高管过度自信对我国上市公司现金股利政策的影响研究

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1、万方数据学校代号：10536学号：11107020636密级：公开长沙理工大学硕士学位论文高管过度自信对我国上市公司现金股利政策的影响研究学位申请人姓名贺嬗指导教师塞凰垡熬援扬晓迸熬握所在学院经渣皇筐理堂院专业名称金融堂论文提交日期星Q!墨生墨且星Q目论文答辩日期星Q!墨生墨且丝旦答辩委员会主席姚德抠教援万方数据StudyofManagerOverconfidence’SInfluenceonCashDividendsPolicyinChineseListedCompaniesbyHETingB．P．(Huna

2、nAgriculturalUniversity)2011AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofEconomicsDisciplineofFinanceChangshaUniversityofScience＆TechnologySupervisorProfessorWenFenghua．ProfessorYangXiaoguangMay，2014万方数据长沙理工大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈

3、交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特秀JJJIl以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。，7作者签名：谚豇政日期：如

4、牛年s一月)3日一J学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权长沙理工大学可以将本学位论文的全部或

5、部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本论文收录到《中国学位论文全文数据库》，并通过网络向社会公众提供信息服务。本学位论文属于l、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密团。(请在以上相应方框内打“√”)作者签名：旬豇弦剔磁哼日期：10l幛f月A171≯、性箩月％日万方数据摘要对股利政策问题的探讨是现代金融活动的三大核心内容之一。20世纪80年代，随着行为金融学兴起，一些学者开始放宽条件，他们试图将决策者做决策时的心理特征作为变

6、量来研究资本市场中的问题。在公司高管人员的众多非理性行为中，过度自信是最突出的一种。本文选取2005年．2011年在沪深两市上市的非金融保险类的只发行A股的上市公司(剔除ST、*ST、S'ST股)为样本，通过运用主成分分析将高管持股比例、高管相对薪酬比例、公司并购次数和企业景气指数这四个常用来替代高管过度自信的指标进行合成，尝试构建一个新的高管过度自信的代理变量，引入Probit回归模型，来具体研究高管过度自信对我国上市公司现金股利政策的影响。通过实证得到以下主要结论：我国上市公司高管的过度自信心理会对公司的现

7、金股利政策产生正向影响；公司获利率、公司规模与公司现金股利政策正相关，公司潜在发展机会与其没有显著相关性；研究样本中有将近一半的公司发放现金股利，不同公司在潜在发展机会、获利能力和公司规模上存在较大差异。高管过度自信心理对我国上市公司现金股利政策影响的研究具有重要的理论和现实意义。在目前国内外学者大多使用单指标来衡量高管过度自信的背景下，尝试合成一个新的代理变量来度量高管过度自信，这为高管过度自信代理指标的选择这一难题提供了一个新的参考途径。并且，运用一个新的高管过度自信的替代变量来研究上市公司高管过度自信的心

8、理特征对公司现金股利政策的影响，也丰富了行为公司金融中股利政策方面的相关研究。在现实决策中，本文的研究既有利于将行为公司金融学和心理学的相关知识应用于指导公司金融决策，也能够起到促进公司重视股权激励制度对高管的激励约束的作用。关键词：高管过度自信；主成分分析；现金股利政策万方数据AbstractThediscussiononthedividendpolicyisoneofthethreeCOrecontentofmodernfinancialactivities．Inthe1980s，withtheriseof

9、behaviorfinance，somescholarsbegantoeaseconditionsandtriedtomakethepsychologicalcharacteristicsofdecisionmakersmakedecisionsasthevariabletoresearchtheproblemsinthecapitalmarket．Inthemanyirrationa