基于dea方法的我国环保企业融资效率评价分析

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1、第19卷第5期中南大学学报(社会科学版)Vol.19No.52013年10月J.CENT.SOUTHUNIV.(SOCIALSCIENCE)Oct.2013基于 DEA 方法的我国环保企业融资效率评价分析邓超，魏慧文，唐莹(中南大学商学院，湖南长沙，410083) 摘要：环保企业兼具发展经济和保护环境双重功效，综合衡量环保企业的融资效率，对加速我国环保企业的跨越式发展具有重要意义。基于32家A股上市环保企业20082011年的面板统计数据，运用DEA方法对我国环保企业的融资效率进行实证研究和整体评价，以期客观反映我国环保企业融资效率现状，并进行成因探究，为环保企业融资效率的优化提供决策支持

2、。结果表明：样本环保企业的融资效率整体均值偏高，但效率值分布呈现出两极分化状态；企业普遍处于规模报酬递增或不变阶段，整体呈发展向上态势；规模报酬不变的企业融资效率较高，规模报酬递增和递减的企业融资效率普遍较低；样本期间内环保企业融资效率经历先增长后回落的变化趋势。关键词：环保企业；融资效率；DEA方法中图分类号：F270 文献标识码：A文章编号：16723104(2013)05−0008−06 可分为效用角度的规范分析和基于投入产出视角的实证分析。其中基于投入产出视角定义效率的思想被广一、研究现状[1] 泛运用于实证研究中。经济学家Farrell率先将前沿生产函数的概念引入到评价资源利用效

3、率的标准中，[2] 在国家大力发展循环经济和推进战略性新兴产业随后Aigner,Lovell,Schmidt等学者提出了随机前沿[3] 的大背景下，环保企业兼具发展经济和保护环境双重分析(SFA)法，美国学者Charnes等人基于Farrell的功效，是连接战略性新兴行业和传统工业的重要纽带。前沿生产函数思想，提出了以一种相对效率概念为基其既具备高新技术企业资本技术密集、产业涵盖范围础的、非参数的目标决策方法，即包络分析法(DEA)，广、成长性和风险程度高、就业拉动性强等特征，又极大促进了效率评价理论的现实应用。由于西方国家肩负着改造传统制造、电力、能源等老工业的战略重的市场经济发展较为充

4、分，具有明晰的产权制度等特任，自身优势和历史性的政策机遇给整个行业带来前征，因而企业融资具有天然效率性。相比之下，我国所未有的发展契机。我国“十二五”规划纲要指出，资本市场的不完备则给企业的资金筹措和使用带来诸要努力将我国环保产业培育成新一轮经济发展的增长多阻碍，因而对企业融资效率的研究正是基于我国国点和新兴支柱产业。经过多年的发展,我国环保产业已情的现实需求，相关研究以国内文献居多。近年来，初具规模和成效，要实现新的产业整合，仍有赖于高国内学者运用包络分析法、熵值法、灰色关联度法、效的资金投入与产出。从企业微观层面，环保企业融因子分析法等不同方法对我国企业的融资效率进行了资效率的提升是关

5、键。因此，在这历史机遇当口对环整体评价和实证研究。其中DEA方法由于不需要假保企业的融资效率进行综合衡量和评价，对于客观反设具体的函数形式，因而有效规避了模型在权重赋值映我国环保企业的融资现状，加深外界的关注和支持时的主观成分，具有客观真实性；同时其适用于多投力度，以及推进我国环保产业的战略转型和跨越式发入、多产出的复杂系统的综合评价，所以近年来被广展都具有十分重要的意义。泛运用到企业融资效率的评价中。刘力昌、冯根福[4] 西方主流经济学对于效率的研究由来已久，主要等将DEA方法应用到股权融资效率的整体评价中，收稿日期：2013−04−17；修回日期：2013−09−15基金项目：国家自然

6、科学基金项目(71173241)；教育部新世纪优秀人才支持计划(CET100830)；中南大学中央高校基本科研业务费专项资金和中南大学研究生自主探索创新项目(2012zztx046)作者简介：邓超(1965−)，男，湖南娄底人，中南大学商学院教授，博士生导师，主要研究方向：金融工程，公司治理；魏慧文(1989−)，女，湖南长沙人，中南大学商学院金融专业硕士研究生，主要研究方向：公司财务与金融；唐莹(1987−)，四川南充人，中南大学商学院金融专业博士研究生，主要研究方向：商业银行风险管理.经济与管理邓超，魏慧文，唐莹：基于DEA方法的我国环保企业融资效率评价分析9 但未进行规模报酬分析；王

7、颖、钟佩聪[5] 进而针对规观有效的DEA方法，构建环保企业融资效率的CCR 模报酬效率进行了补充分析；王新红[6] 对我国高新技和BCC模型，对我国环保企业2008~2011年的融资效术企业进行整体融资效率评价，并在指标构建中选取率进行实证分析和整体评价，并对其成因进行探究分无形资产增长率以凸显高新技术企业技术密集的特析，以期客观反映我国环保企业融资效率现状，为优征；曾江洪、陈迪宇[7] 运用DEA法对企业债务融资效化