《业绩的综合评价》doc版

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1、第九章业绩的综合评价学习要求：（1）了解业绩评价的各种财务指标的内涵和优缺点；（2）了解国有企业资本金绩效评价制度；（3）了解企业不同成长阶段的业绩评价特点；（4）了解业绩评价指标的作用和局限性，业绩评价方法的发展趋势；（5）一般掌握业绩评价指标的计算方法；（6）一般掌握综合平分法法的基本原理；（7）重点掌握净收益指标、现金流量指标、投资收益率指标的应用。业绩计量就是寻找一个能间接反映企业价值增加的指标，它应该有较好的计量性，又能较好的反映股权价值的增加。当单一指标不能恰当的反映业绩时，也可以增加一些辅助指标，用多个指标反映企业的业绩。一、企业业绩的计量指标企业业绩的计量指标，

2、可以分为财务指标和非财务指标两类。（一）企业业绩计量的财务指标1、净收益（1）净收益的概念净收益是一个企业一定时期的收入减去全部费用的剩余部分，是属于普通股东的净收益。净收益=净利润-优先股股利为了便于企业之间的横向比较，也便于投入资本变化时同一企业的各期比较，因此需要使用每股收益来反映净收益情况：每股收益=净收益/平均发行在外普通股股数注意：计算每股收益使用的“净收益”，既包括正常活动损益，也包括特别项目损益。（2）净收益指标的优点和局限性优点：对于净收益和每股收益的计算方法，具有很好的一致性和一贯性；净收益数字是经过审计的，其可信性比其他业绩指标要高得多。局限性：净收益在计

3、算时没有考虑通货膨胀的影响；由于缺乏确定性和可计量性，某些价值创造活动缺乏确认收益；每股净收益指标的“每股”的“质量”不同，限制了该指标的可比性；净收益容易被经理人员进行主观的控制和调整。2、现金流量（1）现金流量的概念现金流量就是一定时期内现金流入和现金流出的统称。从业绩评价来看，现金流量可能有三种不同的含义：①净现金流量净现金流量是净收益加上（或减去）非现金损益项目：净现金流量=净收益+非现金的费用净现金流量是公司的“现金盈利”，可以衡量一个公司产生现金的能力。它与按权责发生制计算的净收益有区别。②经营活动现金流量经营活动现金净流量=净现金流量-流动资产增加额+流动负债增加

4、额-非经营活动收益经营活动现金净流量就是现金流量表中列示的“经营活动现金流量净额”。作为衡量产生现金的能力，它承认了流动资产和流动负债的变化和非经营活动的损益，确实反映了经营活动给企业增加的资金。③自由现金流量自由现金流量是支付了有价值的投资需求后能向股东和债权人派发的现金总量。自由现金流量=经营活动现金净流量-资产投资支出自由现金流量反映了企业业务所产生的可以向所有资本供应者提供的现金流量。企业为股东创造财富的主要手段是增加自由现金流量。只有自由现金流量才是股东可以拿到的财富。因此，自由现金流量是企业价值评估的基础。（2）现金流量的优点和局限性优点：现金流量受会计估计和会计分

5、摊的影响较小；现金流量不仅可以用来评价企业业绩，还可以用来评价企业支付利息、支付股息的能力和偿付债务的能力，还可以用于现金管理业绩的计量；便于报表使用人理解企业的经营、投资以及筹资活动的动态情景。局限性：现金流量不区分收益性支出和资本性支出，使得年度现金净流量很难直接作为业绩评价指标；单独的现金流量不能反映业绩的全貌，也不能借以可靠预测将来的业绩3、投资收益率（1）投资收益率的概念投资收益就是一个企业赚得的收益和所使用的资产的比值。作为业绩评价指标，投资收益有两种是相互补充的衡量方法：总资产收益率和所有者权益收益率。总资产收益率是指税息前利润除以总资产的百分比。它着眼于企业整体

6、的经营效率，反映企业管理人员综合利用全部资产、创造营业利润的业绩。总资产收益率假设纳税、付息前的收益是运用总资产赚取的，两者存在因果关系。所有者权益收益率是指利润表中的税后利润除以资产负债表中的所有者权益的百分比，也叫净资产收益率或股本收益率。它着眼于经营效率转化为所有者收益的情况，反映股东获得回报的水平。所有者权益收益率假设税后利润是运用股东资本赚取的，两者存在因果关系。所有者权益收益率是财务管理中最重要的核心指标。（2）投资收益率的优点和局限性优点：投资收益率是财务管理中最重要、最综合的财务比率；投资收益率指标可以把企业赚取的收益和所使用的资产联系起来，是衡量企业资产使用的

7、效率水平，并且把经营利润与维持生产经营必要的资本联系在一起的评价指标，是监控资产管理和经营策略有效性的有力工具。局限性：由于会计方法等存在多种选择，从而影响投资收益率的客观性；经理人员对它有一定的粉饰能力；在一定程度上受通货膨胀的影响；不同的企业发展阶段，投资收益率会有变化；诱使经理人员放弃收益率低于企业平均收益率但高于企业资本成本的投资机会。4、经济增加值（1）经济增加值的概念经济增加值是指企业收入扣除所有成本（包括股东权益的成本）后的剩余收益，在数量上它等于息前税后营业收益再减去债务和股