基于联合风险投资的创业智力资本对企业价值创造的作用机理研究

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1、分类号VDC博士学位论文密级基于联合风险投资的创业智力资本对企业价值创造的作用机理研究Impactmechanismofentrepreneurialintellectualcapitalontheenterprisevaluecreationbasedonjointventurecapitalinvestment作者姓名：曾蔚学科专业：技术经济及管理学院(系、所)：商学院指导教师：游达明论文答辩曰期21垦：皇：墨。答辩委员会主席中南大学2012年5月原创性声明’IIIIIFlllllllllIPflllllJJJfllJJIIflflIJ

2、JllllllUfY2197052本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名：堕日期：龇年』月卫日学位论文版权使用授权书本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部

3、或部分内容，可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》，并通过网络向社会公众提供信息服务。储虢衄翩签删隰业旺月翌日摘要知识经济背景下的创业企业通过引入联合风险投资获得财务资本和稀缺的智力资本支持，并有效地运用智力资本是创业企业迅速发展和创造价值的捷径。本文从企业价值内涵出发，运用企业资源、能力、竞争优势等企业价值创造理论，并结合知识理论和风险投资理论等多学科知识，因循理论分析_实证研究一个案剖析的思路，试图从理论到实际和整体到局部的不同角度揭示联合风险投资带来的资源和

4、效率是如何影响创业企业智力资本的价值创造活动，挖掘创业企业价值和竞争优势的形成的深层次原因。论文首先阐述了企业价值创造和智力资本基本理论，并对该领域的国内外研究现状作了评述，以企业价值创造的“驱动因素_竞争优势_企业绩效一企业价值”过程模型作为研究的理论基础框架；对联合风险投资进行界定，描述我国联合风险投资的发展状况，对联合风险投资动因的研究现状进行评述，指出知识经济背景下的创业企业对于联合风险投资所带来各方面资源现实而迫切需求恰恰可能是被以往学者忽略的重要动机。从创业企业特点出发分析创业企业价值的来源，通过对传统MM理论框架下企业内在价值

5、模型变形改良，分析了创业智力资本对企业价值构成因子的作用途径，进而探讨了创业智力资本要素及其交互协同对企业价值创造的作用机理，并构建了创业智力资本要素价值过程模型。在总结联合风险投资主要表现形式的基础上，分析了联合风险投资的动因；建立了联合风险投资价值溢出数理模型，分析其微观机理；根据创业企业不同生命周期阶段下融资和企业关系网络特点，探讨了智力资本对企业价值创造的贡献，以及联合风险投资在其过程中所发挥的作用；通过构建过程模型，进一步探究联合风险投资导入创业智力资本并创造企业价值的超循环机理。在理论研究基础上，以风险投资活动极其活跃的创业板上

6、市公司作为实证研究的对象，选取2010年12月31曰以前在创业板上市的153家企业IPO和财务数据，首先进行了风险资本对创业板上市企业的IPO和业绩表现影响的实证研究，结果证明风险投资因素对创业企业价值创造具有一定的促进作用；接着，采用改进的智力增值系数VAIC法，针对不同风险投资背景下的创业企业就本研究所建立的智力资本要素价值概念模型，采用相关分析和多元回归分析方法进行实证研究，结果表明：衡量企业价值创造的财务绩效和市场价值指标之间存在相互印证关系，智力资本对企业的财务绩效和市场价值均有直接影响。在理论研究和实证研究基础上，对借助联合投资

7、迅速发展，并成功运用智力资本创造企业价值的高科技创业企业——同洲电子的案例进行了深入剖析，从实践操作层面提供了可借鉴的方法和思路。关键词智力资本，企业价值创造，联合风险投资，VAICABSTRACTWiththeadventofknowledgeeconomy，thetraditionalproductionfactorssuchascapital，laborandlandhavebeenreplacedgraduallybyintellectualcapital．ItisdifficultfortheStart—upstoobtainth

8、eresourcesviathetraditionalcreditchannel．IftheStart—upsobtaintheirmuch。neededfinancialcap