金融发展与企业技术创新国外综述

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1、金融发展与企业技术创新国外研究综述*○朱欢［摘要］企业技术创新成功的概率很大程度上取决于企业内外部投入的规模，金融体系是企业获取外部资金的重要渠道，因而必然对企业技术创新发挥关键性的作用。国外学者对此进行了全面的理论分析和实证检验。本文分别从结构和功能层面概述了金融作用于企业技术创新的内在机理;从宏观和微观两个层面概述了金融对企业技术创新的作用效果。［关键词］金融发展;技术创新;作用机理;作用效果［中图分类号］F830.2［文献标识码］A［文章编号］1006—012X(2012)—05—0157(04)［作者

2、］朱欢，讲师，中国矿业大学管理学院，江苏徐州221116熊彼特于1912年首次正式指出金融对企业技术创新的促(1)商业银行与企业技术创新进作用，此后围绕这一主题，西方学者分别重点研究了金融商业银行是否会促进企业技术创新，既有文献的研究结发展对经济增长的理论和技术创新的理论，而金融发展作用论并不一致。支持观点认为，银行能够利用自身的业务规模于技术创新的研究并未引起学者们的足够重视。直到20世纪和内部规则对企业的技术创新活动提供有保障的金融支持;90年代，才开始在这一领域展开一系列的研究，为我们从金对于企业的技术

3、创新项目，银行还可以对其提供特殊的金融［1］融视角理解技术创新活动的关键影响因素和变化规律提供了服务，激励企业的创新研发(Gerschenkron，1962)。反对观新的分析框架。点认为，强有力的银行体系会利用自己在金融交易中的强势地位侵占企业技术创新活动带来的收益，从而削弱企业通过［2］一、国外理论研究现状技术创新来获得成长机会的激励动机(Rajan，1992)。此外，由于银行规模大，需要多层组织结构，从而导致委托代国外学者对金融与技术创新之间关系的理论研究可分为理链条过长，难以评估财务制度不健全的创新创业

4、;银行天两个层面:其一是不同金融安排对企业技术创新作用效果的然的风险谨慎性，又使其对于高风险的创新性投资项目具有［3］比较分析，即金融发展作用于企业技术创新的结构观;其二内生性规避动机(BootandThakor，2000)。而在处于转轨体是从金融功能的角度研究金融对企业技术创新的作用机理，制的国家，国有银行会服从政府对社会安全的政治考虑，支即金融发展作用于企业技术创新的功能观。持那些能够大量吸收就业的劳动密集型产业，对于技术创新［4］1．金融发展作用于企业技术创新的结构观性企业关注不够(LaPortaeta

5、l，2002)。不同的金融安排构成了金融体系，结构视角的分析旨在商业银行对企业技术创新的效应也与其竞争程度相关。探讨不同金融安排作用于企业技术创新的差异。垄断性的银行结构对企业创新租金的掠夺程度较大，从而抑*基金项目:山东省软科学研究计划项目“山东省金融结构对企业技术创新的作用机理及实证研究”(2011RKGA1072);中国矿业大学社会科学基金项目“金融发展对企业技术创新的作用机理研究”(OJ091178)。157NO．5．2012REFORMOFECONOMICSYSTEM［5］［19］制了企业的创新活动

6、(BootandThakor，1997)。相反，适度而且，AghionandHowitt(2009)也表明，降低信贷约束带竞争的银行结构能够有效满足企业技术创新的外部融资需求来更低的筛选和监督成本，从而能缓解代理问题，提高创新［6］［7］(XuandHuang，1999)。CetorelliandGambera(2001)则从频率。关系融资理论的角度出发，认为银行业的垄断并不一定会降(2)风险分散及管理功能低融资效率，适度垄断有利于防范银行间过度竞争而导致的创新是一个不断试错的过程，会受到各种不确定因素的［8

7、］金融不稳定。CarlinandMayer(2003)发现，在OECD国家影响。金融体系在给企业技术创新提供资金支持的同时，也经济发展初期，银行集中度越高的国家经济发展越快;当这形成了投资者和企业家各自面临的风险分散机制。Kingand［20］些国家发展到技术创新阶段后，银行集中度越低的国家其Levine(1993)指出，金融市场的风险分散功能有助于技术R＆D支出份额越高。因此，银行业的竞争程度对技术创新的创新，以银行为主的金融体系通过风险内部化来管理风险。利弊不能一概而论。(3)信息传递和处理功能［21］(

8、2)资本市场与企业技术创新艾伦和盖尔(2002)指出，市场和银行的信息传递和［9］艾伦和盖尔(2002)指出，资本市场可以克服商业银行处理机制有明显不同。资本市场能提供“多元审查”，众多的的不足，引导金融资源投向创新型企业，因而资本市场更适投资者通过对市场发布出来的信息进行比较、分析和甄别，合高风险的创新性投资项目;决定资本市场和商业银行相对做出独立的投资决策，而银行只能进行“一元审查”，相关的绩效