自5月下旬至六月中旬，断断续续花了将近一个月的时间将这本罗伯特·希勒的《非理性繁荣》读完，比起一口气看完的《泥鸽靶》，自然是慢了许多。诚然，泥鸽靶那种小说式叙事有其独特的趣味，但也不是说纯理性分析便没有价值——这就如同猫扑和知乎的区别，一个是让你知晓，一个是引你思考。读一本以某一定义为书名的书，若是最后连定义都解释不了那才真是白读。“非理性思考”这一定义最初来源于美国联邦准备理事会主席格林斯潘1996年底在华府希尔顿饭店的演讲，主要是形容20世纪末的美国高涨的投资经济泡

2、沫现象。就我们常常接触的经济学著作而言，所有的经济学家在建模推论时都有一个约定俗成的规矩，即“参与经济活动者皆为理性人。”然而，“作者看来，无论是机构投资者还是个体投资者，都难以摆脱各种“非理性”因素的影响。即使投资者是在追求一种理性的目标，往往也是难以实现的。作者从市场本身的特征、社会文化和社会心理学三个角度总结了非理性投资行为之所以产生的原因事实上，本书研究的主要是投机市场的行为、人类的易犯错误性以及资本主义的不稳定性，对股市和房市做了深刻的剖析。”选自李绍光《非理性繁荣》书评书对股市和房市的发展历程进行了回顾，接着研究了导致市场泡沫的结构性因素、

3、文化因素，市场行为背后的心理因素，并对学术界的一些解释做了介绍，最终探讨了投机性泡沫对投资者及政府的影响。首先，是否存在非理性繁荣一直都是学术界在争论的一个问题。作为这一论断的主要支持者的希勒是这样认为的：“非理性繁荣是投机性泡沫的心理基础，而投机性泡沫是这样一种情况，价格上涨的信息刺激了投资者的热情，并且这种热情通过心理的相互影响在人与人之间逐步扩散，在此过程中，越来越多的投资者加入到推动价格上涨的投机行列，完全不考虑资产的实际价值，而一味地沉浸在对其他投资者发髻的羡慕与赌徒般的兴奋中。这是一种社会性的、群体性的非理性状态（虽然其中有个别或者部分冷静

4、理性的人或者反向赌徒），同时投资者对于资产的实际价值完全不顾，其后果就是价格远远偏离实际价值。”节选自《非理性繁荣》其次，希勒认为所有的因素都是通过影响个体的买卖行为，最终影响到整个市场的供需关系，从而实现其对市场的影响。他在这本书中列举了12个对投机性泡沫的产生起重要作用的因素，分别是：1）市场经济的疾速发展与业主社会。2）政治和文化的变迁促进了商业的成功。3）新的信息技术4）支持性货币政策与格林斯潘对策5）生育高峰及其对市场的显著影响6）媒体对财经新闻的大量报道7）分析师愈益乐观的预测。8）固定缴费养老金计划的推广。9）共同基金的成长。10）通货膨

5、胀回落及货币幻觉的影响11）交易额的增加。12）赌博机会的增加。选自《非理性繁荣》小节标题，笔者做了相应概括。除此之外，希勒还认为，市场自身具有反馈和放大机制，放大机制是通过一种反馈环工作的，反馈环是一种自然形成的“篷齐过程”，过去的价格上涨增强了投资者的信心及期望，这些投资者进一步抬升股价，以吸引更多的投资者，这种循环不断进行下去，因此造成对原始诱发因素的放大反应。篷齐骗局就是价格反馈的一个有力例证。据此分析，几乎所有国家的股票市场和房地产市场都存在泡沫。但是泡沫是不可持续的，泡沫的崩盘是必然的。但是泡沫及其破灭会引发许多严重的问题：泡沫破灭只会让新

6、入市的人更穷，而股市老手则更富，股市暴跌将对普通投资者、老年人、养老金、高等院校和慈善基金受到影响，他们的支出将会被迫降低。那我们要如何有效避免泡沫带来的伤害呢？希勒在本书最后一节给予了我们答案：如制定有效的计划以增加储蓄、改进社会保障制度、运用温和货币政策抑制投机性泡沫、舆论领导者的稳定权威、鼓励建设性交易、帮助公众去对冲风险等等，并认为只有有了一个真实的价值才可能有一个真实的未来。在分形市场理论之下，政府要致力于投资主体多元化的发展，致力于信息的公开和知识的完善。希勒在这本书中尽管没有从这一角度来提出他的政策主张，但是他在结尾所阐述的观点却和分形市

7、场理论殊途同归：抵御金融风险、应付投机泡沫的“首要办法是采取鼓励交易的政策，同时给人们更多的机会去参与更广泛、更自由的市场，通过建立日臻完善的社会保险制度和金融机构来更有效地控制真正的危险，从而能够获得更佳的收效。”无疑，这也是作者在本书中所作的整个逻辑推演的终点：多元化的投资主体，能够有助于投资者互相弥补各自知识的局限性和其智慧中非理性的缺点。