基于融资效率的中小企业融资模式评价研究

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1、万方数据中图分类号UDCF276330硕士学位论文学校代码密级10533基于融资效率的中小企业融资模式评价研究Theevaluationonthefinancingpattemofsmallandmedium-sizeclenterprisestromtheVleWO士tinancing1’o'·一．1●，、一‘emciency一作者姓名：学科专业：研究方向：学院(系、所)：指导教师：章玲金融学中小企业融资商学院田美玉副教授论文答辩日期2竺壶塑兰相答辩委员会主席中南大学2014年5月万方数据学位论文原创性声明本

2、人郑重声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。作者签名：日期：丛年二月互日学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交学

3、位论文的复印件和电子版；本人允许本学位论文被查阅和借阅；学校可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其它手段保存和汇编本学位论文。保密论文待解密后适应本声明。作者签名：丝导师签名j盘，日期：兰坐年』月型日万方数据基于融资效率的中小企业融资模式评价研究摘要：如何选择合适的融资模式以解决中小企业的融资困境，对于促进中小企业的快速发展及国民经济的持续增长具有重要的意义。基于融资效率视角，本文对当前阶段我国中小企业的融资模式进行了评价，并提出一系列对策建议以优化其融资模式。借鉴前人对

4、于融资效率的定义，本文从融资成本、资金利用率、偿付能力、融资风险、融资主体自由度和市场成熟度共六个层面衡量中小企业的融资效率。进一步，本文构建了基于层次结构和灰色关联度的综合评价模型对不同融资模式展开比较研究。研究结果显示，对于中小企业而言，融资模式的优先顺序依次为内源融资、银行贷款、民间借款、发行股票和私募股权。为验证综合评价结果的适用性，以2009．2012年间153家中小上市公司为研究样本，利用多元线性回归模型，探讨了全样本和分行业两种不同情形下债权融资和股权融资对企业资本盈利能力的影响。实证结果表明，全

5、样本和分行业情形下，资产负债率对净资产收益率的正向影响均要明显高于股东权益比率的影响。此外，制造业中两者的积极影响高于行业平均水平，信息技术行业则低于行业平均水平，且债权融资优于股权融资的强度在制造业中高于信息技术行业。基于理论分析和实证研究，本文从企业和政府两个层面提出一系列对策建议，以优化中小企业融资模式。主要包括：在企业层面，应加快企业自身改革，拓宽企业融资渠道；在政府层面，不断完善我国资本市场，加快发展中小金融机构，加强风险投资以解决信息不对称问题，构建多层次的金融体系，加大对中小企业的扶持力度，健全中

6、小企业的信用担保体系。关键词：中小企业；融资效率；融资模式；综合评价；多元线性回归分类号：万方数据Theevaluationonthefinancingpattemofsmallandmedium-sizedenterprisestrOmtheV1eWotfinancingefficiencyl●●●^●●，’一●⋯Abstract：neproblemthathowchooseappropriatefinancingpaaemtosolvethefinancingdifficultiesisofgreatimp

7、ortance．Withproperfinancingmode，itcanpromotetherapiddevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprisesandthesustainedgrowthofthenationaleconomy．Fromtheperspectiveoffinancingefficiency，thispaperexploresthefinancingpattemofsmallandmedium—sizedenterprisesinChina，andp

8、utforwardaseriesofpolicysuggestionstooptimizetheirfinancingmodes．Basedonthepreviousdefinitionsoffinancingefficiency，thisarticleusessixindexestomeasurethefinancingefficiencyofcostofsmallandmedium