动漫企业价值评估--以奥飞娱乐为例

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1、分类号密级公开UDC编号20161550054硕士学位论文动漫企业价值评估——以奥飞娱乐为例申请人姓名申茜导师姓名及职称丁重，副教授申请学位类别专业学位学科专业名称会计硕士培养单位会计学院MPAcc教育中心学位授予单位广东外语外贸大学2018年5月13日独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得广东外语外贸大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做

2、的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：申茜签字日期：2018年5月8日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解广东外语外贸大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权广东外语外贸大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：申茜导师签名：丁重签字日期：2018年5月8日签字日期：2018年5月8日摘要自

3、改革开放以来，我国资本市场及市场经济的发展已日渐成熟，对于企业价值创造的分析也日益深入。企业价值评估作为衡量企业价值创造能力的重要方式和手段，能够为企业的战略规划、价值管理及投资决策提供一定的参照。目前，我国经济发展方式仍在不断转变、国家经济形势也不断向好。随着我国物质生活水平的大大改善，精神文化需求不断增高，人们也越来越聚焦于文化产业的发展。作为文化创意企业的组成部分，动漫企业在如今文化产业受到高度重视和支持的宏观环境背景下，有着巨大的发展潜力和广阔的发展前景。动漫企业在动漫市场化、产业化发展进程中，必然会在资本市场中会面临

4、着很多融资、上市、并购、重组等经济活动。随着我国动漫产业的不断壮大，民众对与动漫及传媒业上市公司投资偏好也不断上升。因此，对动漫企业进行合理的价值评估便显得尤为重要。与此同时，研究该行业的企业价值评估问题不仅能为投资者提供估值参照，对于动漫企业为提升企业内在价值，改善经营管理，维持企业健康发展具有重要意义。本文采用理论与案例相结合的方法，选取我国首家上市动漫企业奥飞娱乐作为案例公司进行企业价值评估，具有一定的代表性。通过梳理国内外企业价值评估理论及方法，研究各评估模型的特征以及自由现金流量法的优势，结合企业业务结构、竞争优势及

5、行业前景、企业历史财务状况，分析了自由现金流法对案例企业进行价值评估的适用性。在奥飞娱乐永续经营的假设条件下，通过两阶段模型，对奥飞娱乐企业价值进行评估，并对价值评估相关参数进行敏感性分析以及动漫企业自身特点对估值结果的影响进行了分析。在此基础上对奥飞娱乐企业自身提出了提升企业价值的相应对策，如:注重核心业务的培养；强化自主创新，增强核心竞争力；加强成本及销售管理费用控制；合理提高企业负债比例。同时，对投资者提出了谨慎投资的建议。文章最后总结了以下结论：应用自由现金流量法评估出的奥飞娱乐企业内在价值高于市场价值；动漫企业的自身

6、特点对估值的影响；导致内在价值评估结果低于市价的原因；自由现金流量法评估企业价值能为企业经营管理者提升内在价值、完善经营管理以及对投资者进行投资提供一定的参照。关键词：企业价值、动漫企业、自由现金流IABSTRACTSincethereformandopeningup,thedevelopmentofChina'scapitalmarketandmarketeconomyhasmatured,andtheanalysisofenterprisevaluecreationhasalsodeepened.Asanimportant

7、wayandmeanstomeasurethecreativeabilityofenterprisevalue,theenterprisevalueevaluationcanprovidesomereferenceforthestrategicplanning,valuemanagementandinvestmentdecisionoftheenterprise.Atpresent,China'seconomicdevelopmentisstillchanging,andthenationaleconomicsituation

8、isalsoimproving.Withtheimprovementofourmateriallifeandtheincreasingdemandforspiritualculture,peopleareincreasinglyfocusingonthedevelopment