会计稳健性对权益资本成本影响的实证研究

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1、分类号密级UDC学校代码硕士研究生学位论文会计稳健性对权益资本成本影响的实证研究学院（部、所）：会计学院专业：会计学姓名：李骁寅导师：彭家生教授论文起止时间：2011年5月~2012年6月学位论文原创性声明声明：本人所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本人完全了解云南财经大学

2、有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文和论文电子版，允许学位论文被查阅或借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编、发表学位论文；授权学校将学位论文的全文或部分内容编入、提供有关数据库进行检索。（保密的学位论文在解密后遵循此规定）论文作者签名：导师签名：日期：年月日日期：年月日摘要摘要融资活动是公司长期经营必须进行的活动，大量学者研究表明我国资本市场存在着强烈的股权融资偏好，所以上市公司进行股权融资时需要付出的权益资本成本就成为公司最为关注的成本。目前大多从公司治理因素等

3、方面研究如何降低权益资本成本，很少有学者从上市公司执行的会计原则角度研究对权益资本成本的影响。会计稳健性，是最重要的会计原则之一，它要求确认“坏消息”比确认“好消息”更及时（Basu，1997）。这种收益与损失之间的非对称及时性对公司权益资本成本会有怎样的影响，成为本文的研究主题。在FASB提出取消稳健性原则后，会计稳健性又迎来了新一轮的研究热潮。第一次研究热潮在20世纪90年代，Basu解决了会计稳健性的度量问题后，Watts等一大批学者针对其产生的原因、概念含义、经济后果、计量方法等方面进行了多方面的研究。FASB认为会计稳健性会造成财务报告的低估

4、，会影响报表使用者对公司的认知和投资决策，而且与其他几项会计原则冲突。国内外已经有大量的研究表明会计稳健性能够缓解债务契约导致的债权人与债务人之间的代理冲突问题，显著降低债务资本成本。同样作为会计稳健性产生原因之一的管理层薪酬契约，能否通过会计稳健性解决管理者与投资者之间的委托代理问题，降低权益资本成本呢？本文从会计稳健性在管理层薪酬契约中产生的收益和成本进行了分析，这也是本文的创新点之一，另外还结合信号传递理论和风险管理理论探讨了会计稳健性影响权益资本成本的传导机制，并根据理论提出了本文的两个研究假设。利用Basu模型研究发现亏损并不是导致全样本稳健

5、性显著的主要原因，亏损公司为扭亏为盈而进行盈余管理显现出的稳健性并不显著。利用Khan&Watts模型和PEG模型分别计算得出各样本公司会计稳健性与权益资本成本的值进行回归。回归结果显示会计稳健性与权益资本成本之间呈现显著的反向关系。该结果支持了会计稳健性的积极作用，为上市公司通过坚持会计稳健性原则降低权益资本成本、提高公司治理效果提供了理论和实证支持。另认为会计稳健性能够保护外部投资者的利益不受侵犯，加强中小投资者的保护力度。但本文也存在一些不足。第一，在对会计稳健性是否真实存在进行检验时，I摘要没有加入盈余管理相关变量分析其与会计稳健性之间的关系，

6、仅将亏损变量加入到Basu模型中分别进行了稳健性检测。第二，因为权益资本成本的度量较为复杂与困难，本文仅采用了PEG模型和CAPM模型进行权益资本成本的估算，可能存在偏差。第三，囿于时间和篇幅限制，本文未对权益资本成本的其他影响因素进行控制，如公司治理结构方面的变量等。这些可以成为未来研究的方向。关键词：会计稳健性；权益资本成本；管理层薪酬契约；投资风险IIAbstractAbstractFinancingactivitiesisnecessarytocompanyforlong-termoperation.Manyliteraturesshowtha

7、tourcapitalmarketstronglypreferredtoequityfinancing,sotheequitycapitalcostbecomesthemostconcernedcostbylistedcompanywhendoingequityfinancing.Forthepresent,theacademeresearchhowtoreduceequitycapitalcostfromcorporategovernancefactorsandother,butfewexploreaccountingprinciples’impac

8、toncapitalcostofequitywhichlistedcompanyperform