商业银行转型与其风险投资行为

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1、万方数据第6期(总第212期)工业技术经济№．6(Gef蒯。No·212)2011年6月blmal0fln嫡al1&hn010西calEc糯锄icsJ∞e．2011商业银行转型与其风险投资行为龚传洲11(南京大学，南京210093)艾华22(炮兵学院，合肥230031)【摘要】面对内外环境的变化，转型之中的商业银行纷纷进军风险投资颁域。这种行为究竞是权宝之计还是长久之策呢?文章基于实践的层面，从理论上分析了我圆商业银行环境约束、市场驱动下的风险投资动因。说明了其基于合作共赢联合组合的风险投资策略，归纳出其外围服务、曲线股权直投和专业银行的风险投资模式。[关键词】

2、商业银行风险投资动因策略模式DOI：10．3969／j．i湖．1004—910X．∞11．06．026[中图分类号)飓30．33(文献标识码】A引言近些年来，我国商业银行频频进入风险投资领域。2006年，中国银行参股渤海产业投资基金；20cr7年，工商银行投资阿里巴巴，国家开发银行与科技部、财政部联合组建了lO亿元左右规模的风险投资基金；浦发银行20ar7年推出“卓信理财”理财产品，光大银行2008年推出“稳健一号”理财产品等等。显然，商业银行在传统的信贷业务之余开拓风险投资业务，印证了我国商业银行的转型。转型之中的商业银行纷纷选择进入风险投资领域。究竟是权宜之

3、计还是长久之策呢?在我国现有的法律政策环境之下，商业银行该如何去开拓这个市场呢?结合我国当前商业银行风险投资的实践，尝试从理论上进行剖析，正是本文的研究目的所在。1环境约束下的商业银行转型与市场驱动的风险投资选择1．1内外环境的变化促使商业银行拓展新的业务领域随着金融改革的深入，我国商业银行发展所面临的内外环境发生了深刻变化。这些变化集午表现在以下4个方面：(1)商业银行发展约束条件由资金约束转变为资本约束，包括监管资本约束、风险资本约束和资本回报约束。(2)资本市场发展，商业银行脱媒趋势加快，优质客户融资方式和渠道日益多元化，银行间竞争激烈。(3)随着利率市场

4、化的推进，利差空间收窄，商业银行传统盈利模式受到严峻挑战。(4)随着股份制改革的完成，国有商业银行经营的核心目标由当期利润最大化转变为股东价值最大化，要求绩效考核对当期收益进行风险调整，并扣除资本的机会成本[1】。面对内外环境的改变，商业银行必须要寻求新的发展机会，实现自身的转型。处于根本改变了的内外环境约束下的商业银行，其转型目标在于角色的重新定位。商业银行不应再简单地看作是介于借贷方之间、用来降低信息不对称程度的金融中介。而应是一个独立的市场参与者。面对市场，转型之中的商业银行通过创造金融产品，对风险、期限、规模、流动性等进行转换来提供综合服务。以实现为客户

5、增值和自身的发展。因此。积极寻求中间业务的盈利模式、扩大业务边界几乎成了各家商业银行寻求发展的共同途径。根据上市公司发布的年报，2009年，三大国有商收稿日期：20ll—09—1l作者简介：龚传洲，南京大学经济学院讲师，博士研究生。研究方向：发展理论和科技创新。艾华。炮兵学院人文教研室讲师。研究方向：文化科技刨新。一155—万方数据第6期(总第212期)工业技术经济№．6(酬．№．212)2011年6月b帅a】0fIndus击al’IkIlnolo西calE(mⅨ面e8JIⅡIe．2011业银行的利润都实现了较大增长。其中，工商银行的年利润增长率为16．4％，建

6、设银行的为15．32％，中国银行的为27．20％，而银行的净利息差在不断下降，非利息收入占比却不断上升，从一个侧面说明了当前我国商业银行的业务转型，见表l。表1我国三大上市国有商业银行部分财务指标对比数据来源：三大商业银行2009年报。其中。非利息收人占比”根据年报中相关数据整理而成。1．2中小企业市场是商业银行金融创新的主要阵地传统观点认为，商业银行为大企业提供资金支持相对比较安全。但按照现代商业银行的经营理念，中小企业业务具有如下优点：(1)中小企业客户分布广泛，单个客户风险敞口在银行整个资产组合中占比小，风险集中度低，符合组合管理上的风险分散原则。因此，中

7、小企业信贷业务作为一个整体是高预期损失、低非预期损失的业务[2l。(2)中小企业股权结构简单，资金链条较清晰，融资需求以短期小额流动资金为主，信贷风险的暴露比较及时充分，累积信贷风险的可能性小，一般不会出现系统性风险。(3)中小企业经营灵活，行业分布广泛，经济周期波动和宏观经济政策调整对整体中小企业层面产生较大影响的可能性较小，拓展中小企业市场有利于商业银行分散风险。(4)中小企业业务风险溢价能力高，银行在融资价格方面有较大的主动权和议价空间，利率通常上浮，且往往可附加条件如债转股等，因而能够获得较大的利润空间。(5)市场潜力大。我国一些大型企业集团通过发行短期

8、融资券、设立财务公司进行