定向增发、现金股利政策和利益输送相关性研究

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1、UniversityCode10125MajorCode120201ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleTherelationshipresearchofprivateplacement,cashdividendpolicyandprofittransferNameZhangHongtingMajorAccountingResearchOrientationFinancialAccountingManagem

2、entSchoolAccountingCollegeTutorGuoBingMay7th，2016学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日1学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定

3、，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日1山西财经大学硕士学位论文摘要定向增发对企业的发展起到了至关重要的作用，然而上市公司在定向增发后，大股东发放高现金股利的意愿增强，同时我国对上市公司

4、股利政策监管制度缺失，导致大股东通过高额现金股利政策进行利益输送的问题出现。本文通过对我国上市公司定向增发与股利政策之间相互关系的研究，探讨最终控制人是否存在参与定向增发后，通过现金股利政策实现规避风险和利益输送的问题，旨在解决大股东利益输送行为侵害中小股东权益的问题。本文从我国资本市场中定向增发、股利分配政策的现状出发，以定向增发、股利政策等相关理论为基础，运用描述性统计、单变量检验、多元回归实证方法，以我国A股上市公司中实施定向增发的上市公司作为研究样本，分别从定向增发行为是否影响上市公司现金

5、股利支付倾向和支付水平、上市公司的最终控制人参与该公司的定向增发是否影响现金股利发放水平方面，分析研究了定向增发与股利分配之间的相互关系。通过实证研究得出：上市公司的定向增发行为对现金股利支付倾向和现金股利支付水平产生显著地正效应，即上市公司实施定向增发后更愿意发放现金股利且现金股利支付水平会提高；在最终控制人参与定向增发的条件下，上市公司实行定向增发之后，现金股利分配水平明显增强。研究结论表明，我国上市公司大股东具有在定向增发后选择高现金股利政策行为的倾向，可能将产生大股东进行利益输送的问题。基

6、于上述结论，本文提出完善证监会对上市公司定向增发发行审核、现金股利分配监管的政策建议，从而能够更好的发挥现金分红的功能，维护中小投资者的切身利益，促进资本市场的平稳健康发展。关键字：上市公司；定向增发；现金股利分配；利益输送1定向增发、现金股利政策和利益输送相关性研究ABSTRACTPrivatePlacementplayavitalroleinthedevelopmentofenterprises,howeverafterthePrivatePlacementoflistedcompanies,

7、majorshareholderstoissuehighcashdividendwillincrease,atthesametimeforthedividendpolicyoflistedcompanysupervisionsysteminChinaismissing,leadtobigshare-holdersintereststhroughhighcashdividendpolicydeliveryproblemThispaperfocusontherelationshipbetweenthe

8、privateplacementandthedividendpolicy,discussesthefinalcontrolpeoplewhetherthereisinvolvedinthepurchase,throughthecashdividendpolicyimplementationriskaversionandtheindemnificationissues,aimedatsolvingbigshareholdersencroachonsmallandmedium-size