张兰放弃国籍欲在境外上市启示

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1、张兰放弃国籍欲在境外上市启示最近，俏江南公司董事长、著名女企业家张兰因为放弃中国国籍成了一个“外国人"，受到了国内舆论的广泛质疑。很多人认为企业家移民近年来并不鲜见，目前已成为一个潮流，但是她这种表面声称坚决不移民，暗地移民海外的这种做法，实在让人鄙视。不过，张兰日前也道出了她的苦衷，她说：“要不是为了在香港上市，谁愿意放着中国公民不当而当岛民呢？”国内专家对此立即作出了回应，他们认为，俏江南要在香港上市与张兰更改国籍没有任何关系。要知道，香港市场是一个高度开放的市场，任何国家的企业，只要符合其条件,都可以到习慢上市，公司董事长的国籍并不在港交所的审

2、核范围，事实上俏江南已通过港交所的上市聆讯，在港上市基本已成定局。更有人提出，张兰入籍国外后，已不再是中国公民，那么她掌管的俏江南企业性质就发生了变化，这无疑会让俏江南在A股上市平添更大的阻力。其实，俏江南早在2011年3月就向发审委提出A股上市申请，但是因为种种原因其在A股市场上市并未获批准，张兰于是想到境外上市，但俏江南作为国内民企又将遇到中国对民营企业境外上市所设置的政策限制。按照商务部等六部委2006年发布的《关于外、国投资者并购境内企业的暂行规定》，境内公司、企业或自然人，以其在境外合法设立或控制的公司名义，并购与其有关联关系的境内公司，应

3、报商务部审批。因此，俏江南要寻求在港上市，还需要经过商务部这道“坎”。而一旦俏江南的掌门人张兰更改国籍成为外国人，那可以通过外资企业的身份绕开国内的审批。我想这就是张兰为上市而更改国籍的道理所在。一个民营企业在国内上市未成，转而要在海外股市上市，期间企业家还得更改国籍，从另一侧面显示了国内企业在A股上市之路的艰难。目前，A股市场的IPO尽管对外宣称已经“市场化”，但企业仍然必须向发审委提出申请并接受其审核。而对于俏江南这样的餐饮企业来说，明显不属于国家鼓励的产业发展方向，发审委自然难对其有太多热情，所以俏江南在发审环节通不过也在情理之中。在完全'‘市

4、场化”国家的股市，对于像俏江南这样的民企只要符合条件就能上市，至于以多少价格上市？这需要交给市场来检验，如果企业的经营情况不理想，市场也可以在股价上反映出来。但是，在张兰申请A股IPO的整个过程中，市场效用没有完全发挥出来，而且权力作出了判决，这对于俏江南来说的确很委屈，也从一个侧面证明，鉴于A股IPO目前还采用的是“审核制”，而不是“注册制”，所以还不能说已完全市场化。于是一些市场人士就鼓吹，应该结束发审制度，将目前的IPO改为注册制行不行呢？在他们看来，发审制度不仅会错杀了一些国内好的企业上市之路，而且人为的制造了新股供给的稀缺性，间接造成新股定

5、价的偏高现象存在。更要命的是，发审委工作这么久了，也没有真正起到守门人的角色,新股上市后业绩变脸现象不时存在，一些新股上市之后业绩滑坡25%很正常，有的甚至滑坡50%也不罕见。目前新股的审核制还未到取消的时候，虽然审核制有很多不足之处，虽然有人对发审委的工作提出质疑，但毕竟明目张胆造假者不敢再来了，若一且改为注册制，造假者一定会如过江之鲫涌向市场，席卷投资者的血汙钱，这样的改革成本是无论如何也付不起的。虽然审核制会错杀一批像俏江南这样准备在A股IP0的好企业，但我们必须看到，A股市场还很稚嫩，不能和已经有几百年证券史的境外成熟市场简单类比。所以在针对

6、证监会主席郭树清的发问"IP0不审行不行？”我认为目前A股市场正处制度和诚信体系建设之中，还没有完全走向成熟，所以新股IP0不审是不行的。不过，这并不是说我们只能对这种情况束手无策，没有改革的任何可能性。从张兰更改国籍这件事可以看出，商务部等六部委6年前发布的那个“暂行规定”就有修改的必要，政策面上应该给国内企业境外上市提供更多的便利。目前A股市场走势赢弱，接受新股的承受能力也很有限，我们应该鼓励更多的境内企业赴境外上市，而没有必要对其设置过多的限制。这样一方面可以满足企业的融资上市需求，并且推动企业进入国际市场，另一方面也可减轻A股市场的压力，给A

7、股市场一个休养生息的空间。