我国城市基础设施的融资困境及其解决途径

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1、金融市场FinancialMarket我国城市基础设施的融资困境及其解决途径——城市基础设施收费资产证券化杨亚西杨波内容摘要：我国城市基础设施滞后于城市化进程的重要原因之一就是现存的融资方式存在诸多的困难和问题，导致我国城市基础设施的资金短缺。城市基础设施收费资产证券化作为一种融资方式的创新，具有诸多优点，是解决我国城市基础设施融资困境的有效途径。关键词：融资；城市基础设施收费；资产证券化；中图分类号：F830文献标识码：Ｂ文章编号：1006-1770(2005)11-0043-041世纪是真正的城市化的世纪，继发达国家之后以中国为首政收入中用于城市基础设施建设的资金来源

2、主要是税收、收费2的广大发展中国家将再次掀起城市化浪潮。2004年底，我和土地收益。首先，从税收收入来看，与城市基础设施建设直国城市化水平达到41.8%,已经进入了城市化的加速发展时期。接发生联系的只有城市维护建设税和公共事业附加两项，而且城市化进程加速要求城市基础设施建设快速跟进,但由于我国城这两项税收收入规模比较小，与城市基础设施维护和建设的需市基础设施相对滞后，远远不能满足城市化发展的需要，已成要相差甚远。以2000年为例，全国两项税收的收入总额为291.为制约经济进一步发展和城市化加速发展的“瓶颈”。造成我国44亿元，仅占当年城建投入资金的14.65％，尚不够支付

3、城市基城市基础设施滞后于城市化进程的原因是多方面的，其中城市础设施维护费用。其次，从收费来看，目前针对城市基础设施基础设施建设资金的严重匮乏是重要原因之一。现存的融资方的政策性收费有市政公用设施配套费、出租车牌有偿使用费、排式存在诸多的困难和问题，难以筹集到足够的资金来满足我国水设施有偿使用费等。尽管收费项目较多，但这些资金与建设城市基础设施建设投资的实际需求。因此，寻求一种新的融资所需要投入的资金相比还是相差很远。最后，从土地收益来看，方式，以解决我国城市基础设施的融资困境就显得尤为必要。由于目前国有土地利用的市场机制不完善，通过市场配置比例一、我国城市基础设施现存融资

4、方式存在的不高、划拨土地大量非法入市和随意减免地价挤占国有土地收困难和问题益等原因，我国每年国有土地收益流失近100亿元，而且巨额土目前，我国城市基础设施的融资方式主要有财政拨款、银地收益在体系外循环。据不完全统计，1987年－1997年，全国行贷款、发行基建债券、自我积累和BOT。但这些融资方式在为共收取土地出让金2418.5亿元，绝大多数由地方政府作为预算城市基础设施筹集资金方面均存在不同程度的困难和问题，所外资金进行体系外循环。目前，全国城市土地出让收入中仅有提供的资金上升幅度有限。10％用于城市基础设施建设。从以上分析可以看出，虽然财政1、财政拨款拨款具有无偿性、

5、无风险的优点，但是目前政府财力有限，所在发达国家，财政资金是城市基础设施建设资金的主要来提供的资金无法从根本上改善资金短缺的局面，满足城市基础源，国家财政无偿投入一般都占到各国城市基础设施建设投入设施建设的巨额投资需求。的50％以上，而目前中国财政投入的比重仅占35％。造成这种2、银行贷款现象的原因在于财政收入中用于城市基础设施建设的资金来源（１）国家开发银行等作为向基础设施贷款的政策性银行，有限，增加对城市基础设施建设的投入存在相当大的困难。财一贯遵循保本微利的经营方针，虽然融资成本低，但资金来源43新金融2005年第11期有限，且贷款对象侧重于全国性基础设施建设项目，

6、使之不可资金，但是国债的发行量不宜过大，否则会导致通货膨胀，或能成为城市基础设施建设的主要资金来源。“挤出”社会有效投资，损害经济的发展。目前我国国债规模大（２）商业银行对城市基础设施项目提供贷款存在诸多局约在4万亿——5万亿元以上，债务负担率1998年就已在50%限性。第一，商业性信贷融资大量进入城市基础设施领域，客以上。此外，按照世界银行的估计，我国国家债务总量占GDP的观上存在风险。一方面，因为目前城市建设从规划到融资体制、比重在75%一100%之间。由此可以出我国政府运用国债手段风险控制，以至于整体信用平台都很落后，需要大力构造、建有限。第六，我国企业在国际上的信

7、用级别很低，大多数在BBB设，以简单的商业性信贷的融资方式大量进入，不利于这个领级以下，难以进入高信用等级的国际债券市场吸引构成国际资域的风险管理和控制。另一方面，商业银行的资金来源多是短本市场投资主体的机构投资者的投资。期存款，按照资产负债管理的期限匹配原则，其发放的长期贷５、自我积累款比重不能过高。城市基础设施建设项目具有建设周期长、投一直以来，我国城市基础设施部门被视为福利部门，按照资数额大、投资回收期长的特点，以大量的短期储蓄资金承担事业单位而非按照企业化和市场化的方式进行管理，导致我国城市基础设施项目的长期贷款，隐藏