上市公司高管现金报酬与盈余质量的实证研究

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1、厦门大学学位论文原创性声明兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立完成的研究成果。本人在论文写作中参考的其他个人或集体的研究成果，均在文中以明确方式标明。本人依法享有和承担由此论文产生的权利和责任。声明人c签孙摇奠、确夕叩厂年午月矿日厦门大学学位论文著作权使用声明本人完全了解厦门大学有关保留、使用学位论文的规定。厦门大学有权保留并向国家主管部门或其指定机构送交论文的纸质版和电子版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。本学位论文属于1、保

2、密()，在年解密后适用本授权书。2、不保密()(请在以上相应括号内打“4’’)作导)两晦4只l【B2砸g销其喃第一章绪论一、引言上市公司提供的会计信息对于投资者的投资决策、债权人的信贷分析、政府对企业的监管、管理者业绩评价等都至关重要。而盈余信息属于会计信息的重要组成部分，是预测和分析公司经营业绩和财务状况的核心指标，已成为许多契约的重要参数。实务界和理论界也越来越关注上市公司盈余信息的质量。随着经济体制改革和资本市场的不断发展，我国的会计环境正在日趋复杂化，国务院、中国证监会等先后颁布了一系列的法律法规和规章制度，以期通过对财务报告评价标准、会计准则等方面的改进来提高会计盈余质量

3、。然而，近几年，国内外会计造假事件频繁，美国的安然、世界通信、默克制药、施乐等国际大公司相继爆出假账丑闻，而且愈演愈烈。中国证券市场也接连出现一系列会计造假事件，如“琼民源”的造假、“蓝田股份’’的欺诈、“银广厦’’的虚幻神话等。这些大公司的行为使得投资者对公司公布的盈余信息的质量产生了怀疑，破坏了资本市场的正常秩序，降低了资本市场的资源配置效率。在一系列造假案件中，公司管理当局扮演着重要的角色。他们利用现有的会计政策，在会计报表的盈余数字上做文章，以此来进行利润操纵。而究其原因，主要根源在于所有权与经营权的分离。现代企业制度的一个重要特征是实现了所有权与经营权的分离，所有者作为委

4、托人，管理者作为代理人，两者之间形成一种委托代理关系。然而，所有者和管理者的利益并不完全一致，这就出现了代理问题。为了有效解决利益冲突，所有者与管理者签订最佳管理报酬契约，通过对报酬构成的约定向管理者提供激励，促使其为实现企业价值最大化而努力工作。在实践中，管理者的报酬一般会与会计收益相挂钩，会计收益就成为报酬契约制定和执行的一项重要内容。⋯然而，由于契约的不完备性、委托人与代理人之间的信息不对称以及经济主体的自利性等，使得企业管理者有动机为了提高报酬去采取行为欺骗委托人、损害委托人的利益，即管理者可能通过控制自己掌握的财务报告中的盈余数字，使其向有利于自己的方向发展。经过粉饰的盈

5、余信息无法公允地反映企业的财务状况、经上市公司高管现金报酬与盈余质量的实证研究营成果及现金流量，造成上市公司盈余信息质量低下，严重制约了企业的可持续发展。因此，本文将主要针对由于管理层报酬契约动机导致企业盈余质量变化的问题进行研究，以期能对薪酬契约的制定提出一些建议，以降低管理者的道德风险，从而提高会计盈余质量。二、研究方法与思路本文在回顾国内外相关文献及对我国上市公司高管薪酬体系进行分析的基础上，借鉴国外相关研究并结合我国特殊情况，采用多元线性回归方法进行实证研究。研究选取DD修正模型衡量我国上市公司的盈余质量，对样本数据按高管是否持有股份和上市公司控股股东是否为国有进行分组检验

6、，分析上市公司高管现金报酬与盈余质量的相关关系。三、研究内容框架本文的研究内容如下：第一章绪论。本章简要论述研究背景、选题意义及研究方法与思路等。第二章文献综述。本章对国内外重要文献进行简要回顾，其中包括有关薪酬与企业业绩相关关系的研究以及薪酬与盈余质量的相关研究。‘第三章我国企业管理层薪酬体系。本章对我国企业管理层薪酬体系的发展与演变，以及上市公司高管薪酬的现状进行简要阐述。第四章实证研究。本章在介绍研究假设、样本选取、变量设置以及回归模型建立的基础上，对我国上市公司管理层现金报酬与盈余质量之间的关系进行实证研究，并对实证结果进行分析。第五章研究结论与政策建议。对实证研究结论进行

7、总结，并根据研究结果提出相应的政策建议，同时指出研究的创新与不足。2第一章绪论图1．本文研究结构图3上市公司高管现金报酬与盈余质量的实证研究第二章文献综述弟一早义陬琢硷一、高管报酬与企业盈余20世纪70年代，西方经济学家提出了委托一代理理论。委托一代理理论(ThePrincipal--AgentTheory)是过去30年中契约理论最重要的发展。该理论认为，现代企业制度的一个重要特征是实现了所有权与经营权的分离。当所有者委托专业管理人员执行管理企业的职能时，便产生了委托