我国风险投资的ipo退出方式研究

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1、我国风险投资的IPO退出方式研究ResearchonVentureCapitalIPOExitWayinChina作者姓名题俊蛆学位类型堂压亟±学科、专业主些经渣堂研究方向金融些筮屋皇资奎直扬．导师及职称韭奎照合肥工业大学㈧IIII11IIIIII1111111l；lY18869317本论文经答辩委员会全体审查，确认符合合肥工业大学硕士论文质量要求。答辩委员会签名：(工作单位、职称)主席：委员：嗦幺安徽日报社高级编辑万匀步创旺蚊学，教授荔1代，刷矾张副教授独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导

2、师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标志和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得金壁王些太堂或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。．学位论文作者签字：司槲期：朋年眵月溉学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解金蟹王些盔堂有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅或借阅。本人授权金蟹王些太堂可以将

3、学位论文的全部或部分论文内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)⋯文一：像棚签字日期：芦}／／年华月猡日学位论文作者毕业后去向：’工作单位：通讯地址：导师签名：铭仁签字日期：加·f年牛月>扩日电话：邮编：我国风险投资的IPO退出方式研究摘要风险投资(VentureCapital)是指风险投资家或机构将资金投向具有高增长、潜力巨大的未上市企业，并积极参与所投资风险企业或投资项目的管理，经过一段时期的运作后通过一定的方式退出

4、所投资项目从而获得高额收益的一种资本投资方式。风险投资的发展往往对一国经济增长起着巨大的促进作用，而建立完善的风险投资退出渠道是发展风险投资业的必经之路。我国风险投资的发展虽然取得了一定的成绩，但是退出渠道不畅严重影响了我国风险投资行业的发展。风险投资的退出主要有IPO、股权转让和清算这三种途径，其中我国IPO退出渠道不畅问题尤为显著，研究我国风险投资的IPO退出方式对促进我国加快建立完善的风险投资渠道和推动风险投资更好的发展具有重要的理论和现实意义。本文以风险投资IPO退出途径为研究对象，比较了I

5、PO退出途径与股权转让途径、清算途径的优势和劣势，进一步分析我了我国这几十年来风险投资的退出情况，并与美国、以色列的风险投资退出情况进行比较，为我国风险投资的发展积累经验。最后，以创业板市场上有风险投资背景的上市公司为样本，以首次公开上市的时间作为风险投资机构IPO退出的标志，选取了6个解释变量(投资规模、从业时间、投资年限、资金规模、投资行业、投资地域)考察与风险投资IPO回报之间的实证关系，研究结果表明，投资年限与投资回报存在显著正相关性，投资规模与风险投资回报存在显著负相关性，投资行业与风险回

6、报存在显著正相关性，其他解释变量与风险投资回报的线性关系不显著，并在以上分析的基础上对我国风险投资的退出问题给出相关的政策建议。关键字：风险投资退出途径IPO投资回报lResearchonVentureCapitalIPOExitWayinChinaA13stractVentureCapitalistheventurecapitalistsorinstitutionalfundstoinvestinhighgrowthpIDtentialofthenon-listedenterprises，anda

7、ctivelyparticipateintheinvestmentbusinessorinvestmentriskmanagement,afteraperiodofoperationthroughacertainexitfromtheinvestmentprojecttoobtainahighyieldofcapitalinvestment．nedevelopmentofriskinvestmentforacountryoftenplaysahugeroleinpromotinggrowth，and

8、establishandimprovetheventurecapitalexitchannelistheonlywayforthedevelopmentofventurecapitalindustry．AlthoughthedevelopmentofventurecapitalinChinahasmadesomeachievements．buttheexitbarriersinchinahinderthedevelopmentofventurecapital．Them