我国上市公司财务重述对股票价格影响的实证研究

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1、东北大学硕士学位论文第一章绪论示着企业内部控制的健全性、审计委员会的有效性及外部审计的独立性存在问题，而证券市场对上市公司财务重述的反映恰是利益相关者所关注的。本文深入研究了上市公司财务重述是否会影响到其股票价格的波动，这为如何提高上市公司财务报表信息质量和防范财务重述现象的频繁发生提供了有意义的参考。制度的修订和补充是在所难免的，监管失灵也是发展中的必然现象，所以要有高质量的制度，配套的支撑系统，保证各项制度的严格执行，及时地辨识和解决实务中出现的问题，提高市场优化资源配置的效率。1．2研究现状及文献综述20世纪90年代以前财务重述在美国并不多见，到了90年代初期，随着财务重述

2、现象的增多，与此有关的经验研究的文献也在不断地增加，美国在财务重述方面的代表学者KinneyandMcDaniel，DeFondandJiambalvo等，通过对发生重述的上市公司和未发生重述的上市公司的特征进行对比，发现发生重述的上市公司通常具有以下特征：公司的规模较小、收益率较低、增长较缓慢、审计委员会有效性差等，并且外部审计者对企业的风险、高负债率、较低的收益增长率和所有权的不明确都出具了保留意见的审计报告。而我国在1999年《会计差错更正》准则实施以后才陆续出现差错更正事项，到2003年底中国证监会发布的《公开发行的公司信息披露编报规则》第19号的通知，规定公司存在重大会

3、计差错应以重大事项临时公告的方式及时披露更正后的信息后，张为国、王霞(2005)才以发生重述的上市公司为样本来检验独立审计质量，之前对于会计差错更正的研究也只是停留在实务中如何操作以及如何避免会计差错形成，没有具体研究会计差错更正后报表的披露方式以及对上市公司股价影响的研究。1．2．1国内文献综述国内目前关于财务重述对股票价格影响问题的经验研究文献并不多见。王啸、杨正洪(2003)提出我国还没有建立保障会计差错更正准则得以有效遵循的支撑系统(包括信息披露规则和监督体系)，与美国公司由于会计差错更正引起的财务重述相比，存在的一些问题：会计差错的处理方法的不同，我国是在当期的财务报表

4、中进行追溯调整而美国是重新表述发生差错期间的财务报告；差错更正的动机是纠正差错还是盈余管理；保证信息披露的及时性是采用定期报告还是临时公告；以及财务报告存在重大差错的法律责任归属。东北大学硕士学位论文第一章绪论张为国、王霞(2004)以1999．2001年间402家上市公司披露以前年度报表存在重大会计差错为样本，从公司治理的角度出发分析了会计差错产生的经济动机，认为高报盈余的会计差错是盈余管理造成的，高报盈余错误的公司不但在数量上远远多于非高报错误的公司，而且在差错的幅度上也显著高于非高报错误的公司；盈余增长缓慢、资产负债率越高以及亏损的公司的经理人员出于职位安全的考虑更多利用高

5、报错误来进行盈余管理；外部审计监督对高报错误的产生并没有显著的解释力。张为国、王霞(2005)以19995002年间发生财务重述的样本来检验注册会计师的独立审计质量。研究结果显示，对于财务重述公司之前年度的蓄意错报的行为，注册会计师有所察觉并反映在审计意见中，错报的金额以及错报涉及项目的多少对审计意见的出具有显著的解释力，表明注册会计师基于重要性标准的考虑，能够揭示重大的盈余管理行为，在错误发生的年度，注册会计师关注于错报金额和错误的多少，但是否属于核·心错误、错误会导致盈余高报还是低报对于审计意见的出具不具有解释力，基于规避风险、减轻审计责任的考虑，在财务重述当期，注册会计师非

6、标意见的出具受到财务重述幅度及重述涉及项目多少的显著影响，但对于追溯调整的方向并不敏感。这说明注册会计师可能更关注调整对原始会计信息的偏离程度，对追溯调整是调高还是调低历史盈余没有区别对待。1．2．2国外文献综述KinneyandMcDatliel(1989)以1976年一1986年间发生财务重述的上市公司为样本，分析财务重述的发生对上市公司股价的影响，得到的结论是证券市场在财务重述发生后的六个交易日内没有较大的波动。Dechoweta1．(1996)分析1981年一1992年的上市公司数据认为证券市场对由美国证券交易管理委员会查处的财务重述有比较敏感的反应，但是重述公司的股票价

7、格波动也不是很大。Turnercta1．(2001)研究1997年一1999年的数据认为证券市场较关注影响收入的财务重述，次关注重组、改组和影响费用类的财务重述。2002年，Wu研究提供了一些关于上市公司重述特征的描述性数据。他认为在1977年—2000年间影响收益类财务重述发生频率在不断地上升，并且涉及的内容有了实质性的改变，更多的财务重述体现在调整成本提高毛利率并直接影响到每股收益和利用在研究开发过程中的费用调整利润使各年利润率趋于平衡状态。东北大学硕士学位论文第一章绪论20